Pergantian Lama dan Baru Peta Launchpad Memecoin di Solana on-chain

“Raja telah mati, hidup raja.” Pernyataan ini pernah bergema di Istana Versailles pada abad ke-18. Ini mengungkapkan kebenaran abadi tentang kekuasaan: kekuasaan tidak pernah milik siapa pun, ia mengalir seperti air, selalu mencari wadah baru. Pergantian yang dingin ini masih terjadi di dunia kripto saat ini, bidang Launchpad memecoin di Solana sedang mengalami peralihan kekuasaan serupa.

Dahulu, raja Pump.fun, yang sebulan lalu menguasai 88% pangsa pasar, kini hanya tersisa 13%. Penantang baru Let'sBONK telah merebut 86% pasar. Ini bukan hanya cerminan lain dari volatilitas dunia kripto, tetapi juga merupakan contoh klasik dari keruntuhan kerajaan: ketika mengabaikan perhatian sebagai benteng terakhir, bahkan keunggulan awal yang besar pun dapat lenyap dalam sekejap.

!7388151

Pump.fun diluncurkan pada Januari 2024 oleh tiga pemuda berusia 20-an, dengan konsep inovatif yang sepenuhnya mengubah logika penerbitan meme coin. Pengguna hanya perlu mengunggah gambar, memberikan nama, dan mengklik beberapa kali untuk menerbitkan sebuah koin, dengan biaya kurang dari 2 dolar, tanpa memerlukan pengetahuan pemrograman. Ini memenuhi dorongan dasar untuk mengubah hal-hal yang “tidak bernilai” menjadi hal-hal yang “bernilai”.

Pada Januari 2025, Pump.fun menciptakan pendapatan lebih dari 458 juta dolar AS, dengan ribuan koin baru diluncurkan setiap hari, dan pada puncaknya, pendapatan harian melebihi 7 juta dolar AS. Ini bukan hanya menjadi infrastruktur, tetapi juga mengendalikan kekuasaan wacana budaya, menjadi sinonim untuk budaya memecoin Solana.

Namun, tragedi Pump.fun dimulai dari salah satu fitur paling inovatifnya: siaran langsung. Awalnya dirancang untuk memungkinkan penerbit token mempromosikan koin, tetapi situasinya segera di luar kendali. Pada November 2024, beberapa pengguna mulai melakukan tindakan ekstrem dalam siaran langsung untuk menarik perhatian, termasuk mensimulasikan melukai diri sendiri, mengancam bunuh diri, dan menyiksa hewan. Insiden paling serius melibatkan seorang pengguna remaja yang mengancam keluarganya dengan senapan shotgun di depan kamera untuk menaikkan harga koin.

Peristiwa ini memaksa Pump.fun untuk segera menutup fungsi siaran langsung, tetapi reputasinya telah menderita pukulan berat. Pendapatan mingguan anjlok 66%, opini publik berbalik, dan pesaing mengambil kesempatan. Menghadapi penurunan pendapatan dan tekanan kompetisi, Pump.fun memutuskan untuk menyelamatkan diri dengan menerbitkan token (ICO).

!7388153

ICO kali ini tampaknya sangat sukses: mengumpulkan 500 juta dolar dari lebih dari 10.000 dompet dalam 12 menit, ditambah 700 juta dolar dari private sale. Namun, analisis mendalam menunjukkan bahwa lebih dari 200 dompet telah memenuhi batas maksimum 1 juta dolar, dan 340 pembeli teratas menyerap 60% dari total. Semua token yang dijual sepenuhnya terbuka, dengan hanya batas transfer selama 48 hingga 72 jam.

Harga token awalnya naik 75% menjadi 0,007 dolar, tetapi antusiasme segera memudar. Dalam beberapa minggu, harga turun 60%, menunjukkan pola “death spiral” yang khas. Desain ekonomi token juga cukup kontroversial, hanya 33% yang dialokasikan untuk publik dan privat, 67% dikuasai oleh pihak proyek, dan jadwal distribusi tidak jelas.

Meskipun pengguna menghasilkan hampir $750 juta untuk platform, tidak ada imbalan komunitas yang segera. Sementara itu, investor swasta menjual token senilai $160 juta ke bursa, menyebabkan tekanan jual yang besar.

Pukulan terakhir datang dari salah satu pendiri Alon Cohen yang secara terbuka mengumumkan bahwa airdrop yang dijanjikan dalam jangka panjang “tidak akan terjadi dalam waktu dekat”. Ini memicu penurunan harga token sebesar 15% dalam waktu 24 jam pada saat kepercayaan komunitas sedang paling rentan.

!7388154

Sementara itu, Let'sBONK diam-diam membangun segala sesuatu yang hilang dari Pump.fun: transparansi, orientasi komunitas, dan komunikasi yang jelas. Saat ini, pendapatan harian Let'sBONK mencapai 1,3 juta dolar AS, sedangkan Pump.fun hanya 254 ribu dolar AS. Pendapatan Let'sBONK hampir nol pada bulan Mei, hingga Juli stabil melewati pendapatan harian satu juta dolar AS, menunjukkan tren peningkatan yang stabil.

!7388155

Sejak ICO, nilai pasar token PUMP telah turun 60%, sementara BONK relatif stabil, dengan nilai pasar tetap di 2,1 miliar dolar. Let'sBONK setiap minggu akan menggunakan 1% pendapatannya untuk membelikan kembali BONK, mendukung token ekosistem yang ada sebelum platform diluncurkan.

Pump.fun pernah memanfaatkan efek jaringan untuk mendapatkan keunggulan, tetapi kerentanan ekonomi perhatian terlihat jelas di sini. Sebuah insiden siaran langsung memberi pengguna alasan untuk mencoba platform alternatif, Let'sBONK segera menjadi pilihan “bersih” yang baru. Ini mirip dengan situasi di mana Myspace kalah dari Facebook, meskipun memiliki fungsi dan skala, namun kalah dalam narasi budaya.

Setelah menyadari krisis kelangsungan hidup, Pump.fun melancarkan serangan balik. Mereka meningkatkan proporsi pembelian kembali token dari 25% pendapatan harian menjadi 100%, dan meluncurkan program insentif perdagangan selama 30 hari. Namun, penyesuaian di tingkat taktis ini tidak mengubah situasi secara keseluruhan.

!7388156

Inti masalahnya terletak pada tingkat strategis. Mekanisme hadiah Pump.fun hanya berfokus pada volume perdagangan, sedangkan Let'sBONK membangun sistem penghargaan ekosistem yang benar-benar terikat dengan kepentingan pengguna. Program hadiah BONK memungkinkan pengguna untuk mengunci aset dan mendapatkan bagi hasil dari pendapatan produk ekosistem, semakin lama waktu penguncian, semakin tinggi multiplikatornya.

Let'sBONK juga memperkenalkan sistem “Poin Bonk”, di mana pengguna dapat memperoleh poin melalui transaksi, pembelian, atau penerbitan koin, yang dapat ditukarkan dengan barang fisik atau hak di masa depan. Pengalaman pertumbuhan yang gamifikasi ini membuat pengguna merasa terlibat dalam misi yang lebih besar.

!7388157

Dalam industri tradisional, pemimpin pasar sering kali dapat mempertahankan posisi mereka dalam jangka panjang. Namun, di pasar digital, biaya perpindahan pengguna hampir nol, dan posisi dominan dapat runtuh dalam beberapa bulan. Keberhasilan Let'sBONK bukan terletak pada pembangunan produk yang secara fundamental lebih baik, tetapi pada saat reputasi Pump.fun berada pada titik terlemahnya, mereka masuk ke pasar.

Meskipun pangsa pasar menyusut drastis, Pump.fun tidak sepenuhnya keluar dari kompetisi. Mereka masih memiliki beberapa keunggulan: pendanaan sebesar 1,2 miliar dolar memberikan modal untuk bereksperimen dan bertahan dari pesaing; platform ini pernah mendukung ratusan ribu proyek yang diluncurkan tanpa mengalami keruntuhan; masih menghasilkan pendapatan sebesar 250 ribu dolar setiap harinya; sebagai pelopor kategori, memiliki pengenalan merek yang bertahan lama.

!7388158

Situasi yang paling mungkin adalah pasar yang terfragmentasi, Let'sBONK menjadi platform utama, sementara Pump.fun bertransformasi menjadi platform segmen dengan pengguna setia. Namun, untuk benar-benar berbalik, Pump.fun perlu membangun kembali kepercayaan, merebut kembali puncak budaya, yang mungkin memerlukan penggantian total kepemimpinan untuk terlepas dari kontroversi masa lalu.

Dalam peralihan lama dan baru dunia crypto ini, kita sekali lagi menyaksikan sebuah kebenaran kuno: ketika penguasa kehilangan legitimasi, tidak ada sumber daya yang cukup untuk mengembalikan martabat. Terkadang, untuk melanjutkan kerajaan, mahkota harus diberikan kepada orang baru.

!7388159