NYSE Membatalkan Batas Pilihan ETF Cryptocurrency, Standar Terpadu Bursa Seluruh Negara Berlaku

NYSE Arca dan NYSE American di bawah naungan Bursa Saham New York (NYSE) telah mengajukan permohonan perubahan aturan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), secara resmi menghapus batas kepemilikan dan pelaksanaan kontrak opsi ETF Bitcoin dan Ethereum spot sebanyak 25.000 kontrak. Kedua bursa ini menjadi bursa opsi utama terakhir di AS yang menyelesaikan pembebasan batas, sehingga standar industri secara resmi menyamakan aturan opsi ETF komoditas seperti emas.

Latar Belakang Sejarah Batas 25.000 Kontrak

Batas 25.000 kontrak ini diberlakukan saat pertama kali pasar opsi ETF cryptocurrency dibuka pada November 2024, sebagai langkah pencegahan. Analis ETF senior Bloomberg, Eric Balchunas, pada hari perdagangan pertama opsi iShares Bitcoin Trust (IBIT) dari BlackRock menyatakan bahwa meskipun dibatasi oleh batas 25.000 kontrak, dana ini tetap menghasilkan eksposur nominal hampir 1,9 miliar dolar AS, menunjukkan bahwa permintaan pasar sudah melampaui batasan tersebut.

Seiring dengan kematangan pasar, berbagai bursa mulai menginisiasi proses pembebasan batas ini: Nasdaq ISE dan Nasdaq PHLX mengajukan permohonan pada Januari 2026, MIAX mengikuti pada bulan yang sama, MEMX menyelesaikan permohonan pada Februari, dan Cboe menyerahkan dokumen pada Maret. Penambahan NYSE Arca dan NYSE American menandai transisi seragam dari seluruh bursa opsi utama di AS.

Lingkup Perubahan Aturan: 11 Produk Termasuk, FLEX Opsi Secara Bersamaan Dibebaskan

(Sumber: Federal Register)

Perubahan aturan ini mencakup 11 produk opsi ETF cryptocurrency, sekaligus menghapus pembatasan perdagangan opsi dalam bentuk FLEX untuk produk-produk tersebut. FLEX opsi memungkinkan institusi untuk bernegosiasi dan menyesuaikan ketentuan kontrak, termasuk harga pelaksanaan dan tanggal kedaluwarsa yang tidak standar.

Produk ETF Cryptocurrency Utama yang Terpengaruh

· BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT)

· Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)

· ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)

· Trust Bitcoin dan Ethereum dalam format grayscale

· Bitwise Bitcoin ETF dan Ethereum ETF

Setelah pembebasan batas, batas kepemilikan setiap produk akan dihitung sesuai standar bursa, berdasarkan volume perdagangan dan jumlah saham yang beredar. ETF dengan likuiditas tinggi dan volume besar dapat memiliki batas kepemilikan hingga 250.000 kontrak atau lebih, dengan aturan yang sama seperti ETF komoditas lainnya seperti SPDR Gold Trust (GLD) dan iShares Silver Trust (SLV).

Makna Pasar: Perluasan Ruang Strategi Institusional Secara Menyeluruh

Penghapusan batas kepemilikan secara langsung berdampak besar bagi peserta pasar institusional. Kapasitas kepemilikan yang lebih tinggi memungkinkan pelaksanaan strategi lindung nilai, perdagangan basis, dan strategi penggabungan hasil secara lebih efisien. Pembebasan FLEX opsi juga memungkinkan institusi merancang produk struktural yang disesuaikan, mengisi kekurangan fungsi yang selama ini ada antara ETF cryptocurrency dan ETF komoditas.

SEC menyatakan bahwa pengajuan ini tidak memperkenalkan masalah regulasi baru dan mengacu pada langkah yang sudah diambil oleh kompetitor bursa yang telah menerapkan perubahan serupa. Selain itu, Nasdaq ISE telah mengajukan proposal terpisah untuk meningkatkan batas kepemilikan opsi IBIT hingga 1 juta kontrak, saat ini sudah dalam revisi draft kelima dan masih menunggu persetujuan SEC. Kedua dokumen NYSE tersebut memiliki masa konsultasi hingga 13 April 2026.

Pertanyaan Umum

Apa dampak nyata dari penghapusan batas kepemilikan opsi ETF cryptocurrency?

Setelah pembebasan, ukuran kepemilikan opsi ETF cryptocurrency dapat dihitung sesuai standar pasar, dengan batas maksimum ETF besar yang sebelumnya 25.000 kontrak dapat meningkat hingga 250.000 kontrak atau lebih. Hal ini memungkinkan investor institusional membangun posisi lindung nilai yang lebih besar dan menerapkan strategi opsi yang lebih kompleks, sehingga diharapkan meningkatkan kedalaman pasar dan likuiditas.

Apa arti FLEX opsi bagi trader ETF cryptocurrency?

FLEX opsi memungkinkan pembeli dan penjual untuk menyesuaikan ketentuan kontrak, termasuk tanggal kedaluwarsa dan harga pelaksanaan yang tidak standar, sehingga institusi dapat merancang produk struktural yang menargetkan risiko tertentu. Fitur ini sudah tersedia pada ETF emas (GLD) dan ETF perak (SLV), dan pembebasan ini secara resmi memberikan ETF cryptocurrency alat yang sama.

Apakah perubahan aturan ini memerlukan proses legislasi di Kongres?

Tidak. Ini adalah perubahan aturan bursa yang diajukan oleh NYSE Arca dan NYSE American ke SEC, dan langsung berlaku setelah mendapatkan pengecualian standar 30 hari dari SEC, sehingga termasuk dalam prosedur administratif, bukan legislasi.