BTC turun 7,3% minggu lalu, dari 115,6 ribu turun menjadi 107,2 ribu, ETH lebih parah turun 12,1%.

Pasar berfluktuasi berulang kali di kisaran $10.4-11.5 juta, tampaknya amplitudo menyempit, tetapi volatilitas sebenarnya masih sangat tinggi—menunjukkan bahwa ikan paus utama sedang menjual, dan emosi ritel juga menjadi kacau. Dari sisi teknis, masih ada ruang untuk satu gelombang penurunan untuk menyelesaikan konsolidasi platform saat ini, tetapi tidak menutup kemungkinan untuk terus berkonsolidasi selama beberapa minggu.

**Apa yang terjadi di pasar?** Penurunan suku bunga FOMC sesuai dengan harapan, laporan keuangan perusahaan AS lebih baik dari yang diperkirakan, dan ada kemajuan dalam negosiasi antara Trump dan Presiden Xi, semua ini seharusnya memberikan dampak positif. Namun, paus besar justru menjual di saat ini, BTC tidak berhasil menembus 115.000. Di mana masalahnya? Saham AS dan saham konsep AI masih mencetak rekor tertinggi, biaya untuk berinvestasi dalam crypto terlalu tinggi. Sementara itu, emas jatuh di bawah 4000 dolar, dolar AS rebound, dan probabilitas penurunan suku bunga lagi di bulan Desember turun dari 90% menjadi 50%, dolar menguat mencuri perhatian.

**Bagaimana volatilitasnya?** Volatilitas implisit tetap stabil, volatilitas aktual sekitar 40 (data frekuensi tinggi per jam). Fluktuasi besar minggu lalu terutama disebabkan oleh reaksi terhadap FOMC dan pertemuan Presiden Trump dan Presiden Xi, tetapi pada data frekuensi rendah, setelah harga koin ditekan ke rentang 106.000-112.000, volatilitas perlahan menurun. Sebelum akhir pekan, tekanan jual Gamma sedikit besar, tetapi pada hari Senin setelah harga koin kembali ke 107.000, tekanan mereda, likuiditas pasar masih belum seperti sebelumnya.

**Sinyal Pasar Opsi?** Kemiringan Put semakin dalam - volatilitas naik tetap lesu, ada tekanan jual yang jelas di kisaran 11,2-11,6 ribu, sebaliknya volatilitas turun lebih aktif. Ada risiko besar di bawah 10,6 ribu, ketika penurunan pada hari Kamis meluas, kemiringan sangat meningkat, tetapi jika harga tidak menembus, situasi ekstrem ini sulit untuk dipertahankan. Excess kurtosis berlebih sedang menurun, likuiditas dua arah masih cukup baik, tetapi strategi selisih harga Put/Call masih melakukan pembelian volatilitas, memberikan tekanan pada Excess.

Minggu depan terus perhatikan data AS dan arah Federal Reserve.