بومبفن، منصة إصدار عملات ميم على شبكة سولانا، تقوم بتغيير وتيرة السوق الرقمية بسرعة. منذ إطلاقها في يناير 2024، لفتت انتباهًا شديدًا من المستثمرين والمستخدمين على حد سواء، بفضل نموذج تسعير منحنى الربط المصمم بشكل فريد وآلية إصدار الرموز المتمركزة.

وقد تجاوز إجمالي عائدات Pumpfun 1.52 مليون SOL، وخلال الشهر الماضي وحده، بلغت نسبتها إلى 70٪ من جميع الإصدارات النقدية النكتية على سلسلة Solana، وقد تفوقت على معظم مشاريع DeFi لتصبح واحدة من أسرع منصات النمو في تاريخ العملات المشفرة.

ومع ذلك، في الوقت الذي يبدو فيه أن كل شيء يسير بسلاسة، فإن الإجراءات الأخيرة لـPumpfun في التخلص من SOL أثارت الدهشة في السوق - هل يمكن أن تشير هذه المبيعات المستمرة إلى تحرك استراتيجي أعمق؟ وعلاوة على ذلك، ماذا يعني عندما تقوم منصة SecondLane بإدراج 1% من حقوق Pumpfun بقيمة 1.5 مليار دولار؟

قد تشير هذه الأسئلة إلى نقطة تحول رئيسية قد تكون قادمة لـ Pumpfun. في هذه المقالة، سنغوص في البيانات والتحليل لكشف أسرار الارتفاع الهائل لـ Pumpfun ونفحص ما إذا كانت تقييماتها الحالية مبررة.

الارتفاع والوضع الحالي لـ Pumpfun

وفقًا لأحدث البيانات، فقد تجاوز إجمالي عائدات Pumpfun 1.52 مليون SOL، مع تجاوز الأرباح التراكمية 262 مليون دولار. لقد أصدرت المنصة ما مجموعه 4.02 مليون رمز. خلال الشهر الماضي، استحوذت على 70% من إصدارات عملة الميم على سلسلة كتل Solana.

بصفة عامة، أصبح Pumpfun واحدًا من أسرع تطبيقات نمو الإيرادات في تاريخ الاقتصاد الرقمي. حقق 100 مليون دولار في الإيرادات في 217 يومًا فقط - أسرع بكثير من مشاريع DeFi التقليدية. على سبيل المقارنة، وصلت الثانية الأسرع، ENA، إلى هذه الإنجاز في 251 يومًا، بينما استغرقت منصات DeFi الموثوقة مثل Curve (CRV) و Sushi 350 و 546 يومًا على التوالي.

خلفية الفريق

نجاح بامبفن يرجع إلى حد كبير إلى شباب وروح الابتكار في فريقه التأسيسي. لم يركز الفريق في البداية على إصدار عملة الميم—في الواقع، تضمنت محاولاتهم الأولى بناء سوق لل NFT. بعد عدة تحولات، بدأوا تدريجيًا في تحويل انتباههم نحو قطاع عملة الميم، حيث وجدوا بسرعة زخمًا.

مقر الفريق في أوروبا، وأعضاء الفريق المؤسسين عمومًا شبان بشكل كبير. يجدر بالذكر أن تعليم المدير التنفيذي للتكنولوجيا يقتصر فقط على المدرسة الثانوية. ومع ذلك، لم يعيقهم ذلك من إظهار براعة تقنية استثنائية. لقد ساعدتهم بصيرتهم الحادة في المنتج وتفكيرهم المبتكر على التميز في مجال الويب3 وبناء المشروع الناجح الذي هو Pumpfun في النهاية.

كما يقول العديد من رواد الأعمال، فإن الطريق إلى النجاح ليس مزدحمًا - معظم الناس ببساطة لا يثابرون. صعود Pumpfun هو شهادة على قدرتهم على تحويل الأفكار إلى أفعال والتغلب على العقبات في الممارسة. إنهذه الخليطة بين الإصرار والابتكار التقني هي التي جعلت من Pumpfun فرسًا أسود في صناعة العملات المشفرة.

خلفية المستثمر

لم يكتسب Pumpfun الاعتراف في السوق فحسب بفضل فريقه القوي، بل جذب دعمًا من مستثمرين بارزين - ومن بينهم بشكل بارز Qiao Wang، المؤسس المشارك لـ Alliance وهو شخصية معروفة في عالم الاستثمار الرقمي.

تستثمر التحالف عادة في مشاريع مرحلة مبكرة جدًا تبلغ قيمتها فقط بضعة ملايين من الدولارات، ويبدو أن قيمة عائدات كياو وانغ على الأقل 1000 مرة من استثماره في هذه الجولة من بامبفن.

ذكر وانغ أنه عندما استثمر للمرة الأولى في Pumpfun، لم يكن الفريق قد حدد بعد عملات الميم. في ذلك الوقت، كانوا يقومون بتجربة أفكار مختلفة، بما في ذلك تحديد Pumpfun كمنصة إطلاق رمزية.

رأى Wang في Pumpfun الإمكانية لتصبح شيئًا مشابهًا لـ Zora - منصة إطلاق NFT التي، على الرغم من عدم وجود رمز متداول، قامت ببناء إيرادات مستقرة على مر السنين. كانت النهج الفريد والإبداعي للفريق هو ما أقنعه في النهاية بالاستثمار. بينما لم يتوقع أحد في البداية أن تنتقل Pumpfun بالكامل إلى عملات الميمز، فقد تجاوزت جميع التوقعات منذ ذلك الحين، لتظهر كرائدة في مساحة عملات الميمز.

شدد وانغ على أن المشاريع الموجهة للمستهلك مثل Pumpfun عادة ما لا تتطلب تمويلًا ضخمًا. على الرغم من أن التحالف استثمر فقط عشرات الآلاف من الدولارات، إلا أن هذا المبلغ كان كافيًا لمشروع من هذا النوع. في الواقع، قد يعيق التمويل الزائد أحيانًا التطوير. واليوم، نمت قيمة Pumpfun إلى 100 مرة من مستواها الأولي، مثبتة إمكانيتها السوقية الكبيرة وجاذبيتها للمستثمرين.

تحول سوق سولانا وبيع رمز بامبفن

منذ وصول سولانا إلى ذروة أسعارها الأخيرة في 22 نوفمبر، تباطأت بشكل ملحوظ تدفقات رؤوس الأموال إلى نظام سولانا - خاصة خلال الأسبوع الماضي. وفي الوقت نفسه، زادت نسبة الأموال التي تتدفق إلى إيثيريوم بشكل كبير. وفقًا لبيانات من آرتيميس، فإن أكثر من 53٪ من تدفقات رؤوس الأموال الأخيرة إلى إيثيريوم خلال الأسبوع الماضي كانت من سولانا. هل يمكن أن يكون هذا التحول مرتبطًا ببيع رمز تشفير Pumpfun؟

وفقًا لبيانات التتبع من إمبر، باع بومبفن 65،000 SOL أخرى قبل سبع ساعات تقريبًا، بقيمة تقدر بحوالي 15.3 مليون دولار.

حتى الآن، حصلت Pumpfun على ما يقرب من 1.52 مليون SOL في رسوم المعاملات. في الأسبوع الماضي فقط، باعت ما يقرب من 200،000 SOL. بشكل عام، قامت Pumpfun بتفريغ ما يقرب من 1.137 مليون SOL، ما يعادل 206 مليون دولار بسعر متوسط ​​قدره 182 دولار لكل SOL.

من الواضح أن تصفية بمبفن المستمرة لحيازات سولانا قد تكون إشارة مهمة لاتجاهات سيولة السوق.

تمتاز زوج SOL/ETH بمسار هابط.

مؤخرًا، قدمت Pumpfun ميزة البث المباشر، مجمعة بين إصدار رمز الدمية مع الترويج للمنتجات بناءً على البث المباشر - ابتكار أطلق المنصة إلى قمة جديدة في الشهرة. في 23 نوفمبر، سجلت Pumpfun إيرادات بلغت 14.58 مليون دولار في يوم واحد، وهو رقم قياسي جديد للمنصة. بعد ذلك بوقت قصير، أوقفت المنصة أنشطتها على البث المباشر. هذا أثار تكهنات بأن بيع الرمز المميز قد يكون مرتبطًا بتحول استراتيجي قادم أو حاجة للسيولة.

إذا كان فريق Pumpfun يقوم بتصفية SOL لجمع الأموال، فقد يعني ذلك التحضير للمرحلة التالية من التوسع أو التعديل. بينما أحضرت ميزة البث المباشر زيادة في الإيرادات والرؤية، فقد تمارس عمليات البيع المستمرة ضغطًا سلبيًا على سوق Solana.

نظرًا للعلاقة الوثيقة بين حركة أسعار سولانا وتدفقات رأس المال في بامبفان، قد تعكس هذه السلوكيات احتياجات تمويل عمليات بامبفان وتلمح إلى التغييرات المتوقعة داخل السوق الأوسع.

في الوقت نفسه، فإن قرار SecondLane بتقديم حصة في Pumpfun قد لاقى اهتماما كبيرا أيضا. حيث قامت المنصة بقائمة 1% من أسهم Pumpfun بتقييم قدره 1.5 مليار دولار، مما قد يشير بشكل محتمل إلى توقعات الفريق بخصوص التطوير المستقبلي الخاص بهم. ربما يشير تزامن بيع الرموز والصفقة القادمة للحصة إلى أن Pumpfun على شفا تحول كبير أو انحراف استراتيجي. هذه التطورات تستحق استكشافا أعمق.

تحليل التدفق النقدي المُخفّض (DCF): قيمة Pumpfun الحالية

استخدام طريقة التدفق النقدي المخفض (DCF) لتقييم تقييم شركة بمفن يوفر نهجًا تقليديًا وشاملًا أكثر. يُقدر هذا النموذج القيمة الجوهرية لمشروع من خلال توقع تدفق النقد الحر في المستقبل (FCF) وتخفيضه إلى الحاضر.

في حالة Pumpfun - بروتوكول قائم على البيانات - تكون رسوم العمليات الخاصة به والإيرادات من إصدار الرموز هي أساس توقعات التدفقات النقدية المستقبلية. في القسم التالي، سنقوم بشرح خطوات أداء تحليل DCF لتقييم قيمة Pumpfun.

الخطوة 1: تقدير تدفقات النقدية المستقبلية

مصادر دخل بامبفن الرئيسية تشمل:

• رسوم إصدار الرموز: رسوم معاملة بنسبة 1٪ تتحملها المنصة. هذه هي المصدر الرئيسي لعائدات Pumpfun - في كل مرة يقوم فيها المستخدم بشراء الرموز على المنصة، يتم جمع نسبة رسوم مقابلة.

• رسوم القائمة: تُفرض رسمًا بقيمة 6 SOL على كل عملة رمز مشفرة جديدة تتم إضافتها. تأتي هذه الإيرادات من مشاريع عملات الميم الجديدة التي تم إطلاقها وإدراجها على المنصة.

• الخدمات القيمة المضافة الإضافية المحتملة: قد تشمل إعادة إصدار الرموز، الإعلانات، الترويج للمنصة، إلخ، والتي يمكن أن تكون مصادر دخل جديدة في المستقبل.

البيانات الحالية:

• الإيرادات التراكمية لعام 2024 هي 262 مليون دولار، والتي تشمل الدخل من إصدار الرموز ورسوم المعاملات.

الخطوة 2: ضبط تحليلات السيناريو (تفاؤلية، محايدة، متشائمة)

عند تقييم Pumpfun ، يجب أن نأخذ في الاعتبار الطبيعة الفريدة لسوق العملات المشفرة. على عكس الأسواق المالية التقليدية ، تشهد أسواق العملات المشفرة دورات صعودية وهبوطية عالية التقلب ، عادةً لا تتجاوز أربع سنوات في الطول. لذلك ، يستخدم تحليل التدفق النقدي المخفض (DCF) هذا توقعات تدفق النقد على مدى أربع سنوات ، متوافقًا مع الطبيعة الدورية لأسواق العملات المشفرة والتوقعات المتغيرة للعوائد المستقبلية.

نظرًا للتقلب الكامن، يمكن أن تؤثر عوامل مثل نمو الإيرادات وتقلبات سعر SOL بشكل كبير على تدفق النقد المستقبلي لـ Pumpfun. نحن نحلل ثلاث سيناريوهات:

• سيناريو متفائل: يفترض وجود سوق ثيران قوي ، وارتفاع أسعار SOL ، ونمو مستمر لعدد المستخدمين لـ Pumpfun. تم تعيين نمو الإيرادات عند 30٪ ، وسعر SOL عند 350 دولارًا ، ومعدل الخصم عند 14٪.

  يفترض هذا السيناريو وجود سوق متزايد النمو مع تفاؤل المستثمرين وانخفاض المخاطر المعتقدة. سيؤدي ارتفاع سعر SOL إلى توسيع السيولة، وجذب المزيد من استثمارات العملات الرمزية، وزيادة حجم التداول والإيرادات.

• السيناريو المحايد: يُفترض بتباطؤ نمو السوق، وثبات أسعار SOL، واستقرار إيرادات Pumpfun. نمو الإيرادات هو 0٪، سعر SOL هو 240 دولار، ومعدل الخصم هو 9٪.

  هنا، السوق مستقرة مع مخاطر معتدلة. في حين أن المشاركة مستمرة، قد يقلل نقص التقلب من نشاط التداول وإمكانية الدخل.

• سيناريو متشائم: يفترض سوقًا هابطًا، وانخفاض أسعار SOL، وتراجع الإيرادات لـ Pumpfun. نمو الإيرادات هو -30%، سعر SOL هو 130 دولار، ومعدل الخصم هو 4%.

في اتجاه هبوطي، قد يتخذ المستثمرون موقفًا محافظًا، متوقعين تدفقات نقدية مستقبلية غير مؤكدة. مع تضاؤل مشاركة السوق، قد تنخفض الطلب على عملة الميمي، مما قد يؤدي إلى انكماش الإيرادات.

تعكس هذه السيناريوهات بيئات سوقية مختلفة ومخاطر خارجية، مما يقدم منظور تقييم أكثر شمولاً.

الخطوة 3: حساب التدفقات النقدية المستقبلية

بناءً على معدلات نمو الإيرادات في كل سيناريو، نحن نقوم بحساب وتخفيض الإيرادات المستقبلية إلى قيمتها الحالية.

سيناريو متفائل: نمو الإيرادات 30٪، سعر SOL 350 دولار، معدل الخصم 14٪

سيناريو محايد: عدم تغيير في الإيرادات 0٪، سعر SOL 240 دولار، معدل الخصم 9٪

السيناريو التشاؤمي: نمو الإيرادات -20٪، سعر SOL 130 دولار، معدل الخصم 4٪

مع القيم المحسوبة لـ DCF لكل من السيناريوهات الثلاثة - التفاؤلي، الوسط، والتشاؤمي - يتم استخدام التقييم النهائي باستخدام متوسط متساوي الوزن:

القيمة المالية المرجحة = (1/3 × DCF المتفائل) + (1/3 × DCF المحايد) + (1/3 × DCF المتشائم) = 1.06 مليار دولار

الختام

بناءً على تحليل تدفق النقد المخفض (DCF) الخاص بنا، فإن التقييم المرجح لشركة Pumpfun يبلغ حوالي 1.06 مليار دولار.

قدم SecondLane 1% من حصة Pump.fun بسعر 15 مليون دولار، مما يعني تقييمًا إجماليًا بقيمة 1.5 مليار دولار. ومع ذلك، وفقًا لتحليل DCF الخاص بنا - مع مراعاة مستويات الإيرادات الحالية لـ Pump.fun، ومخاطر السوق، وتقلب سعر Solana - يجب أن يكون التقييم الأكثر معقولية حوالي مليار دولار. في سيناريو متشائم، يمكن أن ينخفض التقييم إلى 500 مليون دولار أو أقل.

لذلك، يبدو أن التقييم البالغ 1.5 مليار دولار مفرط في التفاؤل، خاصةً مع تقلب سوق العملات المشفرة وحقيقة أن نمو إيرادات Pump.fun يفتقر إلى الاستدامة على المدى الطويل. وفي الوقت نفسه، ارتفع سعر بيتكوين مؤخرًا إلى أكثر من 97،000 دولار، وقد يكون التفاؤل السائد في السوق بشأن السياسات العملة المشفرة المحتملة في إطار إدارة ترامب مفرطًا. مع المؤشرات الاقتصادية الكبرى التي تشير إلى احتمال تراجع في سوق العملات المشفرة في الربع الأول، قد يكون التقييم الخاص بـ SecondLane في الواقع مرتفعًا جدًا. إذا لم تكن المشاعر السائدة في السوق أو نمو الإيرادات على ما يرام، فقد يواجه المستثمرون تصحيحات تقييمية كبيرة.

إخلاء المسؤولية

1. يتم إعادة طبع هذه المقالة من [ MarsBit]. كل حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [Alivs، Mars Finance]. إذا كان لديك أي مخاوف بشأن إعادة الطبع، يرجى التواصل معبوابة تعلمالفريق، وسوف يتولى التعامل مع المسألة بسرعة وفقا للاجراءات ذات الصلة.

2. تنويه: الآراء والآراء التي تم التعبير عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي تنتمي إلى الكاتب ولا تشكل أي شكل من أشكال النصيحة الاستثمارية.

3. تم توفير ترجمات هذه المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. غير مسموح بالنسخ أو التوزيع أو الانتحال للمحتوى المترجم دون اشارة صريحة إلىGate.io.