Rabu pagi pembukaan pasar seperti naik roller coaster — futures Nasdaq langsung turun 1,6% saat pasar buka, Bitcoin dalam setengah jam lebih jatuh tajam 6%, dan seluruh pasar berwarna hijau gelap.

Di komunitas ramai yang heboh, suara "angsa hitam" dan "kejatuhan pasar" bergantian terdengar, banyak orang panik dan menjual asetnya secara terburu-buru. Tapi jika tenang dan melihat tiga data ini, kita akan sadar bahwa penurunan ini sebenarnya sudah ada tanda-tandanya — bukan kejadian mendadak, melainkan dana yang secara terang-terangan ditarik keluar.

Pertama, aksi "penarikan darah" dari Departemen Keuangan. Pemerintah AS yang mengalami shutdown selama 38 hari, akun TGA Departemen Keuangan hampir kehabisan dana. Minggu lalu, mereka mengeluarkan surat utang jangka pendek sebesar 1630 miliar dolar, pasar harus menerima dengan uang nyata, likuiditas sebesar triliunan dolar langsung tersedot. Pasar saham dan kripto memang bergantung pada dana, kalau darahnya keluar, ya pasti turun.

Kedua, perubahan sikap Federal Reserve. Pernyataan "jalur kebijakan belum pasti" langsung menurunkan ekspektasi penurunan suku bunga Desember dari 70% menjadi 45%. Dana jangka pendek yang mendengar kabar ini langsung mengurangi leverage dan menutup posisi, order penutupan posisi pun membanjir, likuiditas yang sudah ketat makin memburuk, sehingga tren penurunan semakin diperkuat.

Terakhir, ketegangan tersembunyi antar bank. Penggunaan alat likuiditas darurat Federal Reserve sudah mencapai puncaknya pasca pandemi, pinjaman antar bank semalam mulai ketat. Secara kasat mata pasar tidak kekurangan uang, tapi sebenarnya dana aktif sudah dikunci oleh penerbitan obligasi pemerintah dan reverse repo, sehingga uang tidak bisa masuk ke pasar saham dan kripto.

Kejadian penurunan tajam ini bukanlah awal dari pasar bearish. Setelah shutdown pemerintah resmi berakhir dan Federal Reserve memberi sinyal yang lebih lembut, dana yang ditarik kemungkinan besar akan cepat kembali. Saat itu, panik menjual di posisi rendah sama saja memberi orang lain keuntungan; memegang cash dan fokus pada aset berkualitas yang oversold adalah pilihan yang lebih rasional.

Kesempatan di pasar sering tersembunyi di balik kepanikan, kuncinya adalah mampu melihat logika sebenarnya dari aliran dana.