CBDC vs Aset Kripto: Mengapa mimpi mata uang digital bank sentral begitu sulit?

Dalam beberapa tahun terakhir, istilah “Uang Digital” muncul dengan frekuensi yang sangat tinggi. Namun, orang yang benar-benar memahami perbedaan antara CBDC (Bank Sentral Uang Digital) dan koin enkripsi seperti Bitcoin, sebenarnya tidak sebanyak itu. Hari ini, mari kita telusuri apa sebenarnya kedua hal ini.

Permukaan Sama, Esensi Berbeda

Keduanya terdengar seperti “uang digital”, tetapi CBDC dan aset kripto bagaikan sepasang saudara kembar—tampak mirip, tetapi pandangan mereka sepenuhnya bertentangan.

Apa itu CBDC? Yaitu versi digital dari Renminbi/Dolar/Euro yang diterbitkan langsung oleh Bank Sentral. Ini menggunakan teknologi blockchain, tetapi logika inti adalah kontrol pusat. Bank Sentral dapat mengatur jumlah pasokan uang digital secara langsung, sama seperti mereka mengatur suku bunga. Singkatnya, ini adalah seperti memindahkan mesin pencetak uang ke dalam ponsel.

Aset Kripto? Bitcoin, Ethereum dan sejenisnya mengklaim bahwa mereka adalah sepenuhnya terdesentralisasi. Tanpa Bank Sentral, tidak ada yang bisa menerbitkan secara sembarangan. Jumlah pasokan ditentukan oleh algoritma, dan transaksi diverifikasi oleh kumpulan node di jaringan.

Secara teori terdengar keren, tapi kenyataannya bagaimana?

Mengapa CBDC Harus Dikendalikan Oleh Bank Sentral?

Anda mungkin bertanya: Mengapa tidak membiarkan Bank Sentral langsung membuatkan akun untuk setiap orang, seperti dompet Alipay?

Jawabannya adalah: Bank Sentral tidak bisa mengatasinya.

Cobalah bayangkan, jika Bank Sentral harus mencatat setiap transaksi setiap orang, memverifikasi dan menyelesaikan tanpa henti selama 24 jam, berapa banyak server yang dibutuhkan? Berapa banyak pekerja yang diperlukan? Biaya ini langsung melambung. Jadi Bank Sentral yang cerdas merancangnya seperti ini: Bank Sentral → Bank Komersial → Masyarakat , struktur tiga lapis. Bank Sentral memberikan uang digital kepada Bank Komersial, kemudian Bank Komersial memberikan kepada pengguna. Dengan cara ini, Bank Sentral hanya perlu mengawasi Bank Komersial.

Siapa yang benar-benar menggunakan CBDC di seluruh dunia sekarang?

Setelah banyak bicara, siapa yang sebenarnya menggunakannya?

Saat ini, hanya 9 negara/wilayah di seluruh dunia yang secara resmi menerbitkan CBDC, termasuk Nigeria, Bahama, dan 7 negara di kawasan Karibia.

Yang benar-benar patut diperhatikan adalah Uang Digital Tiongkok. Hingga Oktober tahun lalu, proyek percontohan Bank Sentral telah menyelesaikan transaksi senilai 620 miliar, dengan 140 juta orang membuka dompet Uang Digital. Penulis sendiri adalah salah satunya, menggunakan dompet Uang Digital melalui Bank Tiongkok. Ini adalah kemajuan yang unik di antara negara-negara besar di dunia.

Sebaliknya, negara-negara besar lainnya masih dalam tahap “diskusi”:

• Uni Eropa: Telah menerbitkan banyak laporan penelitian, dan masih dalam penelitian.
• Amerika Serikat: Sangat konservatif. Memerlukan persetujuan kongres, dan kongres tidak terlalu suka inovasi (tertawa)
• India: Beberapa kali secara terbuka mengatakan “tahun ini akan diluncurkan”, tetapi hingga kini masih sebatas wacana.
• Rusia, Brasil, Iran: juga sedang belajar, tetapi tidak ada proyek nyata

Aset Kripto kenapa begitu kacau?

Jika desain CBDC sudah sehemat ini, mengapa masih ada orang yang bersikeras menggunakan aset kripto?

Masalah kunci adalah kepercayaan dan risiko.

Untuk Bitcoin, total sirkulasi adalah 2,7 juta koin (yang benar-benar beredar bahkan lebih sedikit), dan distribusinya sangat tidak merata. Data penelitian menunjukkan bahwa indeks konsentrasi kekayaan Bitcoin (koefisien Gini) mencapai lebih dari 0,9—ini berarti sebagian besar Bitcoin dimiliki oleh segelintir orang. Sebagai perbandingan, koefisien Gini di Amerika Serikat hanya 0,41, yang sudah dikeluhkan tidak cukup adil.

Ada juga masalah dengan stablecoin. Ingat dengan kehancuran UST di ekosistem Terra? Sebuah stablecoin yang mengklaim terikat 1:1 dengan dolar AS, tiba-tiba jatuh hingga 0,2 dolar AS. Tether (stablecoin terbesar) juga telah beberapa kali dilaporkan memiliki laporan keuangan yang tidak jelas.

Semua ini membuat Bank Sentral terkejut. Bagaimanapun juga, jika sebuah stablecoin jatuh, mungkin hanya investor yang menangis, tetapi jika risiko sistemik meledak, seluruh sistem keuangan akan terguncang.

Apakah CBDC benar-benar akan mengubah dunia?

Sejujurnya, banyak proyek CBDC saat ini masih dalam tahap “bukti konsep”. Menariknya, ketika pejabat bank sentral ditanya tentang “apakah ini benar-benar uang yang diuji”, “sudah berapa hari dijalankan”, “berapa biayanya” dan pertanyaan serupa, sebagian besar menjawab: saya juga kurang paham.

Secara teori, CBDC dapat mewujudkan penyelesaian lintas batas secara real-time (sekarang memerlukan 24 jam), dengan biaya yang lebih rendah. Namun, dalam praktiknya ada banyak masalah hukum dan regulasi, sehingga waktu penyelesaian tidak bisa diturunkan.

Intinya, teknologi bukanlah masalah, masalahnya terletak pada pertikaian kepentingan dan geopolitik.

Tempat yang Paling Ironis

Banyak negara kecil dan negara berkembang sekarang juga mulai meneliti CBDC, alasannya adalah “inklusivitas keuangan”. Namun, penulis agak ragu:

Sebuah negara yang bahkan tidak memiliki smartphone yang umum, apa yang bisa dipecahkan dengan penelitian CBDC? Justru ada sebuah perusahaan fintech Afrika yang melakukan transfer uang melalui SMS kepada orang-orang yang tidak memiliki smartphone, inilah yang disebut “keuangan yang inklusif”.

Iran mengalami inflasi 30% setiap tahun, apakah penelitian CBDC dapat menyelesaikan masalah ini? Rusia ingin menggunakan rubel digital untuk menghindari sanksi, tetapi teknologi tidak dapat mengubah kenyataan geopolitik.

CBDC bukanlah obat mujarab. Ini dapat membuat pembayaran lebih nyaman, tetapi tidak dapat menyelesaikan inflasi, tidak dapat mengubah politik internasional, dan juga tidak dapat mengubah struktur ekonomi suatu negara. Beberapa Bank Sentral terlalu “ikut tren”, merasa bahwa tidak mempelajari CBDC akan membuat mereka ketinggalan zaman. Tetapi inovasi yang tidak menyelesaikan masalah nyata pada akhirnya hanya membuang-buang uang.

Ringkasan: CBDC adalah praktik resmi Bank Sentral, aman dan terkontrol tetapi inovasinya terbatas; Aset Kripto adalah impian pengganggu, bebas dan terdesentralisasi tetapi sangat kacau. Masa depan mungkin adalah model campuran - uang digital Bank Sentral mendominasi, Aset Kripto sebagai aset niche. Tetapi jangan berharap CBDC dapat menyelamatkan inflasi atau mengubah tatanan dunia. Ini hanyalah memindahkan dompet dari dompet perangkat keras ke ponsel, tidak begitu ajaib.