Penjualan Obat MASH Madrigal Menghancurkan Harapan—Berikut yang Perlu Diketahui Investor

Madrigal Pharmaceuticals baru saja menyampaikan hasil Q3 yang campur aduk: kerugian pendapatan tetapi penjualan melampaui harapan. Perusahaan biotek ini mengalami kerugian EPS sebesar $5,08 dibandingkan dengan kerugian yang diharapkan sebesar $1,98—ouch. Tapi inilah plot twist-nya: Rezdiffra ( obat MASH mereka ) menghasilkan $287,3 juta dalam penjualan kuartalan, melampaui konsensus sebesar $249 juta. Itu adalah satu-satunya produk yang menghasilkan pendapatan, dan itu berjalan dengan sangat baik.

Pasar menyukainya meskipun demikian—saham MDGL melonjak 7,8% karena para investor sangat percaya pada cerita pertumbuhan pendapatan. Sejak diluncurkan pada April 2024, Rezdiffra sudah berada di tangan 29.500+ pasien dengan lebih dari 10.000 dokter yang meresepkannya. Sangat luar biasa untuk sebuah obat yang baru berusia 18 bulan.

Teh Sejati: Apa yang Terjadi di Balik Layar

Pengeluaran R&D lebih dari dua kali lipat menjadi $174M yang disebabkan oleh pembayaran awal yang besar kepada mitra CSPC Pharma(. Penjualan & pemasaran hampir dua kali lipat menjadi $209,1 juta—mereka benar-benar mengeluarkan uang untuk komersialisasi. Posisi kas diperkuat menjadi $1,1 miliar berkat pinjaman baru ) dari Blue Owl Capital.

Gambaran yang lebih besar? Rezdiffra adalah terapi MASH yang disetujui FDA pertama dan satu-satunya di AS—pada dasarnya merupakan permainan monopoli sampai pesaing mengejar. Ini juga baru saja mendapatkan persetujuan bersyarat di Eropa, dengan peluncuran di Jerman yang sudah berlangsung.

Pipeline Moves: Permainan Terapi Kombinasi

Madrigal menandatangani kesepakatan lisensi untuk MGL-2086, agonis GLP-1, merencanakan untuk menggabungkannya dengan Rezdiffra untuk terapi kombinasi MASH. Data klinis akan datang pada H1 2026. Data konfirmatori jangka panjang dari uji coba MAESTRO-NASH diharapkan pada tahun 2027—ini yang akan menentukan apakah Rezdiffra mendapatkan persetujuan penuh dari FDA di luar jalur yang dipercepat.

Putusan: Pertumbuhan pendapatan adalah sah, tetapi kerugian operasional yang besar berarti profitabilitas masih bertahun-tahun lagi. Perhatikan data hasil 2027—itu adalah titik perubahan berikutnya untuk saham.