Dalam konteks kenaikan harga aset global, pasar cryptocurrency menunjukkan pergerakan yang aneh. Pada hari Senin, ketika pasar saham Amerika dan emas mencetak rekor tertinggi baru, pasar mata uang digital justru mengalami penurunan menyeluruh. Bit turun lebih dari 2%, sementara Ethereum mengalami big dump sebesar 9%, menyebabkan jumlah likuidasi di pasar enkripsi mencapai 1,7 miliar dolar dalam 24 jam.

Fenomena penyimpangan ini mencerminkan perubahan signifikan dalam likuiditas dana. Realisasi ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve mendorong kenaikan harga emas, sementara lingkungan suku bunga rendah meningkatkan daya tarik investasinya. Sementara itu, pasar saham AS hampir menunjukkan tren 'kenaikan berbasis keyakinan', dengan beberapa pandangan berpendapat bahwa investasi Nvidia di OpenAI mungkin menjadi sinyal 'siklus mandiri' bagi pasar.

Namun, Bitcoin sedang menghadapi tantangan struktural likuiditas. Data menunjukkan bahwa saat ini hingga 72% pasokan Bitcoin berada dalam keadaan 'tidak likuid'. Kedalaman pasar terlihat sangat rapuh, pengalaman sejarah menunjukkan bahwa ketika likuiditas penjual mencapai 3000 BTC, sering kali akan memicu penurunan yang signifikan.

Yang lebih menarik untuk diperhatikan adalah, meskipun Federal Reserve telah mulai menurunkan suku bunga, namun suku bunga reverse repo semalam justru mengalami kenaikan, yang mengisyaratkan bahwa pasar uang sebenarnya tidak benar-benar melonggar. Meskipun sikap Powell dalam pidatonya hati-hati, pasar saham dan pasar emas tampaknya sementara mengabaikan sinyal ini.

Risiko potensial lainnya adalah keberlanjutan inflasi yang mungkin memperlambat langkah penurunan suku bunga di masa depan. Diperkirakan CPI AS bulan depan mungkin kembali ke level 3%, yang berarti tekanan inflasi mungkin muncul kembali.

Secara keseluruhan, lingkungan likuiditas saat ini tidak cukup untuk mendukung semua aset naik secara bersamaan, dan dana sedang bergerak secara selektif. Bagi pasar enkripsi, ini tentu merupakan periode ujian yang ketat. Para pelaku pasar perlu memantau perubahan likuiditas dengan cermat dan menilai risiko investasi dengan hati-hati.