SEC mendefinisikan kapan aset kripto menjadi sekuritas sambil menguraikan lima kategori inti, mengaitkan perlakuan regulasi dengan harapan keuntungan yang didorong oleh penerbit dan menjelaskan bagaimana berbagai jenis aset digital dievaluasi di bawah hukum AS.
SEC dan CFTC Menguraikan Aturan Klasifikasi Aset Kripto
Perubahan regulasi sedang mendefinisikan kembali bagaimana aset kripto diperlakukan di bawah hukum sekuritas AS, saat otoritas federal menguraikan kapan token digital termasuk dalam aturan kontrak investasi. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), bersama panduan dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), pada 17 Maret 2026, merinci baik klasifikasi aset kripto maupun kondisi yang memicu perlakuan sebagai sekuritas.
Inti dari kerangka ini adalah ambang batas yang jelas kapan aset kripto non-sekuritas menjadi diatur sebagai sekuritas. SEC menyatakan:
“Aset kripto non-sekuritas menjadi subjek kontrak investasi ketika penerbit menawarkannya dengan mendorong investasi uang dalam usaha bersama dengan pernyataan atau janji untuk melakukan upaya manajerial penting dari mana pembeli secara wajar mengharapkan mendapatkan keuntungan.”
Konsep kontrak investasi, dalam konteks ini, merujuk pada pengaturan di mana individu menyumbangkan nilai ke dalam usaha bersama dengan harapan bahwa pengembalian terutama berasal dari upaya orang lain, menjadikannya tes utama untuk menentukan apakah suatu transaksi termasuk dalam hukum sekuritas.
Konsep ini menentukan apakah sesuatu secara hukum diperlakukan sebagai sekuritas. Hukum sekuritas federal berlaku tidak hanya untuk instrumen tradisional seperti saham, tetapi juga untuk pengaturan yang berfungsi sebagai investasi berdasarkan definisi ini. Sebuah aset kripto dapat termasuk dalam lingkup regulasi jika dipasarkan sedemikian rupa sehingga menciptakan ketergantungan pada upaya manajerial penerbit untuk menghasilkan keuntungan. CFTC mencatat bahwa mereka akan mengelola Undang-Undang Bursa Komoditas secara konsisten dengan interpretasi ini, terutama untuk aset kripto non-sekuritas yang mungkin memenuhi syarat sebagai komoditas.
Taksonomi Baru Mendefinisikan Kategori Aset Digital dan Pengawasan
Kerangka ini juga memperkenalkan taksonomi terstruktur untuk pasar. Dinyatakan: “Untuk tujuan rilis ini, kami mengklasifikasikan aset kripto ke dalam lima kategori berdasarkan karakteristik, penggunaan, dan fungsi mereka: (i) komoditas digital; (ii) koleksi digital; (iii) alat digital; (iv) stablecoin; dan (v) sekuritas digital.” Kategori ini mencerminkan bagaimana aset mendapatkan nilai, baik melalui penggunaan jaringan, permintaan budaya, peran fungsional, stabilitas harga, maupun hak keuangan.
Klasifikasi saja tidak menentukan perlakuan regulasi. Komoditas digital, koleksi, dan alat umumnya berada di luar hukum sekuritas karena mereka tidak melibatkan harapan keuntungan yang terkait dengan upaya manajerial. Stablecoin mungkin atau tidak memenuhi syarat tergantung pada strukturnya, sementara sekuritas digital termasuk dalam perimeter regulasi. Faktor penentu tetap apakah penerbit menciptakan kontrak investasi melalui janji yang membentuk harapan investor.
Pendekatan SEC memungkinkan status regulasi aset kripto berubah dari waktu ke waktu. Jika komitmen penerbit mendorong harapan keuntungan, aset tersebut mungkin terkait dengan transaksi sekuritas. Jika janji tersebut dipenuhi atau tidak lagi relevan, hubungan itu dapat hilang. Kerangka ini, yang dikoordinasikan dengan CFTC, berfokus pada realitas ekonomi dan ketergantungan investor daripada bentuk teknis aset.
FAQ 🧭
- Kapan aset kripto menjadi sekuritas menurut aturan SEC?
Ketika harapan investor bergantung pada upaya manajerial yang dipimpin penerbit yang terkait dengan keuntungan.
- Bagaimana SEC mengklasifikasikan berbagai jenis aset kripto?
Menggunakan lima kategori: komoditas, koleksi, alat, stablecoin, dan sekuritas.
- Bisakah status regulasi aset kripto berubah dari waktu ke waktu?
Ya, dapat berubah berdasarkan komitmen penerbit yang berkembang dan harapan investor.
- Peran apa yang dimainkan CFTC dalam kerangka ini?
Menerapkan perlakuan yang konsisten untuk aset kripto yang memenuhi syarat sebagai komoditas.
Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke
Penafian.
