Pasar baru-baru ini umumnya memperkirakan bahwa Federal Reserve akan melakukan pemotongan suku bunga pada bulan Oktober, tetapi ini mungkin tidak cukup untuk mendukung pemulihan pasar yang berkelanjutan. Kunci sebenarnya terletak pada arah kebijakan pengetatan kuantitatif (QT).

Meskipun penurunan suku bunga dapat memberikan rangsangan likuiditas jangka pendek, jika QT terus berlanjut, likuiditas jangka panjang tetap akan terus hilang. Sejak peluncuran QT pertengahan 2022, neraca Federal Reserve telah menyusut dari lebih dari $9 triliun menjadi sekitar $6,6 triliun, yang setara dengan menarik likuiditas dari pasar secara berkelanjutan. Penyusutan likuiditas jangka panjang ini dapat mengimbangi manfaat jangka pendek dari penurunan suku bunga, sehingga membuat pasar saham dan aset berisiko seperti cryptocurrency sulit untuk mengalami rebound yang signifikan.

Para analis percaya bahwa hanya dengan pelaksanaan pemotongan suku bunga dan penghentian QT secara bersamaan, kepercayaan pasar dapat benar-benar ditingkatkan. Mengakhiri QT tidak hanya dapat menghindari terulangnya krisis pasar reposisi seperti pada tahun 2019, tetapi juga dapat meredakan tekanan jual di pasar obligasi, menurunkan hasil jangka panjang, dan menciptakan efek sinergis dengan pemotongan suku bunga. Bagi pasar kripto, perbaikan lingkungan likuiditas akan langsung meningkatkan permintaan aset berisiko, yang diharapkan dapat mendorong kenaikan nilai pasar secara signifikan.

Saat ini, Ketua Federal Reserve Jerome Powell telah mengeluarkan sinyal yang condong ke arah pelonggaran, menyatakan bahwa QT 'mungkin akan segera mendekati akhir', sambil mengungkapkan kekhawatiran tentang pendinginan pasar tenaga kerja, yang semakin memperkuat ekspektasi penurunan suku bunga di pasar. Namun, Powell belum memberikan jadwal konkret untuk mengakhiri QT, menunjukkan bahwa Federal Reserve masih mencari keseimbangan antara stimulus ekonomi dan pengendalian inflasi.

Arah pasar di masa depan akan terutama bergantung pada pilihan kebijakan Federal Reserve:
1. Jika hanya melakukan penurunan suku bunga tanpa menghentikan QT, pasar mungkin mengalami kenaikan sementara sebelum kembali turun, dan keseluruhan suasana tetap lemah.
2. Jika penurunan suku bunga dan penghentian QT terjadi secara bersamaan, hal ini akan secara jelas mengirimkan sinyal bahwa kebijakan moneter beralih ke arah pelonggaran, yang dapat memicu kenaikan berkelanjutan pada saham pertumbuhan AS, saham teknologi, dan cryptocurrency.

Oleh karena itu, investor tidak seharusnya hanya fokus pada probabilitas penurunan suku bunga, sinyal akhir dari kebijakan QT adalah elemen kunci untuk menilai apakah pasar dapat mengalami rebound yang sebenarnya. Memperhatikan pergerakan kebijakan Federal Reserve, terutama pernyataan dari Komite Pasar Terbuka Federal, akan membantu dalam memahami arah pasar di masa depan.