VARA Dubai menerbitkan buku aturan layanan bursa: derivatif kripto dan perdagangan margin dimasukkan ke dalam kerangka pengawasan wajib

Otoritas Pengawas Aset Virtual Dubai (VARA) secara resmi merilis “Buku Pedoman Layanan Bursa” (Exchange Services Rulebook), yang menetapkan standar tata kelola, keterbukaan, dan manajemen risiko yang bersifat wajib bagi penyedia layanan aset virtual berlisensi (VASP) untuk menyediakan layanan derivatif kripto. Aturan baru tersebut sekaligus mencakup perdagangan margin dan derivatif yang diperdagangkan di bursa (Exchange-Traded Derivatives, ETD), serta memberikan VARA kewenangan pengawasan yang luas, termasuk kemampuan untuk menghentikan perdagangan dan menyesuaikan persyaratan margin.

Ketentuan perdagangan margin: perlu otorisasi tambahan, dana harus dipisahkan secara ketat

Berdasarkan aturan baru, jika VASP ingin menyediakan layanan perdagangan margin, mereka harus memperoleh otorisasi yang jelas di atas lisensi yang sudah ada. Saat mengajukan permohonan, pelaku usaha wajib menyerahkan ketentuan dan rincian yang mendetail, termasuk template perjanjian perdagangan margin, serta membuktikan bahwa mereka telah membangun sistem dan mekanisme kontrol internal yang “memadai”.

Dalam aspek kecocokan (kesesuaian) dengan klien, sebelum membuka akun margin, VASP harus mengumpulkan informasi untuk setiap klien, seperti kondisi keuangan, tujuan investasi, dan pengalaman trading, guna menilai kecocokannya. Akun margin juga harus dipisahkan secara ketat dari akun perdagangan lainnya; pelaku usaha tidak boleh menggunakan dana dari salah satu klien untuk menyediakan pendanaan bagi perdagangan margin klien lain, bahkan jika memperoleh persetujuan tertulis dari klien tersebut, tetap tidak dikecualikan.

Dalam kewajiban pemantauan berkelanjutan, VASP setidaknya harus menyediakan laporan rekening tertulis kepada klien setiap bulan dan terus memantau kondisi akun. Ketika porsi kepemilikan di dalam akun klien turun hingga tingkat tertentu, pelaku usaha harus mengirim “pemberitahuan peringatan dini”; jika saldo akun selanjutnya jatuh melewati persyaratan margin pemeliharaan, wajib memberi tahu klien secara segera. Jika klien tidak dapat menutup selisih dalam waktu yang wajar, VASP harus menjual aset virtual di dalam akun untuk memulihkan tingkat margin yang diperlukan.

Derivatif yang diperdagangkan di bursa (ETD): persetujuan terpisah, dana asuransi wajib dibentuk

Penyedia layanan ETD harus melalui prosedur persetujuan independen. VASP wajib membuktikan bahwa aset virtual yang menjadi underlying memenuhi standar yang telah ditetapkan, termasuk analisis jumlah pasokan yang beredar, perkiraan pasokan di masa depan, serta penilaian konsentrasi kepemilikan.

Dalam hal kualifikasi klien, layanan ETD hanya boleh diberikan kepada klien yang telah dinilai “memahami risiko terkait” dan “memiliki kemampuan untuk memenuhi kewajiban keuangan”. Selain itu, VASP yang menyediakan layanan ETD juga harus mendirikan dan mempertahankan sebuah dana asuransi; VARA akan menetapkan persyaratan saldo minimum, dan dana tersebut dapat terdiri dari aset virtual, mata uang fiat, atau stablecoin yang disetujui oleh VARA.

Baik untuk perdagangan margin maupun ETD, buku pedoman mengharuskan bahwa semua transaksi bursa harus diselesaikan dalam waktu 24 jam setelah eksekusi, kecuali faktor-faktor yang di luar kendali pelaku usaha seperti gangguan teknologi pada distributed ledger.

Kode etik dan pemantauan pasar: VARA mempertahankan hak untuk menghentikan perdagangan

Buku pedoman mengharuskan VASP menyusun dan menerapkan kode etik bagi semua peserta di lokasi perdagangan; kode tersebut harus memberi wewenang kepada VASP untuk mengambil tindakan disipliner, mulai dari peringatan, larangan perdagangan, hingga pengusiran dan pengajuan rujukan pidana. VARA juga mempertahankan wewenang untuk mengejar langkah-langkah pemulihan tambahan, dan dapat mendelegasikan wewenang penegakan kepada VASP dengan syarat memperoleh persetujuan tertulis.

Dalam pemantauan pasar, VARA dapat menghentikan perdagangan segala aset virtual kapan pun dicurigai ada pelanggaran ketentuan perilaku pasar oleh pelaku usaha. Pelaku usaha juga wajib berbagi data pemantauan dengan lembaga pengawas, termasuk rincian posisi kepemilikan dalam jumlah besar, tingkat persediaan, serta segala tindakan yang diambil untuk mengelola batasan posisi kepemilikan.

Persyaratan independensi dewan: masa jabatan tujuh tahun, batas kepemilikan 10%

Buku pedoman juga menetapkan persyaratan bagi struktur dewan direksi VASP penyedia layanan bursa: dewan setidaknya harus memiliki satu direktur independen, dan standar penetapan independensi cukup ketat—situasi berikut akan menghilangkan status independen:

Pernah menjabat sebagai pejabat eksekutif di perusahaan tersebut dalam dua tahun terakhir

Menjabat di dewan lebih dari tujuh tahun

Memiliki 10% atau lebih ekuitas perusahaan

Kewajiban pengungkapan kompensasi: gaji dewan dan komite harus dilaporkan setiap tahun

Buku pedoman juga meminta VASP untuk setiap tahun menyerahkan kepada VARA rincian kompensasi anggota dewan dan anggota masing-masing komite, termasuk gaji, bonus, serta insentif kompensasi apa pun yang dibayarkan dalam bentuk aset virtual. VARA menyatakan bahwa informasi terkait akan dijaga kerahasiaannya, kecuali hukum mewajibkan untuk diungkapkan.

Buku pedoman yang dirilis VARA kali ini menandai transisi pengawasan Dubai terhadap layanan derivatif kripto dari pedoman yang bersifat prinsip menjadi aturan operasional yang spesifik; dalam kerangka pengawasan kripto utama global, dokumen ini termasuk salah satu yang paling rinci terkait persyaratan untuk produk derivatif. Bagi bursa dan VASP yang sudah masuk atau berencana masuk ke pasar Dubai, persyaratan seperti pemisahan akun margin, penilaian kecocokan klien, dan pembentukan dana asuransi akan menimbulkan biaya kepatuhan yang cukup signifikan.

Artikel ini Dubai VARA merilis buku pedoman layanan bursa: derivatif kripto, perdagangan margin masuk dalam kerangka pengawasan wajib pertama kali muncul di Lian News ABMedia.