Ethena keluar dari kompetisi stablecoin Hyperliquid, Native Markets memiliki peluang menang?

Di dalam ekosistem Hyperliquid, terjadi persaingan sengit mengenai hak penerbitan stablecoin asli USDH. Ethena Labs mengumumkan keluar pada 11 September, mendorong pesaing utamanya Native Markets ke posisi yang jelas unggul. Langkah ini mencerminkan kecenderungan komunitas Hyperliquid untuk memilih solusi yang terikat erat dengan kedalaman ekosistem, daripada mitra perusahaan eksternal. Kompetisi bernilai miliaran dolar ini akan ditentukan melalui pemungutan suara validator on-chain.

Fokus Kompetisi: Kontrol stablecoin senilai 5,5 miliar USD

Taruhan dalam lelang ini sangat besar. Platform Hyperliquid saat ini memiliki simpanan 5,5 miliar USD dalam USDC, yang sekitar 7,5% dari total sirkulasi USDC. Platform ini telah menjadi raksasa di bidang perdagangan kripto, menangani hampir 80% dari perdagangan kontrak berjangka terdesentralisasi. Volume perdagangannya pada bulan Agustus mendekati 400 miliar USD, menghasilkan pendapatan sebesar 106 juta USD.

Pemenang lelang USDH diharapkan dapat menangkap pendapatan obligasi pemerintah yang mengalir ke penerbit stablecoin eksternal seperti Circle, yang mencapai hingga 220 juta USD per tahun. Pendapatan ini akan menguntungkan ekosistem Hyperliquid dan pemegang token HYPE melalui program pembelian kembali.

Mengapa Ethena keluar? Pertimbangan utama komunitas

Ethena Labs pernah menjadi salah satu pesaing terkuat dalam kompetisi ini. Meskipun proposalnya sangat dermawan, berjanji untuk mendukung token USDtb yang didanai oleh dana BUIDL BlackRock sebagai jaminan penuh untuk USDH, dan mengembalikan 95% pendapatan cadangan kepada komunitas Hyperliquid, akhirnya mereka memilih untuk mundur.

Pendiri Ethena, Guy Young, menyatakan bahwa keputusan ini didasarkan pada umpan balik dari komunitas. Para validator mengajukan tiga kekhawatiran utama:

1. Non-native: Ethena bukan tim asli dari ekosistem Hyperliquid, bisnisnya melintasi beberapa blockchain.
2. Konflik kepentingan: Ethena mengoperasikan beberapa produk berbeda, yang mungkin menyebabkan prioritasnya bertentangan dengan USDH.
3. Ambisi yang terlalu besar: Tujuan bisnis besar Ethena melampaui batasan kemitraan dengan satu bursa.

Keluar dari Ethena menyoroti bahwa dalam sistem pemerintahan terdesentralisasi, preferensi dan nilai-nilai komunitas selalu diutamakan, karena inilah yang menjadi tanah tempat proyek tersebut bertahan.

Pasar Asli Menjadi Pemimpin

Dengan keluarnya Ethena, Native Markets menjadi pemenang yang paling diperhatikan. Tim ini telah mendapatkan dukungan 30,8% dari validator sebelum keluarnya Ethena, unggul dibandingkan pesaing lainnya.

Usulan Native Markets sepenuhnya berfokus pada ekosistem Hyperliquid dan berencana untuk menggunakan infrastruktur Bridge dari Stripe untuk menerbitkan USDH. Strategi inti mereka adalah menggunakan 50% dari pendapatan cadangan untuk pembelian kembali token HYPE, dan 50% lainnya untuk pertumbuhan ekosistem. Komitmen yang sangat selaras dengan ekosistem ini telah memenangkan dukungan dari validator.

Persaingan Masih Berlanjut

Meskipun Native Markets berada di posisi terdepan, kompetisi belum berakhir. Paxos Labs dengan komitmennya yang terintegrasi dengan PayPal dan Venmo juga mendapatkan dukungan validator sebesar 7,6%. Selain itu, proyek-proyek terkenal seperti Frax Finance, Agora, dan Sky (mantan MakerDAO) juga berpartisipasi dalam lelang. Menurut prediksi pasar taruhan, peluang kemenangan Native Markets sekitar 65%.

Keputusan akhir akan dihasilkan melalui pemungutan suara validator on-chain pada 14 September, proses pemerintahan yang transparan ini memungkinkan pemegang koin HYPE untuk memilih validator yang sesuai dengan preferensi mereka untuk melakukan pemungutan suara delegasi.

Kesimpulan

Bukti keluar Ethena membuktikan bahwa dalam dunia terdesentralisasi, budaya dan nilai komunitas dapat melampaui kepentingan ekonomi yang besar, menjadi faktor penentu dalam pengambilan keputusan. Terlepas dari hasil suara akhir, perang lelang yang sengit ini telah menetapkan standar baru untuk industri kripto, menunjukkan kekuatan komunitas dalam pengambilan keputusan mengenai protokol besar. Siapa yang akhirnya akan mendapatkan hak penerbitan stablecoin asli Hyperliquid USDH? Mari kita tunggu dan lihat.