#稳定币发展 Melihat kembali perjalanan perkembangan stablecoin, tidak bisa tidak merasa terharu. Dari awal yang didominasi oleh USDT, kemudian USDC yang muncul ke atas, hingga sekarang munculnya stablecoin white label, seluruh pola industri sedang berubah secara diam-diam. Dulu kita fokus pada siapa yang menerbitkan stablecoin, sekarang yang lebih penting adalah siapa yang menguasai hak distribusi. Aplikasi dan blockchain publik yang memiliki basis pengguna yang kuat dan kemampuan distribusi sedang mendefinisikan kembali ekonomi stablecoin.

Sebagai contoh Hyperliquid, dengan meluncurkan USDH mereka sendiri, mereka dapat menangkap pendapatan sebesar 220 juta USD yang sebelumnya mengalir ke Circle dan Coinbase setiap tahun. Jupiter, MegaETH, dan lainnya juga meniru langkah ini. Ini bukan hanya sekedar perpindahan pendapatan, tetapi juga perombakan nilai ekosistem. Pendapatan ini dapat digunakan untuk membeli kembali koin, membiayai pengembangan, dan memberikan subsidi kepada pengguna, membentuk siklus yang saling menguntungkan.

Namun, tidak semua blockchain publik dapat bertindak dengan cepat. Ekosistem yang matang seperti Solana menghadapi tantangan yang lebih kompleks. Kerugian pendapatan sekitar 500 juta USD setiap tahun, bahkan secara tidak langsung mendanai pesaing Base, situasi ini perlu diubah. Namun, mengoordinasikan banyak pemangku kepentingan bukanlah hal yang mudah, dan pertimbangan untuk menjaga "netralitas yang dapat dipercaya" juga membatasi ruang geraknya.

Bagi kami yang telah melalui beberapa siklus sebagai investor, ini jelas merupakan perspektif yang sepenuhnya baru. Di masa depan, untuk mengevaluasi suatu proyek, tidak hanya perlu melihat volume aktivitas di blockchain, tetapi juga harus memperhatikan apakah proyek tersebut dapat secara efektif menangkap dan memanfaatkan hasil stablecoin. Proyek-proyek yang mampu berhasil menyelesaikan transformasi ini akan menonjol dalam bull market berikutnya. Setelah semua, dalam industri yang cepat berubah ini, hanya dengan terus beradaptasi dan berinovasi yang dapat bertahan dalam persaingan.