Baru-baru ini, Bitcoin kembali mencetak rekor tertinggi, tetapi banyak investor bingung: mengapa pasar alts tidak bergerak seiring? "Alt season" tradisional tampaknya belum tiba. Akar fenomena ini dapat ditelusuri kembali ke dua faktor kunci: perubahan pola pergerakan Bitcoin dan lonjakan jumlah alts.

Dibandingkan dengan bull market sebelumnya, pergerakan harga Bitcoin pada putaran ini menunjukkan karakteristik yang lebih stabil. Ini bukan lagi fluktuasi yang tajam dengan kenaikan dan penurunan yang besar, melainkan mengambil strategi "berjalan perlahan dan mantap"—harga akan naik untuk sementara waktu, memasuki periode konsolidasi, lalu melanjutkan kenaikan. Pergerakan yang relatif datar ini sulit memicu reaksi emosional ekstrem dari investor, tidak dapat menciptakan suasana investasi yang penuh semangat di kalangan masyarakat, sehingga sulit untuk memicu alt season dalam arti tradisional.

Faktor lain yang tidak bisa diabaikan adalah pertumbuhan eksplosif jumlah alts. Saat ini, jumlah koin baru yang ditambahkan setiap hari mendekati 50 ribu, dan total jumlah koin di seluruh pasar telah melonjak dari 4 juta setahun yang lalu menjadi 22 juta. Situasi ini seperti menyebarkan dana dan perhatian terbatas ke dalam sebuah spons besar. Meskipun total kapitalisasi pasar cryptocurrency mencapai rekor tertinggi, dana dan perhatian yang dibagikan ke setiap koin sangat terbatas, sulit untuk mendukung panas yang berkelanjutan, dan mitos "koin seratus kali lipat" semakin sulit untuk terulang.

Kondisi pasar ini menyebabkan hilangnya fenomena tradisional "semua altcoin naik bersama", digantikan oleh "peluang struktural". Yang kita lihat lebih banyak adalah ledakan jangka pendek dari sektor tertentu, atau kenaikan cepat dari koin tertentu dalam satu atau dua minggu bahkan satu atau dua bulan. Fenomena ini sangat sesuai dengan karakteristik pasar saat ini: likuiditas relatif kurang, investor menjadi lebih rasional, alokasi dana menjadi lebih terdiversifikasi, dan tidak lagi menggebu-gebu untuk mendukung semua altcoin.

Dapat dikatakan bahwa musim altcoin yang secara tradisional berlangsung selama berbulan-bulan mungkin telah menjadi sejarah. Di masa depan, meskipun ada peluang untuk altcoin, itu mungkin merupakan kenaikan cepat yang bersifat sementara, bukan lonjakan kolektif yang berlangsung berbulan-bulan. Pasar terus berkembang, peluang masih ada, hanya saja muncul dalam bentuk yang berbeda. Investor perlu beradaptasi dengan pola pasar baru ini, lebih tajam dalam menangkap peluang struktural, alih-alih berharap untuk kebangkitan pasar bullish altcoin secara menyeluruh.