Bitcoin turun 25% dalam sebulan, bagaimana perdagangan opsi dapat memperbesar ketakutan pasar?

【区块律动】Apa yang terjadi pada Bitcoin bulan ini? Turun 25% dalam sebulan, penurunan ini sangat menyakitkan.

Pasar spot telah mengalami kejatuhan. Dana ETF mulai menarik diri, dan dompet tua yang telah lama tidur tiba-tiba terbangun dan mulai menjual, sementara dana yang mengejar kenaikan harga juga tidak ada kabar. Banyak faktor negatif bertumpuk, harga terus turun.

Yang lebih parah adalah pasar opsi juga menambah bahan bakar ke api. Ketika harga koin jatuh di bawah titik kunci tertentu, pembuat pasar harus menyesuaikan posisi hedging mereka untuk menjaga netralitas—ini yang dikenal sebagai “Gamma Exposure”. Hasilnya? Volatilitas semakin diperbesar.

Posisi 85.000 dolar AS adalah contoh yang khas. Garis pertahanan ini roboh kemarin. Banyak opsi put menumpuk di dekat level harga ini, memaksa pembuat pasar untuk melakukan hedging besar-besaran. Mereka sekarang dalam keadaan “Gamma kosong”, dan untuk mempertahankan keseimbangan, mereka hanya bisa terus menjual koin, yang semakin mempercepat penurunan. Siklus jahat terbentuk seperti ini.

Pasar memang sekarang agak berbahaya. Perdagangan opsi telah mengangkat volatilitas harga seperti leverage, dan mungkin akan terus berfluktuasi dalam jangka pendek.