** Short-seller James Chanos menutup posisi short-nya terhadap Strategy setelah premiumnya atas kepemilikan bitcoin menyusut, mengonfirmasi tesis bearish-nya.**

James Chanos Ambil Keuntungan dari Short Strategy Setelah Kompresi Harga

James Chanos, pendiri Kynikos Associates dan salah satu skeptis paling terkenal di Wall Street, telah lama mengkritik Strategy karena apa yang dia sebut sebagai ketergantungan berlebihan pada bitcoin sebagai model bisnis utamanya.

Di bawah CEO Michael Saylor, perusahaan telah mengumpulkan lebih dari 641.000 BTC melalui pembelian berbasis utang dan penerbitan saham, menjadikan sahamnya sebagai proxy leverage untuk bitcoin.

Pada Mei 2025, Chanos melakukan langkahnya—menjual short Strategy sambil memegang posisi long bitcoin. Pendekatan ini adalah taruhan arbitrase klasik bahwa harga saham Strategy, yang saat itu diperdagangkan sekitar 2,5 kali nilai aset bersih yang dimodifikasi (mNAV), akhirnya akan turun lebih dekat ke paritas dengan cadangan bitcoin-nya.

Pada 7 November 2025, Chanos menutup perdagangan tersebut. Perkalian mNAV Strategy telah menyusut menjadi sekitar 1,23x, turun dari puncaknya di awal tahun. Harga spot bitcoin berada di sekitar $63.405, sementara harga saham Strategy telah turun sekitar 50% dari puncak 2025. Premi atas kepemilikan bitcoin-nya—yang sebelumnya sekitar $80 miliar—telah menyusut menjadi hanya $15 miliar, secara efektif mengonfirmasi panggilan Chanos.

Perdagangan ini pada dasarnya mencapai apa yang diharapkannya karena premi Strategy mendekati paritas. Keluar dari posisi ini kemungkinan mengunci keuntungan dari penyempitan spread, menghindari risiko rebound jika harga bitcoin pulih atau antusiasme investor kembali terhadap Strategy.

Chanos’ kemenangan terbaru mencerminkan reputasinya yang lama dalam mengidentifikasi gelembung sebelum meledak. Dari Enron hingga Strategy, buku panduannya tetap konsisten: mengenali overvaluasi, bertaruh pada gravitasi, dan keluar sebelum kerumunan menyadarinya.

Apakah model Strategy mewakili bentuk leverage bitcoin yang visioner atau permainan utang yang terlalu berlebihan tetap menjadi perdebatan—tetapi bagi Chanos, setidaknya untuk jangka pendek, matematikanya sudah berbicara. Pada hari yang sama, Saylor mengunggah di X dan berkata:

“₿uy Now”

FAQ ❓

Apa yang dishort James Chanos? Dia menyshort saham Strategy sambil mengambil posisi long pada bitcoin.
Mengapa Chanos menargetkan Strategy? Dia melihat saham Strategy sebagai overvalued karena premiumnya atas nilai pasar bitcoin.
Kapan Chanos menutup short Strategy-nya? Dia keluar dari posisi tersebut pada 7 November 2025, setelah premiumnya menyusut mendekati paritas.
Berapa eksposur bitcoin Strategy? Perusahaan memegang lebih dari 641.000 BTC, diperoleh melalui utang dan penawaran saham.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.