Akhir-akhir ini, muncul beberapa sinyal makro yang patut diikuti di pasar, terutama tanda-tanda bahwa The Federal Reserve (FED) mungkin segera mengakhiri pengetatan neraca. Ini memicu diskusi dan harapan tentang bull run yang akan datang.

Dari berbagai sudut pandang, indikator kunci dalam sistem The Federal Reserve (FED) sedang mengeluarkan peringatan:

Pertama, selisih antara SOFR dan IORB terus melebar, menunjukkan bahwa biaya dana di pasar pembiayaan jangka pendek sedang meningkat, dan likuiditas sistem sedang cepat tersedot. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa ketika SOFR terus berada di atas batas atas IORB, The Federal Reserve (FED) biasanya akan mengambil langkah intervensi.

Kedua, cadangan bank telah jatuh di bawah ambang kunci 3 triliun dolar AS. Pengalaman pasar di masa lalu menunjukkan bahwa ketika cadangan berada di bawah tingkat ini, risiko likuiditas di pasar repo akan meningkat dengan cepat.

Akhirnya, suku bunga repurchase (TGCR) sementara melebihi suku bunga cadangan (IORB), yang berarti peserta pasar lebih memilih untuk menanggung biaya lebih tinggi untuk meminjam uang tunai, daripada menempatkan dana di akun bank sentral. Ini menunjukkan bahwa cadangan uang tunai dalam sistem sudah mendekati habis.

Tanda-tanda ini mengarah pada kesimpulan yang jelas: kebijakan pengurangan neraca The Federal Reserve (FED) mungkin akan segera mencapai titik kritis. Begitu mencapai titik kritis ini, The Federal Reserve (FED) mungkin harus menghentikan pengurangan neraca, bahkan mungkin beralih ke perluasan neraca. Penghentian pengurangan neraca biasanya dianggap sebagai titik balik dalam siklus likuiditas dolar, dan Bitcoin mungkin menjadi salah satu penerima manfaat yang paling awal dan sensitif dalam perubahan siklus ini.

Perlu dicatat bahwa di dalam The Federal Reserve (FED) terdapat pandangan yang tidak sepenuhnya konsisten mengenai kebijakan pengurangan neraca. Namun, fokus diskusi komite telah beralih dari 'apakah akan melanjutkan pengurangan neraca' menjadi 'kapan pengurangan neraca akan diakhiri', yang merupakan sinyal penting itu sendiri.

Dalam konteks ini, notulen rapat The Federal Reserve (FED) yang akan segera diumumkan akan menjadi sangat penting, terutama dalam situasi saat ini di mana penutupan pemerintah AS menyebabkan hilangnya data makro. Investor dan analis akan sangat mengikuti detail lebih lanjut yang mungkin diungkapkan dalam notulen tersebut.

Meskipun mungkin belum dapat dipastikan bahwa bull run secara keseluruhan telah tiba, berbagai tanda menunjukkan bahwa kita mungkin sedang berada di ambang bull run yang komprehensif. Para pelaku pasar harus tetap waspada dan mengikuti perkembangan yang mungkin terjadi di masa depan, serta bersiap untuk kemungkinan terjadinya perubahan besar di pasar.