Pal memperkirakan puncak siklus kripto berikutnya pada akhir 2026, mengutip garis waktu utang dan faktor demografis yang memperpanjang ekspansi tersebut.

Raoul Pal memberi tahu peserta bahwa pasar kripto mengikuti kekuatan makro, bukan jadwal halving Bitcoin. Dia menyampaikan pernyataan tersebut selama Opening Keynote dan Macro Teach-In di Solana Breakpoint 2025 di Abu Dhabi. Pal menjelaskan bagaimana suku bunga, struktur utang, dan demografi mendorong siklus kripto dan bagaimana pertumbuhan likuiditas mempertahankan momentum pasar.

Kekuatan Makro Menggantikan Narasi Halving

Selama sesi tersebut, Pal mengatakan bahwa kripto berperilaku seperti aset makro yang terkait dengan kondisi keuangan global. Terutama, dia menolak gagasan bahwa halving Bitcoin menentukan puncak pasar. Sebaliknya, dia mengaitkan siklus harga dengan tren suku bunga dan beban utang yang membesar. Menurut Pal, kekuatan ini membentuk aliran likuiditas di seluruh aset berisiko, termasuk kripto.

Dia menekankan bahwa narasi sering mengalihkan perhatian investor dari faktor struktural. Namun, Pal mengatakan bahwa likuiditas makro secara konsisten lebih penting daripada teori siklus populer. Dia menambahkan bahwa kripto merespons tekanan yang sama yang dihadapi saham dan obligasi. Kerangka ini membuka jalan bagi penjelasannya tentang mekanisme utang.

Siklus Jatuh Tempo Utang Menjelaskan Pertumbuhan Likuiditas

Pal menelusuri siklus saat ini kembali ke keputusan kebijakan setelah krisis keuangan 2008. Pada saat itu, pemerintah menerbitkan sejumlah besar utang berbunga rendah dengan jatuh tempo tiga hingga lima tahun.

Sejak saat itu, peminjam berulang kali melakukan rollover utang tersebut. Terutama, setiap rollover meningkatkan total kewajiban melalui biaya bunga tambahan. Pembayaran bunga yang meningkat ini memerlukan likuiditas baru untuk melayani utang yang ada.

Akibatnya, likuiditas berkembang secara stabil di seluruh sistem. Pal mengatakan proses ini menciptakan siklus kontraksi dan ekspansi yang dapat diprediksi. Oleh karena itu, pasar kripto bergerak sinkron dengan gelombang likuiditas yang didorong utang tersebut.

Mengapa Puncak Siklus Berpindah ke Akhir 2026

Berdasarkan kerangka tersebut, Pal menempatkan pasar saat ini mendekati fase pemulihan setelah lembah. Dia mengatakan ekspansi berikutnya harus berlanjut karena pelunasan utang menambah likuiditas. Namun, dia menolak ekspektasi untuk puncak tahun 2025. Sebaliknya, dia menunjuk akhir 2026 sebagai kemungkinan puncak siklus.

Pal mengatakan timnya di Global Macro Investor mencapai kesimpulan ini dengan mempelajari demografi dan garis waktu utang. Dia berargumen bahwa faktor-faktor ini memperpanjang siklus di luar perkiraan umum. Menurut Pal, memahami kripto sebagai aset makro memperjelas kedua aspek waktu dan perilaku pasar.

The post Raoul Pal Says Crypto Follows Macro, Not Bitcoin Halvings muncul di Crypto Front News. Kunjungi situs web kami untuk membaca artikel menarik lainnya tentang cryptocurrency, teknologi blockchain, dan aset digital.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.