Lebih dari 61% BTC tidak bergerak dalam setahun: Apa artinya bagi harga Bitcoin

Lebih dari setengah pasokan Bitcoin yang beredar tidak bergerak dalam 12 bulan, sebuah fitur struktural yang akan membentuk bagaimana pasar menyerap permintaan hingga akhir tahun.

Sekitar 61% koin telah tidak aktif selama lebih dari satu tahun, dengan kelompok terdalam, lebih dari sepuluh tahun, sekitar 17%.

Pembagian HODL Waves terbaru menunjukkan 7--10 tahun mendekati 8%, 5--7 tahun mendekati 5%, 3--5 tahun mendekati 13%, 2--3 tahun mendekati 7%, 1--2 tahun mendekati 11.5%, 6--12 bulan mendekati 13%, 3--6 bulan mendekati 7.5%, 1--3 bulan mendekati 9.5%, dan di bawah satu bulan mendekati 5%.

Pita-pita ini mengukur pasokan berdasarkan pergerakan on-chain terakhir, bukan perubahan dalam total pasokan, dan sensitif terhadap pilihan pengelompokan dan penandaan pertukaran di antara penyedia.

Gelombang HODL Realized-Cap, yang membobot band berdasarkan basis biaya daripada jumlah koin, dapat mengungkapkan bobot ekonomi pemegang, sebuah lensa berharga untuk melihat apakah reli bergantung pada float jangka pendek yang tipis atau keyakinan neraca yang lebih luas.

Profil pasokan berinteraksi dengan latar belakang permintaan yang dibentuk oleh dana yang diatur dan kebijakan makro. Pada minggu yang berakhir 4 Oktober, produk yang diperdagangkan di bursa kripto mengalami aliran masuk bersih sekitar $5,95 miliar, dipimpin oleh produk spot AS.

Dengan harga sekitar $125.000 per Bitcoin, minggu senilai $5,95 miliar menunjukkan penyerapan sekitar 47.600 BTC, setara dengan sekitar 0,24% dari pasokan yang beredar, jika laju tersebut bertahan selama satu minggu penuh.

Penyusunan ini tidak mengasumsikan aliran masuk yang konstan; ini menetapkan dasar terhadap ukuran dan perilaku kelompok usia yang lebih pendek, yang secara historis memberikan lebih banyak sisi penjualan marginal.

Kekurangan pasokan tetap berarti.

Kombinasi 1--3 bulan, 3--6 bulan, dan 6--12 bulan menyumbang sekitar 30 hingga 35 persen dari pasokan, berdasarkan pembacaan terbaru. Itu adalah campuran band yang paling sensitif terhadap perubahan harga dan makro dalam satu kuartal.

Kelompok ini cenderung merealisasikan keuntungan dalam kekuatan sementara kelompok yang berusia dua tahun ke atas biasanya berputar lebih lambat. Satu pemeriksaan silang untuk menentukan apakah pemegang yang lebih tua sedang bangkit kembali adalah Coin-Days Destroyed.

Melacak rata-rata bergerak 90 hari dari CDD bersama dengan harga membantu mengidentifikasi lonjakan pemulihan dari koin yang sudah lama dipegang versus periode akumulasi yang tenang di mana usia koin terus bertambah.

Tren CDD yang stabil atau menurun menuju harga yang lebih tinggi menunjukkan distribusi yang moderat dari pemegang jangka panjang, sementara lonjakan CDD yang tajam bersamaan dengan volatilitas sering kali menandai koin yang sudah uzur memasuki pasar.

Kebijakan makro dapat memengaruhi campuran aliran dan disposisi pemegang usia menengah menjelang akhir tahun. Federal Reserve memangkas suku bunga kebijakan sebesar 25 poin dasar pada bulan September, dan Ringkasan Proyeksi Ekonomi-nya menunjukkan pelonggaran tambahan pada tahun 2025, tergantung pada hasil inflasi.

Jalur median menunjukkan suku bunga kebijakan yang lebih rendah tahun depan.

Di sisi inflasi, harga konsumen AS naik 2,9 persen dibandingkan tahun sebelumnya pada bulan Agustus.

Tren disinflasi tetap tidak merata tetapi telah mereda dari puncak sebelumnya. Jalur inflasi yang moderat dan pelonggaran kebijakan secara bertahap dapat mengompresi hasil riil di margin, campuran yang secara historis mendukung selera risiko, termasuk aliran ke produk-produk yang terkait dengan Bitcoin, meskipun rantai kausal bersifat probabilistik daripada deterministik.

Matematika permintaan-penawaran dapat dirumuskan dengan skenario sederhana yang memetakan aliran dana terhadap float yang tersedia dari band usia yang lebih pendek. Dengan menggunakan jangkar harga yang sama untuk perbandingan, setiap satu miliar dolar aliran masuk bersih pada $125.000 per BTC menyerap sekitar 8.000 BTC.

Rentang mingguan sebesar $0,5 hingga 2,0 miliar mengimplikasikan 4.000 hingga 16.000 BTC per minggu, yang dapat dibandingkan dengan tingkat rotasi bulanan yang mungkin dari kelompok 1--12 bulan.

Jika 30 persen dari pasokan berada di dalam band ini, rotasi bulanan sebesar 5 persen akan melepaskan sekitar 0.05 × 0.30 × 19.7 juta, atau kira-kira 295.500 BTC dalam sebulan, yang rata-rata mendekati 73.900 BTC per minggu.

Angka itu akan membanjiri aliran masuk sebesar $0,5 hingga 2,0 miliar, namun rotasi jarang seragam dan sering terkumpul di sekitar peristiwa harga dan posisi derivatif.

Jika rotasi turun menjadi 1 persen per bulan, pelepasan mingguan akan mendekati 14.800 BTC, skala yang dapat sepenuhnya diimbangi oleh arus masuk $2 miliar minggu.

Tujuan pemodelan bukan untuk memperbaiki sebuah ramalan tetapi untuk menentukan ambang batas di mana permintaan baik menyerap atau diserap oleh tumpukan pasokan jangka pendek.

| HODL band | Perkiraan saham | |--------------|---------------| | >10 tahun | ~17% | | 7--10 tahun | ~8% | | 5--7 tahun | ~5% | | 3--5 tahun | ~13% | | 2--3 tahun | ~7% | | 1--2 tahun | ~11.5% | | 6--12 bulan | ~13% | | 3--6 bulan | ~7.5% | | 1--3 bulan | ~9.5% | | <1 bulan | ~5% |