Obligasi daerah (municipal bond) beragun Bitcoin pertama di Amerika Serikat, Moody's memberikan peringkat obligasi sampah

Otoritas Pembiayaan Bisnis New Hampshire (New Hampshire Business Finance Authority) berencana menerbitkan obligasi kota senilai total 100 juta dolar AS, dengan bitcoin sebagai jaminan, yang telah memperoleh peringkat obligasi sampah “Ba2” dari Moody’s Investor Services (Moody’s), dengan tujuan menghadirkan sumber pendanaan yang muncul melalui aset digital bagi lembaga-lembaga lokal.

Obligasi kota dengan bitcoin sebagai jaminan

Menurut laporan Bloomberg, dalam skema yang direncanakan Otoritas Pembiayaan Bisnis New Hampshire ini, pembayaran pokok dan bunga terutama bergantung pada pendapatan yang dihasilkan oleh agunan bitcoin. Dalam desain struktur, jika harga bitcoin naik, pemegang obligasi berhak memperoleh imbal hasil tambahan atas kenaikan nilai; sebaliknya, jika harga bitcoin turun melewati ambang batas tertentu, lembaga perwalian akan mengaktifkan mekanisme likuidasi, memaksa penjualan aset untuk memastikan pembayaran penuh kepada pemegang obligasi.

Moody’s memberikan peringkat Ba2

Produk ini telah memperoleh peringkat “Ba2” dari Moody’s Investor Services (Moody’s). Dalam sistem peringkat kredit Moody’s, obligasi dibagi menjadi “investment grade” dan “non-investment grade” (yang kerap disebut obligasi berimbal hasil tinggi atau obligasi sampah). Ambang terendah investment grade adalah peringkat Baa3, sedangkan Ba2 termasuk dalam kategori non-investment grade, berada dua tingkat di bawah investment grade. Level Ba (mencakup Ba1, Ba2, Ba3) berada pada segmen non-investment grade yang relatif unggul dalam kualitas kredit, yang didefinisikan Moody’s sebagai memiliki “nuansa spekulatif” dan disertai risiko kredit yang nyata.

Laporan Moody’s secara khusus menekankan bahwa obligasi ini tidak menggunakan dana publik dari New Hampshire atau wilayah administrasinya mana pun. Penerbit juga tidak memiliki kewenangan untuk memungut pajak guna menutup setiap kekurangan pembayaran, sehingga memastikan para wajib pajak terbebas dari potensi risiko keuangan.

BitGo dan CleanSpark sama-sama terlibat

Produk keuangan inovatif ini melibatkan kolaborasi beberapa lembaga profesional untuk menjaga agar tetap berjalan. Perusahaan manajemen aset digital Wave Digital Assets LLC akan bertanggung jawab untuk administrasi transaksi harian, sementara BitGo Bank & Trust bertindak sebagai wali amanat aset (custodian), yang bertugas memastikan keamanan dan kepatuhan aset kripto. Selain itu, perusahaan penambangan bitcoin dan pusat data CleanSpark akan berperan sebagai peminjam dana, serta menyediakan bitcoin sebagai agunan, sehingga menjadi dasar bagi pembayaran obligasi. Gubernur New Hampshire Kelly Ayotte menyatakan dukungan, dengan pandangan bahwa hal ini membantu menempatkan negara bagian tersebut sebagai pemimpin dalam keuangan digital sambil tetap menjaga disiplin fiskal pemerintahan negara bagian.

Meskipun struktur obligasi merancang mekanisme perlindungan likuidasi, volatilitas tinggi bitcoin sendiri tetap menjadi risiko pasar utama. Data menunjukkan bahwa setelah harga bitcoin mencapai puncak historis sekitar 126K dolar AS pada Oktober 2025, hingga kini nilainya telah turun hampir 50%. Sebagai perbandingan, indeks obligasi kota non-investment grade (berimbal hasil tinggi) versi Bloomberg pada periode yang sama masih memberikan imbal hasil positif sebesar 1,54% kepada investor. Hal ini menyoroti perbedaan yang signifikan dalam karakteristik risiko-imbalan antara aset lindung tradisional dan mata uang kripto. Peringkat non-investment grade yang diberikan oleh lembaga pemeringkat kredit tradisional juga mencerminkan penilaian diskon risiko atas volatilitas tajam harga aset yang masih baru.

Artikel ini pertama kali muncul di Chain News ABMedia.