2026 Tahun Baru Imlek, maker pasar Wintermute selama periode likuiditas paling tipis menambahkan 2654 BTC ke bursa, dipilih pada waktu malam dini hari di Eropa dan Amerika, saat terjadi kekosongan likuiditas, menyebabkan harga Bitcoin turun dari 9.2 juta menjadi 8.8 juta. Komunitas meragukan adanya aksi jual besar-besaran, CEO membela bahwa ini adalah manajemen stok. Wintermute belakangan terus menuai kontroversi, sebelum likuidasi Oktober 2025, mentransfer 7 miliar.

Pilihan waktu tepat selama tiga hari Tahun Baru Imlek dengan 2654 BTC

Memulai tahun 2026, volatilitas harga Bitcoin kembali menempatkan maker pasar kripto Wintermute di pusat perhatian. Selama periode paling lemah likuiditas di seluruh pasar global saat Tahun Baru Imlek, Wintermute sering melakukan penyetoran besar ke Binance, memicu keraguan keras dari komunitas tentang “penyembunyian rahasia institusi” dalam aksi jual.

Malam Tahun Baru, 31 Desember, harga Bitcoin berkisar di sekitar 92.000 USD. Data monitoring on-chain menunjukkan bahwa hari itu Wintermute menyetor bersih 1213 BTC ke Binance, senilai sekitar 107 juta USD. Waktu transfer tepat terjadi saat trader Eropa dan Amerika masuk ke waktu istirahat larut malam, dan sesi Asia berakhir, yang diakui sebagai periode kekosongan likuiditas paling parah. Terpengaruh tekanan jual ini, harga Bitcoin cepat melemah, menembus di bawah 90.000 USD.

Dalam dua hari berikutnya, Wintermute tetap melakukan penyetoran bersih dengan frekuensi tinggi. Pada 1 Januari dan 2 Januari, institusi ini masing-masing menyetor sekitar 624 dan 817 BTC ke Binance. Dalam tiga hari singkat, total mereka menyetor 4709 BTC dan menarik 2055 BTC, sehingga total net deposit mencapai 2654 BTC. Pada saat yang sama, harga Bitcoin mempercepat penurunan dan mencapai titik terendah sementara di sekitar 88.000 USD pada 2 Januari.

Ketepatan waktu seperti ini sungguh mencengangkan. Libur Tahun Baru Imlek adalah salah satu periode likuiditas terburuk sepanjang tahun, sebagian besar trader institusi berlibur, investor ritel kurang aktif, dan kedalaman order book menurun drastis. Dalam kondisi ini, order jual dengan ukuran yang sama dapat menyebabkan dampak harga berkali lipat dari biasanya. Wintermute memilih waktu ini untuk melakukan deposit besar ke bursa, apapun niat subjektifnya, secara objektif memberikan tekanan turun yang signifikan terhadap harga.

Arus dana selama tiga hari Tahun Baru Imlek oleh Wintermute

31 Desember: Netto masuk 1213 BTC (1.07 miliar USD), BTC menembus di bawah 90.000

1 Januari: Netto masuk 624 BTC, harga terus tertekan

2 Januari: Netto masuk 817 BTC, BTC menyentuh titik rendah 88.000

Total tiga hari: Netto masuk 2654 BTC, menarik 2055 BTC, total masuk 4709 BTC

Sejarah kontroversi Wintermute: dari SOL hingga likuidasi Oktober

Faktanya, ini bukan kali pertama Wintermute terjebak dalam pusaran opini publik. Melihat jejak sebelumnya, dana Wintermute sering muncul menjelang gejolak besar di pasar. Misalnya, pada 10 Oktober 2025, pasar kripto mengalami likuidasi epik senilai 19 miliar USD, dan beberapa jam sebelum crash, Wintermute terdeteksi memindahkan aset besar senilai 7 miliar USD ke bursa.

Selain itu, dari penurunan drastis SOL pada September 2025, hingga kontroversi proposal tata kelola Yearn Finance di awal 2023, perusahaan maker pasar ini beberapa kali terlibat tuduhan “menarik harga lalu menjual”. Perpindahan dana yang tidak biasa ini, selalu muncul menjelang keruntuhan pasar, membuat komunitas mulai meragukan Wintermute secara sistemik.

Tuduhan manipulasi pasar, Wintermute dan pendukungnya memiliki posisi berbeda. Kritikus berpendapat bahwa maker pasar sengaja memilih periode libur dengan likuiditas kering untuk menyuntikkan likuiditas spot, bertujuan menciptakan tekanan jual buatan, dan secara tepat memicu stop-loss trader ritel. Dengan kedalaman kerjasama yang erat dengan bursa utama dan wawasan terhadap struktur mikro pasar, maker pasar bisa dengan mudah menciptakan volatilitas melalui order besar saat likuiditas rendah, dan meraup keuntungan dari aksi manipulasi tersebut.

Namun, CEO Wintermute Evgeny Gaevoy menolak tuduhan ini sebagai “teori konspirasi”. Dalam wawancara, ia menegaskan bahwa struktur pasar saat ini sudah berbeda jauh dari masa keruntuhan Three Arrows Capital dan Alameda pada 2022. Sistem pasar kini lebih transparan dan memiliki mekanisme pengendalian risiko yang lebih baik. Dana institusi lebih banyak digunakan untuk menyesuaikan stok atau melakukan lindung nilai. Gaevoy menyatakan, ketika order di bursa mengalami ketidakseimbangan serius, maker pasar harus memindahkan posisi untuk menjaga likuiditas, dan tindakan ini secara objektif mungkin memperbesar volatilitas jangka pendek, tetapi secara subjektif bukan untuk meraup keuntungan.

Paradoks transparansi: terlihat tapi tak bisa dipahami

Faktanya, kontroversi ini sulit mereda karena kekurangan standar penilaian yang diakui secara umum di pasar kripto. Di pasar sekuritas tradisional, melakukan order palsu atau manipulasi harga dengan kekuatan modal adalah kejahatan kriminal yang jelas; tetapi di dunia kripto yang beroperasi 24 jam dan sangat bergantung algoritma, bagaimana membuktikan bahwa transfer besar institusi ini untuk menyelamatkan pasar atau untuk arbitrase?

Ketiadaan dimensi penilaian ini membuat maker pasar seperti Wintermute selalu berada di antara pro dan kontra. Mereka dipandang sebagai fondasi likuiditas pasar, tetapi juga sebagai “tangan tak terlihat” yang tak bisa diabaikan. Bursa dan analis industri cenderung menganggap maker pasar sebagai “kejahatan yang diperlukan” dalam ekosistem pasar. Tanpa pemain utama ini menyediakan harga dua arah, volatilitas kripto bisa menjadi tak terkendali, bahkan memicu bencana slippage sistemik.

Namun, bagi investor umum, kekuatan dana, algoritma, dan informasi yang dimiliki institusi ini, dalam lingkungan tanpa aturan ketat, bisa dengan mudah disalahgunakan untuk meraup keuntungan tidak sah. Blockchain bersifat terbuka dan tidak dapat diubah, tetapi setiap transaksi masuk dan keluar dari alamat ETF BlackRock, setiap transfer dari Wintermute ke Binance, seperti pertunjukan terbuka di dalam rumah kaca, namun tidak bisa membuktikan niat sebenarnya.

Ketika semua orang di pasar memantau alamat dompet Wintermute, mungkin yang kita perdagangkan bukan lagi nilai Bitcoin itu sendiri, melainkan kecurigaan dan emosi. Kesenjangan informasi sudah mati, perbedaan persepsi akan kekal.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.