Ledakan AI terlihat cerah di permukaan, tetapi di bawahnya terdapat gunung utang tersembunyi yang semakin membesar. Pada tahun 2030, perusahaan mungkin membutuhkan $3–8T untuk membangun pusat data AI. Bank-bank tidak mendanainya. Sebaliknya, dana berasal dari kredit swasta, pensiun, perusahaan asuransi, dan kesepakatan sekuritisasi yang tidak transparan. Hanya dalam bulan September dan Oktober, utang terkait AI yang berasal dari $75B mengalir masuk.

Struktur $30B Blue Owl milik Meta adalah cetak biru. Blue Owl memiliki pusat data, Meta mengoperasikannya, dan utang tersebut tetap di luar buku Meta karena kepemilikannya di bawah 50 persen. Setiap raksasa teknologi utama sekarang menggunakan pembiayaan serupa.

Seluruh sistem mengasumsikan bahwa AI akan menghasilkan pengembalian besar pada tahun 2028. Jika tidak, kewajiban pusat data ini bisa menghantam seperti gelombang kejutan di pasar kredit swasta. Bahkan regulator pun mulai mengeluarkan peringatan.

#AI #Markets #Tech