Переслати оригінальний заголовок «Токенізоване золото та можливості доходу»

У світі, який відзначений підвищеними геополітичними напругами, торговельними війнами та постійною інфляцією, золото залишається критичним активом у будь-якому портфелі. Сьогодні інвестори можуть отримати експозицію на золото через криптовалюту, з появою можливостей заробляти дохід на токенізованих активах золота.

Чому золото має значення

Золото стало головною темою у 2025 році, побивши нові історичні максимуми на тлі стрімкого попиту на безпечне пристанище. Ціна золота перевищила 3 000 доларів за тройську унцію вперше в історії, відображаючи відновлення позицій жовтого металу. Інвестори знову почали збігатися до золота через відновлені стурбованості щодо обесцінення фіатної валюти та глобальної нестабільності.

З часто називають Bitcoin «цифрове золото», деякі поставили під сумнів те, чи фізичне золото все ще має значення. Останні дані говорять сами за себе: золото залишається важливим для диверсифікації та стабільності. 1-річний дохід від золота станом на березень 2025 року склав 36%, випереджаючи основні фондові індекси, а також Bitcoin.

Нижча волатильність порівняно з біткоїном

Коливання ціни золота значно пом'якшуються порівняно з дикими коливаннями біткоїна. Наприклад, на 2024 рік, волатильність біткоїна становила приблизно 47%, у порівнянні з лише 12% для золота. Це означає, що біткоїн може коливатися майже в чотири рази гостріше, ніж золото в середньому - велика різниця для інвесторів, які пильні стосовно ризику.

Ми бачили це на дії наприкінці 2025 року: на протязі декількох тижнів, коли технологічні акції (Nasdaq) впали майже на 15%, золото залишалося стабільним (зростало на ~1%), тоді як Біткоїн втратив близько 20%, повторюючи продаж акцій. Нижча волатильність золота робить його цінним активом для збереження капіталу під час ринкових турбулентностей, тоді як Біткоїн часто веде себе як високо-бета ризикований актив.

Джерело: https://www.ishares.com/us/insights/bitcoin-volatility-trends#:~:text=,відхилення%20річних%20ануалізованих%20щоденних%20повернень

Низька кореляція з Bitcoin

Золото і біткоїн розходилися в останніх ринкових циклах. Протягом минулого року золото стабільно підіймалося до нових висот, підтримуване страхами перед інфляцією та напруженням через війну. З іншого боку, біткоїн торгувався в широких діапазонах і сильно впливав на інвестиційний апетит. Зокрема, кореляція золота з традиційними активами низька або навіть від'ємна, що є ідеальним для диверсифікації. Фактично, золото також показало від'ємну кореляцію з біткоїном, що посилює диверсифікацію портфеля при утриманні обох активів.

Токенізоване золото в 2025 році

Один з найбільш захоплюючих розвитків полягає в тому, що саме золото приєдналося до революції блокчейну. Токенізоване золото - цифрові токени на 100% підтримані фізичним золотом - побачило помітний ріст. Ринкова капіталізація криптотокенів, підтриманих золотом, досягла рекордних $1.4 мільярда у березні 2025 року. Два токени домінують у цьому просторі: PAX Gold (PAXG) та Tether Gold (XAUt). Це дозволяє інвесторам володіти золотом у цифровій формі, поєднуючи стабільність золота з гнучкістю криптовалюти.

Джерело: https://www.coindesk.com/markets/2025/03/27/tokenized-gold-hits-new-record-market-cap-as-trading-volumes-soar-in-march

PAXG (Золото Paxos)

Золото PAX (PAXG) випускається компанією Paxos Trust Company, фінансовим установою, яка регулюється в Нью-Йорку. Кожен токен PAXG представляє одну добре тройську унцію золота, збережену в акредитованих волтах LBMA в Лондоні. Важливо, що Paxos працює під суворим наглядом - токен повністю підкріплений фізичним золотом у співвідношенні 1:1 та щомісяця проходить аудити третіх сторін для перевірки резервів. Ця регуляторна відповідність (Paxos має статут від NYDFS) надає довіру власникам PAXG, що токен дійсно повністю підтримується.

У 2025 році популярність PAXG стабільно зростала. Її ринкова капіталізація складає близько $680 мільйонів, що приблизно вдвічі менше, ніж у секторі токенізованого золота. Щоденний обсяг торгів PAXG часто досягає десятків мільйонів доларів. PAXG скористався довірою регуляторів – навіть після деякої уваги до стейблкоїна в США, Paxos Gold продовжував працювати безперебійно.

Нові продукти торгівлі PAXG також з'являються: наприклад, наприкінці 2024 року біржа деривативів Deribit запустила фьючерси та опціони на PAXG, що свідчить про зростаючий інтерес інституційних інвесторів до золота у токенізованому вигляді як торгового активу.

XAUt（Tether Gold）

Tether Gold (XAUt) - це ще один важливий токен, підтриманий золотом, що випускається TG Commodities, компанією, пов'язаною з Tether. Кожен XAUt представляє одну тройську унцію золота, збережену в швейцарських сховищах, які відповідають стандартам Лондонської доставки. XAUt здобув популярність у 2025 році з ринковою капіталізацією приблизно $770 мільйонів.

Однак XAUt має різний регуляторний профіль. У 2023 році Tether перемістив свої операції зі золотим токеном під нагляд Ель-Сальвадору - TG Commodities має ліцензію на випуск стейблкоїнов в Ель-Сальвадорі, що забезпечує регуляторну рамку. Tether Gold публікує періодичні звіти про свої золоті резерви і заявляє, що вони повністю підтверджені, але, на відміну від Paxos, вони ще не пройшли повний незалежний аудит цих резервів. Це призвело до певних проблем з прозорістю.

Керівництво Tether заявило, що комплексний аудит (біг-фору) є найважливішим пріоритетом у зв'язку з новими правилами щодо стейблкоїнов, тому сподівання на те, що підтримка XAUt буде перевірена на тому самому рівні, що і PAXG, у найближчому майбутньому.

Можливості доходності в DeFi

Поза простим купівлею та утриманням, токенізоване золото відкрило нові використання в децентралізованій фінансовій сфері (DeFi). У 2025 році криптовалютні інвестори використовують токени, підтримані золотом, в різних стратегіях генерації доходу, ефективно використовуючи своє золото. Це значне досягнення - історично золото просто лежало в сховищі, нічого не заробляючи, але зараз золото може приносити дохід, не залишаючи сховища, завдяки протоколам DeFi.

Пули ліквідності та AMM

Наприклад, пул PAXG/USDC Uniswap дозволяє трейдерам міняти між токенізованим золотом та доларом США. Постачальники ліквідності в цьому пулі заробляють комісійні за угоди.

Ця настройка дозволяє LP заробляти пасивний дохід, зберігаючи експозицію на золото, що робить її привабливою опцією, особливо під час періодів підвищеного інтересу до золота та активності торгівлі.

Джерело: https://defillama.com/yields/pool/459e731e-60a0-45fa-8b49-092468ab14f5

Ще один варіант - це пул PAXG/WETH, який дозволяє проводити обмін між золотом та Ethereum. Цей пул має вищу ліквідність. Однак він також схильний до вищих втрат у нестійкості, оскільки PAXG (який відстежує золото) є відносно стабільним, тоді як WETH (який відстежує Ethereum) є дуже волатильним. Коли ціна ETH різко зростає або падає, відносна вартість між двома активами відхиляється, що призводить до дисбалансів, які призводять до більш великих втрат для постачальників ліквідності.

Обидва пули пропонують можливості доходу, але профіль ризику та винагороди відрізняється в залежності від волатильності парного активу.

Джерело: https://defillama.com/yields/pool/40ac1aaf-26f1-4a04-b908-539f37672ef2

Тимчасова втрата

Нестійка втрата (IL) - ключове поняття в децентралізованій фінансовій справі (DeFi), особливо для постачальників ліквідності (LP) на автоматизованих ринкових мейкерах (AMM), таких як Uniswap. Це відбувається, коли вартість токенів в басейні ліквідності відхиляється від вартості цих токенів, яку вони мали б, якщо їх просто утримували поза пулом, через зміни цін між парними активами. IL є "нестійкою" через те, що втрата стає реалізованою лише в разі, якщо LP знімає свої кошти під час періоду відхилення цін; якщо ціни повертаються до свого початкового співвідношення, втрата може зменшитися або зникнути.

Проте ризик та масштаб IL значно залежать від волатильності та кореляції спарених активів.

Пари пулів PAXG/USDC об'єднують PAX Gold (PAXG), стейблкоїн, прив'язаний до ціни на золото, з USD Coin (USDC), стейблкоїном, прив'язаним до долара США. Обидва активи розроблені для збереження стабільної вартості відносно їхніх відповідних підтримок - золота та USD. Оскільки ціни на золото схильні помірно коливатися порівняно з криптовалютами, а USDC залишається тісно прив'язаним до $1, відношення цін між PAXG та USDC відносно стабільне з часом. Ця стабільність мінімізує відхилення їхніх відносних вартостей в межах пула, що призводить до меншого ризику непостійних втрат.

Навпаки, пари пулів PAXG/WETH утворюють PAXG з Wrapped Ether (WETH), токенізованою версією ETH, власної криптовалюти Ethereum. Хоча PAXG відстежує золото та проявляє помірний рух цін, WETH пов'язаний з ETH, який відомий своєю високою волатильністю на криптовалютному ринку. Ціна Ethereum може драматично коливатися—іноді на 20-50% або більше за короткий період—під впливом ринкових настроїв, розвитку мережі або макроекономічних чинників. Коли ціна WETH значно зростає або падає в порівнянні з PAXG, формула постійного продукту пулу змушує збалансувати активи, зменшуючи експозицію LP до активу, який показує кращі результати (наприклад, PAXG під час ралі) та збільшуючи експозицію до менш успішного. Це балансування посилює IL, оскільки LP отримує менше високоцінних токенів, ніж вони мали б, просто утримуючи їх.

Оцінки втрат від тимчасової втрати від Yield Samurai

Джерело: Самураї

Disclaimer:

1. Ця стаття взята з [ TokenInsight]. Передайте оригінальний заголовок «Tokenized Gold and Yield Opportunities». Авторське право належить оригінальному автору [0xEdwardyw]. Якщо у вас є які-небудь зауваження до перепублікації, будь ласка, зв'яжіться Gate Learnкоманда, команда обробить це якомога швидше відповідно до відповідних процедур.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, відображають лише особисті погляди автора і не становлять жодної інвестиційної поради.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn. Перекладена стаття не може бути скопійована, розповсюджена або використана без згадування Gate.io.