Departemen Keuangan AS baru saja melepas lelang obligasi empat minggu sebesar $110 miliar ke pasar. Tidak ada yang aneh di sini—kecuali jika Anda melihat lebih jauh dan menyadari bahwa kita berbicara tentang sekitar setengah triliun dolar dalam utang jangka sangat pendek yang terus diperpanjang setiap bulan.

Jumlah likuiditas yang mengalir melalui sistem ini dalam siklus 28 hari benar-benar mencengangkan. Bagi mereka yang mengikuti sinyal makro, pola penerbitan T-bill seperti ini penting. Ini mempengaruhi suku bunga semalam, aliran dana pasar uang, dan akhirnya berapa banyak uang tunai yang berputar mencari hasil—termasuk di aset berisiko.

Sementara para politikus memperdebatkan batas utang dan kebijakan fiskal, Departemen Keuangan tetap menjalankan mesin ini dengan instrumen jangka pendek tersebut. Pasar obligasi empat minggu telah menjadi bagian penting dari infrastruktur pembiayaan pemerintah, yang pada dasarnya berfungsi sebagai kartu kredit pemerintah federal dengan siklus pembayaran bulanan.

Patut diamati bagaimana dinamika rollover ini akan berkembang saat kita memasuki tahun 2025.