Solana DApps Turun ke Level Terendah 18 Bulan, SOL Menghadapi Risiko Tes Ulang $80

Ekosistem Solana untuk aplikasi terdesentralisasi (DApps) pendapatan mingguan turun menjadi 22 juta dolar AS, terendah dalam 18 bulan. Pada saat yang sama, pasar derivatif menunjukkan sinyal bearish, kontrak perpetual SOL pada hari Kamis mendekati tingkat pendanaan tahunan 0%, dan delta opsi put jangka 30 hari terhadap call meningkat hingga 12%, menunjukkan trader besar sedang menilai harga akan turun lebih lanjut.

Tiga Sinyal Bearish Derivatif: Tingkat Pendanaan, Kemiringan Opsi, dan Kerugian Kepemilikan Institusional

Pasar derivatif secara bersamaan mengirimkan tiga alarm bearish independen, menggambarkan gambaran lengkap ketidakpercayaan institusional terhadap SOL.

Tiga indikator bearish utama menyala bersamaan

(Sumber: Laevitas.ch)

Tingkat Pendanaan mendekati 0%: Pada hari Kamis, tingkat pendanaan tahunan kontrak perpetual SOL mendekati 0%, menunjukkan permintaan bullish sangat minim. Dalam kondisi pasar normal, meskipun sentimen netral, biaya dana dan risiko nilai tukar biasanya mendorong tingkat pendanaan sekitar 9%, level saat ini menunjukkan bahwa selama sebulan terakhir, penjual telah mendominasi kebutuhan leverage, yang sangat jarang terjadi di pasar kripto.

(Sumber: Deribit)

Kemiringan opsi mencapai 12%: Platform Deribit menunjukkan delta opsi put 30 hari untuk SOL melonjak hingga 12%, menandakan bahwa opsi put diperdagangkan dengan premi lebih tinggi dibandingkan opsi call yang setara. Investor besar dan market maker enggan memegang risiko penurunan, meskipun harga SOL telah turun lebih dari 70% dari puncaknya secara historis.

Kepemilikan institusional mengalami kerugian: Perusahaan seperti Forward Industries (FWDI US) dan DeFi Development Corp. (DFDV US) yang mengandalkan SOL sebagai aset utama dalam portofolio mereka, saat ini mengalami kerugian, memperburuk sentimen pesimis pasar.

Faktor struktural penurunan pendapatan DApps

(Sumber: DeFiLlama)

Pendapatan DApps Solana minggu ini turun menjadi 22 juta dolar AS, mencerminkan tren makro penurunan permintaan DeFi secara umum (seiring dengan penurunan 52% pendapatan DApps BNB Chain), namun perubahan dalam kompetisi di bidang perdagangan kontrak perpetual adalah masalah struktural yang lebih penting.

Menurut data DeFiLlama, dalam peringkat volume perdagangan perpetual kontrak selama 7 hari, blockchain yang fokus pada kontrak perpetual—termasuk Hyperliquid, Edgex, Zklighter, dan Aster—menguasai lebih dari 80% total volume perdagangan. Meskipun Solana tetap unggul dalam volume perdagangan di decentralized exchange (DEX), didukung oleh proyek ekosistem seperti Pump, Raydium, dan Orca, pangsa pasar di bidang derivatif yang menghasilkan pendapatan lebih tinggi terus terkikis.

Kebangkitan Hyperliquid meningkatkan tekanan ekosistem

Hyperliquid baru-baru ini meluncurkan kontrak futures perpetual indeks S&P 500 resmi yang dikembangkan oleh Trade[XYZ], yang ditujukan untuk pengguna non-AS, sebagai pendorong utama total aset pasar saham tokenisasi yang mendekati 1,1 miliar dolar AS. Ini juga bisa menjadi salah satu alasan mengapa sebagian permintaan trading yang sebelumnya mengalir ke ekosistem Solana dialihkan.

Kebangkitan Hyperliquid mengungkapkan logika kompetisi yang lebih dalam: seiring meningkatnya tuntutan pasar derivatif on-chain terhadap kecepatan eksekusi, kedalaman likuiditas, dan efisiensi modal, blockchain derivatif khusus mulai menggantikan blockchain umum sebagai tempat utama trading. Jika Solana gagal merebut kembali pangsa pasar di bidang derivatif, struktur pendapatan biaya dari ekosistem DApps-nya akan menghadapi penantian yang lebih panjang.

Pertanyaan Umum

Apa penyebab utama SOL mendekati kembali ke level 80 dolar AS?

Penyebab utamanya meliputi: pendapatan mingguan DApps turun ke titik terendah 18 bulan (22 juta dolar AS), tingkat pendanaan perpetual mendekati 0% menunjukkan minimnya permintaan bullish, kemiringan opsi put 30 hari mencapai 12% mencerminkan sikap defensif institusional, serta persaingan dari Hyperliquid dan lainnya yang terus merebut pangsa pasar kontrak perpetual, menimbulkan tekanan ganda yang menekan potensi rebound jangka pendek SOL.

Bagaimana posisi kompetitif Solana di ekosistem DeFi?

Solana tetap unggul dalam volume perdagangan spot DEX melalui dukungan dari Pump, Raydium, dan Orca. Namun, di bidang perdagangan kontrak perpetual, Hyperliquid dan blockchain derivatif khusus lainnya telah menguasai lebih dari 80% pangsa pasar, menunjukkan daya saing derivatif Solana yang jelas tertinggal.

Apa arti tingkat pendanaan mendekati 0% di pasar kripto?

Dalam pasar kripto, meskipun sentimen netral, biaya dana biasanya menjaga tingkat pendanaan tahunan sekitar 9%. Jika tingkat pendanaan mendekati 0%, itu menandakan bahwa permintaan short telah menyeimbangkan premium bullish normal. Kondisi ini jarang terjadi dan biasanya menandai tekanan harga jangka pendek.