Mengapa Tesla begitu mahal? Jawabannya mungkin bukan mobil listrik.

Rahasia di Balik Perbedaan Penilaian

Harga saham Tesla saat ini diperdagangkan dengan PE mencapai 17 kali pendapatan, sementara pesaingnya Rivian dan Lucid hanya 3-7 kali. Secara superficial tampak sebagai premi, tetapi sebenarnya pasar sedang menilai dua hal:

1. Membangun Hambatan: Membuat mobil listrik membutuhkan jendela waktu 10-20 tahun, dalam 10 tahun terakhir sudah ada lebih dari 30 startup EV yang bangkrut. Tesla memiliki kemampuan pendanaan dengan nilai pasar 1,4 triliun dolar AS, ini adalah moat.

2. AI moat (ini yang penting): Analis Wedbush Dan Ives menyebut Tesla sebagai “saham AI yang paling undervalued”, tetapi bukan perusahaan AI dalam arti tradisional — melainkan “AI fisik”.

Apa itu AI Fisik?

Bidang mobil otonom telah bergelut selama lebih dari sepuluh tahun, berbagai sensor (inframerah, lidar) mahal dan tidak dapat diandalkan. Pendekatan Tesla berbeda: menggunakan AI untuk memproses data visual, dengan sedikit sensor untuk memahami informasi real-time yang besar. Singkatnya, menggunakan perangkat lunak untuk menggantikan biaya perangkat keras.

Laporan ARK Invest menunjukkan bahwa Waymo menghabiskan 7 tahun untuk mengkomersialkan kendaraan otonom, sementara Tesla menggunakan “AI end-to-end berbasis visi murni” untuk memperluas cakupan kota dalam waktu 3 minggu. Meskipun Waymo lebih hati-hati dalam pengembangan kendaraan otonom, kecepatan ekspansi Tesla hampir melampaui satu orde.

Seberapa besar pasar taksi robot?

Cathie Wood memprediksi ini adalah peluang senilai 10 triliun dolar. Jika Tesla benar-benar mulai mengoperasikan taksi robot berskala besar pada tahun 2026, “nilai yang sangat tinggi” saat ini mungkin hanya melihat masa depan.

Dimana risikonya?

Prediksi Elon Musk sering meleset. Kali ini dia mengatakan akan memperluas ke 10 kota baru di akhir tahun, tetapi perlu melihat apakah ada kemajuan substansial di rapat laporan keuangan kuartal pertama 2026. Jika ada, itu adalah cerita nyata; jika tidak, ini hanya “harga opsi”.

Logika Dasar: Tesla saat ini terlalu mahal karena bisnis mobil tradisional sulit untuk mendukung nilai pasar ini. Namun, jika robotaxi AI benar-benar berhasil, harga saat ini mungkin masih murah. Ini adalah permainan “percaya atau tidak”.