*Reenviar el Título Original: MIIX Capital: MIIX Capital: Informe de Análisis de Investigación de NEAR

1. Destacados del Informe de Investigación

1.1 Resumen de Inversión

El protocolo NEAR se compromete a proporcionar una experiencia de usuario similar a la Web 2 a través de su sofisticada arquitectura de fragmentación, con las capacidades de desarrollo y visión de su equipo liderando la industria. Colaboraciones como zkWASM con Polygon, secuenciador de liquidación rápida con EigenLayer, NEAR DA construido de forma independiente y el objetivo final de abstracción de cadena, junto con su iteración continua y mejora en la arquitectura de fragmentación y enfoque en aplicaciones de consumidor, demuestran y prueban su actitud pragmática y búsqueda centrada en la tecnología en su proceso de pensamiento y exploración.

Desde observaciones de datos en cadena, el TVL de NEAR ha experimentado un crecimiento positivo, con desarrolladores, volumen de transacciones y números de usuarios activos alcanzando nuevos máximos (excepto por la situación actual del mercado). Aunque los datos son impulsados principalmente por aplicaciones con grandes volúmenes de transacciones, refleja la diversidad y compatibilidad de su ecosistema. Combinado con lo que está haciendo, NEAR tiene la oportunidad de aprovechar puntos narrativos como Layer1, máquina virtual ZK, DA, abstracción de cadena, etc., y ganar una mayor atención y expectativas en el mercado.

1.2 Explicación de la valoración

NEAR alcanzó un pico de $20.15 en el último mercado alcista, con una capitalización de mercado de alrededor de $6 mil millones; el precio actual es de alrededor de $5.6, alcanzando aproximadamente $6.2, casi duplicándose en comparación con los dos ciclos anteriores. Teniendo en cuenta una oferta circulante de tokens de 1 mil millones, actualmente tiene la misma capitalización de mercado que el mercado alcista anterior. Esta actuación se produce solo bajo la tendencia principal actual del ETF, y se espera que NEAR tenga un mejor desempeño en términos de apreciación del precio cuando llegue el próximo ciclo alcista, posiblemente superando a ETH. Dada la posibilidad de una corrección del mercado en general, se recomienda a los inversores que consideren múltiples factores para el juicio y la toma de decisiones.

1.3 Riesgos Principales

1. Riesgos legales: Al igual que otros proyectos en la industria, NEAR puede enfrentar presiones si se considera un problema de seguridad;
2. Insuficiencia narrativa: En la tendencia general, si el mercado no reconoce la narrativa de NEAR o no logra demostrar su visión ecológica, puede conducir a un impulso débil al alza en los precios de los tokens;
3. El progreso se está quedando atrás de las expectativas: la segunda fase de NEAR se retrasó de 2023 a 2024, y actualmente es incierto si se llevará a cabo el desarrollo posterior, lo que podría provocar retrasos y afectar significativamente el reconocimiento y la percepción del mercado.

2. Descripción del proyecto

NEAR es una Layer1 basada en la tecnología de fragmentación, con el objetivo de hacer que el procesamiento de transacciones sea más eficiente, escalable y asequible, distinguiéndose de otras blockchains como Ethereum.

2.1 Alcance del negocio

NEAR se posiciona como Layer1, esforzándose por hacer que la cadena de bloques sea más accesible al proporcionar a los desarrolladores y usuarios una experiencia de usuario simple y amigable, desde la escalabilidad subyacente y la optimización de la capa intermedia hasta herramientas maduras en la capa de aplicación. Espera proporcionar un alto TPS y una experiencia de usuario que no difiera de Web2. El ecosistema actual es diverso y, en general, los datos muestran un buen desarrollo ascendente.

2.2 Equipo Fundador

En enero de 2024, NEAR sufrió una reducción del 40% en su equipo, con aproximadamente 40 miembros en el equipo actualmente. La estructura organizativa de la empresa consta de Near Protocol, NEAR Foundation y el equipo de desarrollo Pagoda. Polosukhin afirmó que a pesar de los despidos, las finanzas de la Fundación Near siguen siendo "sólidas y bien gestionadas", con $285 millones en efectivo, 305 millones de tokens Near y $70 millones en inversiones y préstamos.

Illia Polosukhin: Co-fundador, tiene títulos de Licenciatura y Maestría en Ciencias de la Computación del Instituto Politécnico de Kharkiv. Se desempeñó como gerente de ingeniería en el departamento de investigación de Google en 2014, centrándose en el aprendizaje profundo. Fundó NEAR en junio de 2017.

Alexander Skidanov: Cofundador. Tiene un título de máster en Ciencias de la Computación de la Universidad Técnica Estatal de Izhevsk. Anteriormente trabajó como ingeniero de desarrollo de software en Microsoft y pasó cinco años investigando MemSQL en una empresa de bases de datos, centrándose en bases de datos distribuidas. Esto sentó las bases de su experiencia en tecnología blockchain. Co-fundó NEAR con Illia en junio de 2017.

David Norris: CFO de la Fundación NEAR; posee una licenciatura en Matemáticas, Contabilidad y Gestión Financiera de la Universidad de Loughborough, Reino Unido, con aproximadamente 20 años de experiencia en finanzas y contabilidad. Anteriormente trabajó como analista financiero en KPMG, Banco Árabe Europeo, Unilever y el Royal Bank of Scotland. Se unió a NEAR como CFO en junio de 2022 y fue ascendido a CFO en enero de 2024.

Antecedentes de inversión 2.3

La financiación más reciente de NEAR fue en abril de 2022, con un total de $350 millones recaudados. Su base de inversores es amplia, incluyendo muchos de los principales VCs de la industria, con importantes inversores líderes como Three Arrows Capital, Tigar Global y A16Z.

Los activos de NEAR de Three Arrows Capital, que ascienden a un total de 13.9 millones de tokens, han sido liquidados por Genesis debido a las pérdidas del incidente de Luna.

2.4 Desarrollo del proyecto y cronología histórica:

El equipo originalmente planeaba lanzar la segunda fase de fragmentación en 2023 pero lo retrasó hasta enero de 2024 cuando se lanzó la red de prueba para la segunda fase. El roadmap ha experimentado algunos retrasos. En 2024, el equipo tiene como objetivo mejorar principalmente la usabilidad, escalabilidad y descentralización de NEAR:

1. Validación sin estado: Se ajustó el diseño original de fragmentación Nightshade para evitar la implementación de pruebas de fraude, mejorando significativamente el rendimiento de cada fragmento almacenando el estado en memoria. El equipo espera que la introducción de la validación sin estado aumente significativamente la capacidad de procesamiento de cada fragmento y se prepare para el crecimiento continuo del uso de NEAR (entrega esperada en el segundo trimestre).
2. Control de congestión y prioridad de transacciones: Proporcionar una buena experiencia de usuario durante la congestión de la red a corto plazo es esencial, incluida la congestión localizada para evitar que los picos de precio del gas afecten a toda la red y permitir a los usuarios priorizar sus transacciones durante la congestión (si están dispuestos a pagar tarifas de transacción más altas).
3. Soporte para la agregación de cuentas: Permite a los usuarios controlar cuentas en diferentes cadenas con una sola cuenta NEAR, que es un pilar importante de la visión de abstracción de cadenas de NEAR. Requiere firmar cargas útiles a través de MPC y una nueva API para facilitar la naturaleza asincrónica de las firmas de cadena.
4. zkWASM: Dirigido a la construcción de un verificador para contratos inteligentes de WebAssembly. Esto se puede utilizar como parte de una prueba ZK para demostrar transiciones de estado de NEAR. zkWASM también proporciona wasm como un entorno de ejecución alternativo para L2 EVM.
5. Mejoras en la disponibilidad de datos: NEAR lanzó NEAR DA a principios de noviembre de 2023, y el equipo planea mejorar aún más la eficiencia de NEAR DA. Estas mejoras incluyen la introducción de compromisos KZG para prevenir pruebas de fraude de disponibilidad de datos y puentes en tiempo real para permitir la verificación de la disponibilidad de datos en Ethereum.
6. Soporte de billetera Ethereum: El soporte nativo para billeteras como MetaMask en NEAR puede atraer a más usuarios a usar NEAR y hacerlo más consistente con Ethereum. Esto requiere cambios en el protocolo para admitir nativamente direcciones de Ethereum y admitir la secuencia RLP de transacciones de Ethereum.
7. Investigación sobre el futuro del sharding: Explorando direcciones que incluyen sharding síncrono y sharding centrado en ZK. El sharding síncrono puede lograr la ejecución sincrónica de contratos inteligentes, resolviendo el problema de atascamiento de la ejecución asíncrona, mientras que el sharding centrado en ZK utiliza pruebas de conocimiento cero para verificar transiciones de estado en diferentes fragmentos, mejorando la escalabilidad del protocolo y la descentralización.

3. Descripción del negocio

3.1 Datos del Sitio Web Oficial

Al comparar AVAX y NEAR, descubrimos que el tráfico del sitio web de NEAR ha sido un 34% mayor que el de AVAX en los últimos tres meses, con un tráfico diario de alrededor de 31,000 visitantes. Las tres principales fuentes de tráfico son Indonesia, Estados Unidos e India.

3.2 Datos de redes sociales

3.3 Datos de la Comunidad

3.4 Situación de la Asociación

1. Colaboración con EigenLayer: Colaborando para desarrollar una red de secuenciador de liquidación rápida basada en Ethereum Layer2. El Puente Arcoíris NEAR-Ethereum construido por NEAR también utilizará el servicio avs de EigenLayer, con la expectativa de lanzar la red de prueba en el primer trimestre de 2024.
2. Colaboración con Polygon: Colaboración en la investigación de zkWASM, se espera que se lance en 2025. Los desarrolladores que utilicen el código abierto de Polygon, Kit de Desarrollo de Cadenas (CDK), pueden utilizar zkWASM como un probador. NEAR puede generar pruebas de transición de estado a través de zkWASM, reduciendo la carga de ejecución de ZK en nodos de fragmentos y mejorando la eficiencia de generación de pruebas para aumentar el rendimiento de fragmentos.

4. Análisis de productos y competencia

4.1 Potencial del Proyecto

En la nueva ronda de ciclos de mercado, las narrativas de las cadenas públicas son inevitables, y las narrativas de abstracción de cadenas pueden convertirse en una rama importante de la evolución de la implementación. Dado la tendencia general al alza del mercado y el rendimiento rotativo de varios sectores, NEAR, con una buena situación fundamental, se espera que tenga mejores expectativas y rendimiento en la nueva ronda de ciclos de mercado y se convierta en un componente importante de la pista de las cadenas públicas.

4.2 Paisaje competitivo

coingecko: Clasificaciones Layer1 por MC

NEAR es un proyecto de cadena pública que apareció en el último ciclo, y su proyecto de cadena pública de referencia es Avalanche. NEAR actualmente está relativamente rezagado en la clasificación, pero también existen más oportunidades.

Comparando el número de direcciones activas, la ecología de NEAR es significativamente mejor que AVAX. NEAR ha ido formando gradualmente su propio entorno ecológico único caracterizado por proyectos diversificados.

4.3 Características del producto

Fragmentación con Nightshade: la característica tecnológica principal de NEAR es la fragmentación, que también es el factor diferenciador clave del protocolo NEAR. Nightshade, lanzado en noviembre de 2021, permite a los validadores procesar transacciones solo dentro de fragmentos específicos, allanando el camino para una escalabilidad teóricamente ilimitada. La segunda fase de pruebas de fragmentación, anunciada por el equipo de NEAR el 30 de enero de 2024, implementará la falta de estado, eliminando la necesidad de que los validadores de NEAR mantengan los estados de los fragmentos localmente y permitiéndoles recuperar toda la información necesaria para cambios de estado de validación o "testigos de estado" de la red, que se espera que se active en la red principal en mayo.

El equipo también está estudiando la integración de la tecnología ZK en la hoja de ruta de mejora del fragmentación, lo que permite la cooperación entre nodos que generan pruebas ZK y nodos ligeros que verifican pruebas.

Abstracción de Cadena:

La abstracción de cadenas es una abstracción adicional de la abstracción de cuentas, con el objetivo de ocultar las cadenas específicas utilizadas por los usuarios, reducir la percepción de los usuarios al utilizar la infraestructura de blockchain y proporcionar a los usuarios una experiencia similar a la Web2 sin preocuparse por a qué cadena pertenece cada aplicación, así como una serie de operaciones complejas como la firma y las claves privadas. Las características específicas incluyen:

1. BOS admite la ejecución en varios idiomas en varias blockchains. En el futuro, con la implementación de la funcionalidad de abstracción de cadena, NEAR como una cadena de entrada puede utilizar cuentas vinculadas a otras cadenas para transacciones de firma. En NEAR, los usuarios pueden usar Uniswap con cuentas de Ethereum para firmar transacciones.
2. La Súper Billetera admite la navegación de todos los DApps con una sola billetera sin cambiar de cadenas.
3. La tecnología de agregación de cuentas se utiliza para iniciar intenciones en cualquier cadena a través de NEAR, y luego firmar transacciones de cualquier cadena a través de la tecnología MPC.

zkWASM:

El desarrollo planeado de NEAR está influenciado por la tecnología ZK y planea introducir la tecnología ZK para comprimir estados en la futura tecnología de fragmentación. zkWASM es su tecnología de máquina virtual, que soporta lenguajes de desarrollo principales y permite que los contratos inteligentes desarrollados en lenguajes principales se ejecuten en la máquina virtual y generen pruebas de conocimiento cero.

En el futuro, zkWASM se convertirá en una de las tres máquinas virtuales opcionales para el grupo de desarrollo de capa zk de Polygon con la construcción de CDK, y zkWASM también se ejecutará en NEAR para ayudar a los nodos a generar pruebas de conocimiento cero y aliviar la carga de generación de pruebas en los nodos de fragmento.

El progreso de la planificación de productos muestra que el equipo de NEAR no ha sido significativamente afectado por los ciclos del mercado y ha estado explorando la industria, siguiendo las últimas tecnologías y mejorando la dirección de investigación y desarrollo futuro de NEAR. La tecnología de fragmentación se encuentra actualmente en la segunda fase y se espera que se lance en el segundo o tercer trimestre, mejorando en gran medida la eficiencia del validador; la abstracción de cadena es un concepto perteneciente al tipo "End Game", brindando a los usuarios una experiencia similar a la de Web2; zkWASM es un desarrollo futuro de NEAR para mejorar la eficiencia de las pruebas ZK para los nodos de fragmentos y también puede servir como entorno de ejecución de máquina virtual zk para Layer2.

4.4 Situación del Desarrollador

Desde la perspectiva de los commits de código y los datos activos, el progreso de desarrollo de NEAR sigue siendo constante, sin mostrar signos de verse afectado por los despidos.

Además, según las estadísticas de Messari, el número de desarrolladores que construyen en NEAR ha estado aumentando constantemente desde enero de 2023.

En un análisis de ciclo más largo realizado por Electric Capital, se descubrió que los desarrolladores en todas las cadenas de la industria han experimentado un declive significativo, con los desarrolladores activos disminuyendo a la mitad en comparación con el pico del ciclo anterior. Sin embargo, los desarrolladores de NEAR solo han disminuido a un tercio del pico durante el ciclo anterior, lo que indica que todavía está en una tendencia a la baja que requiere una observación continua.

Desarrollo del Ecosistema 4.5

A partir del 7 de marzo de 2024, el Valor Total Bloqueado (TVL) del ecosistema DeFi de NEAR es de aproximadamente $190 millones, mostrando tendencias de crecimiento sólidas recientemente.

La diversidad del ecosistema de NEAR también es evidente, con proyectos importantes que incluyen Burrow (préstamos), LiNEEAR (LSD), Ref Finance (DEX), entre otros.

Según las estadísticas de Dapp Radar:

1. El proyecto con la mayor cantidad de direcciones activas semanales es Hot Games, una billetera integrada en NEAR a través de Telegram.
2. A continuación está KAI-CHING (KAIKAI), una aplicación de compras que ofrece productos a precios más bajos.
3. El proyecto clasificado en tercer lugar es Economía del Sudor, una aplicación Walk-To-Earn.

Además, KAIKAINOW, basado en el token KAI-CHING, proporciona principalmente a los usuarios fondos de pantalla de bloqueo y los recompensa con tokens a través de anuncios. Según las estadísticas oficiales de NEAR, este proyecto contribuye con una proporción significativa de DAU (usuarios activos diarios) a la cadena NEAR.

La mayor parte de los usuarios principales de NEAR provienen del proyecto KAIKAI, que ha mostrado una tendencia de crecimiento constante en las direcciones activas diarias. Si bien el valor de estas transacciones no es necesariamente alto, indica que la cadena se está moviendo gradualmente hacia aplicaciones de consumo en lugar de aplicaciones puramente DeFi, lo cual es un cambio significativo en comparación con la mayoría de los proyectos de la industria.

5. Circulación y Distribución de Tokens

5.1 Suministro total y suministro circulante

El token nativo NEAR admite contratos inteligentes ejecutados en la red, similar a ETH en la red Ethereum. Sin embargo, emplea un mecanismo único de quema de tarifas donde se quema el 70% de las tarifas de transacción, y el 30% restante se asigna directamente al contrato original (recompensas para desarrolladores), lo que es una diferencia clave en comparación con otros protocolos de contratos inteligentes en blockchain.

Actualmente, la capitalización de mercado de NEAR es de aproximadamente $5.863 mil millones, con una Valoración Diluida Total (VDT) de $6.658 mil millones. El suministro de tokens en circulación es de 1,039,156,880 de un total de 1,180,233,734 tokens. La tasa actual de inflación de tokens se mantiene en alrededor del 5%. Las recompensas por participación son alrededor del 9.1%, con una recompensa neta por participación de aproximadamente 4.1%. La proporción de participación con respecto al suministro total es del 49.43% (582 millones de tokens).

5.2 Desempeño del mercado y pronóstico del período de ventana

Durante el último ciclo alcista del mercado, NEAR alcanzó un pico de $20.15, con una capitalización de mercado de alrededor de $6 mil millones. El precio actual es de alrededor de $5.6, alcanzando un máximo reciente de aproximadamente $6.2, casi duplicándose en comparación con hace dos semanas. Teniendo en cuenta la oferta de tokens en circulación de 1 mil millones de tokens, la capitalización de mercado de NEAR es actualmente equivalente a la del ciclo alcista anterior. Este rendimiento se encuentra bajo la tendencia alcista actual del ETF, y se espera que NEAR tenga un mejor desempeño durante el próximo ciclo alcista, superando potencialmente a ETH. Dada la posibilidad de una corrección general del mercado, se recomienda a los inversores que consideren múltiples factores al tomar decisiones.

6. Resumen

Recientemente, NEAR ha mostrado un rendimiento significativamente al alza en el mercado, pero su valor de mercado general como proyecto de cadena pública sigue siendo relativamente pequeño. Sin embargo, combinado con narrativas como Layer1, máquina virtual ZK, DA y abstracción de cadena, se espera que NEAR tenga un rendimiento más destacado con la tendencia general del mercado. Sin embargo, sus riesgos también están relacionados con estos factores, especialmente el rendimiento narrativo y la alineación del progreso del producto con las expectativas, que requieren atención continua y análisis exhaustivo.

Como proyecto de cadena pública de Layer1, NEAR ha ingresado a una etapa madura, con su principal ventaja siendo la tecnología de fragmentación desarrollada por su fundador (uno de los autores del documento 'Transformer'). Ha resistido la prueba durante el mercado de Mingwen, con un TPS promedio alcanzando alrededor de 300. Además, hay señales de un rebote significativo en el número de desarrolladores en los últimos tres meses, lo que indica que el ecosistema de NEAR se está recuperando gradualmente y se está volviendo activo. En el futuro, con el avance gradual de la tecnología de fragmentación, zkWASM y la visión de abstracción de cadena definitiva, NEAR inevitablemente tendrá perspectivas y potencial de crecimiento más amplios.

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