CLS Global FZC LLC es un creador de mercado de criptomonedas con sede en los Emiratos Árabes Unidos, que afirma apoyar nuevos tokens de proyectos mediante la provisión de liquidez. Del 23 de agosto al 18 de septiembre de 2024, se acusó a CLS Global de manipulación del mercado que implicaba el activo criptográfico "NexFundAI," utilizando operaciones ficticias para crear un volumen de negociación falso y engañar a los inversores para comprar. La SEC clasificó "NexFundAI" como un valor y determinó que la conducta de CLS Global violaba las disposiciones contra el fraude y la manipulación del mercado de la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Bolsa de Valores de 1934.

Según la investigación de la SEC, CLS Global utilizó 30 billeteras para realizar 740 operaciones de lavado, generando casi USD 600,000 en volumen falso, lo que representa el 98% del volumen total de operaciones durante el período. Estas operaciones fueron impulsadas por algoritmos y bots, con el objetivo de crear una falsa apariencia de actividad en el mercado para atraer a los inversores minoristas. Irónicamente, la manipulación se llevó a cabo como un "servicio de mercado" contratado por los promotores de "NexFundAI". CLS Global se benefició de esto, mientras que el equipo del proyecto y los inversores sufrieron pérdidas.

1. Acción Legal y Sentencia

El 9 de octubre de 2024, la SEC presentó una demanda civil contra CLS Global y su empleado Andrey Zhorzhes (Caso n.º 1:24-cv-12590-AK). Al mismo tiempo, la Oficina del Fiscal de los Estados Unidos para el Distrito de Massachusetts presentó un caso penal contra ambos individuos, acusándolos de manipulación del mercado y fraude electrónico. Esta acción fue parte de una operación "encubierta" del FBI destinada a tomar medidas enérgicas contra la mala conducta en el mercado de criptomonedas.

El 7 de abril de 2025, se dictó una sentencia final en el caso civil, ordenando a CLS Global:

• Sanciones de pago: una multa civil de $425,000, la restitución de $3,000 en ganancias ilícitas y $80.39 en intereses previos al juicio;
• Restricciones de conducta: Dentro de los 30 días, asegúrese de que los clientes no sean personas o entidades estadounidenses; implemente políticas de cumplimiento dentro de los 45 días; y envíe informes anuales de cumplimiento durante los próximos tres años;
• Compensación de sanciones: Cualquier multa pagada en el caso penal puede ser acreditada hacia la sanción civil.

La multa civil contra Andrey Zhorzhes aún no ha sido determinada y puede estar aún bajo procedimientos penales, lo que añade incertidumbre al caso. El caso CLS Global es una de las acciones de cumplimiento más significativas tomadas por la SEC en los últimos años contra la manipulación del mercado de criptomonedas.

2. Conducta del Creador de Mercado: De los Modelos de Opción de Préstamo al Wash Trading

El wash trading de CLS Global es solo la punta del iceberg cuando se trata de comportamiento predatorio por parte de los creadores de mercado en el espacio cripto. El Modelo de Opción de PréstamoEl escándalo previamente analizado por Aiying muestra patrones similares, aprovechando la falta de transparencia del mercado y la inexperiencia de los equipos de proyectos.

• Prácticas predatorias en el modelo de opción de préstamo

En el mercado cripto, los creadores de mercado ofrecen liquidez a nuevos proyectos utilizando el “Modelo de Opción de Préstamo”. El equipo del proyecto presta tokens al creador de mercado, quien luego los compra y vende en los intercambios para mantener la estabilidad de precios. Estos contratos suelen incluir cláusulas de opción que permiten al creador de mercado devolver o comprar los tokens a un precio predeterminado en el futuro. Sin embargo, algunos creadores de mercado sin escrúpulos explotan este modelo mediante:

• Reducir el precio para obtener ganancias: vender grandes volúmenes de tokens prestados para bajar el precio, provocando ventas de pánico entre los inversores minoristas, y luego recomprar a precios bajos para devolver los tokens y quedarse con la diferencia;
• Abuso de Opciones: Devolviendo tokens en el fondo de precio mediante el aprovechamiento de la cláusula de opción para maximizar beneficios;
• Asimetría de la Información: A menudo, los equipos de proyecto no comprenden completamente los riesgos del acuerdo y terminan firmando contratos opacos, cayendo presa de los creadores de mercado.

Estas prácticas pueden ser devastadoras para proyectos pequeños: los precios de los tokens colapsan, se pierde la confianza de la comunidad, los exchanges pueden eliminar el token debido al bajo volumen de operaciones, y la recaudación de fondos y la supervivencia del proyecto están amenazadas.

• Operaciones Ficticias de CLS Global

La negociación ficticia de CLS Global muestra similitudes con las prácticas de opciones de préstamos predatorias, ambas dependen del uso del papel de creador de mercado para fabricar actividad en el mercado:

• Volumen falso: A través de operaciones consigo mismo, CLS Global creó la ilusión de que "NexFundAI" estaba muy activo, atrayendo a inversores minoristas;
• Violación de la confianza: Cuando la falsa bonanza colapsa, los inversores sufren pérdidas y la reputación del proyecto se ve afectada;
• Vacíos Regulatorios: El wash trading se aprovecha de la falta de monitoreo en tiempo real y transparencia en los mercados cripto, al igual que los contratos opacos en el modelo de opción de préstamo.

Además, otras tácticas manipuladoras de los creadores de mercado, como contratos de "cuchillo invisible", "secuestro de liquidez", y paquetes de servicios "combo" falsos, también son generalizadas. Estos comportamientos en conjunto llevan a la disminución de las capitalizaciones de mercado, comunidades disueltas, y una grave erosión de la confianza en la industria de criptomonedas.

3. Lecciones de Finanzas Tradicionales: Un “Libro de Texto” para el Mercado Cripto

Los mercados financieros tradicionales también han enfrentado problemas similares con la manipulación del mercado, pero a través de marcos regulatorios maduros y mecanismos de transparencia, los daños del comportamiento depredador se han reducido significativamente. El caso CLS Global sirve como una llamada de atención para la industria cripto: aprender de las finanzas tradicionales es imperativo.

• Cómo responde la Finanzas Tradicional
• Regulación estricta: La Regla SHO de la SEC de EE. UU. restringe las ventas en corto al descubierto al requerir que las acciones sean localizables antes de una venta en corto; la "regla de subida" previene la supresión maliciosa de precios. La Sección 10b-5 de la Ley de Intercambio de Valores castiga la manipulación del mercado. El Reglamento de Abuso de Mercado (MAR) de la UE cumple una función similar.
• Transparencia de la información: Los acuerdos entre las empresas listadas y los creadores de mercado deben ser informados a los reguladores; los datos comerciales son públicamente accesibles; las operaciones grandes deben ser divulgadas, reduciendo el margen para la manipulación oculta.
• Monitoreo en Tiempo Real: Las bolsas utilizan algoritmos para vigilar movimientos de precios inusuales y desencadenar investigaciones. Los interruptores de circuito suspenden el comercio durante la volatilidad extrema para evitar el pánico.
• Normas de la Industria: FINRA establece estándares éticos para creadores de mercado en los EE. UU. Los Creadores de Mercado Designados (DMMs) de la NYSE deben cumplir con estrictos criterios de rendimiento.
• Protección del inversor: las demandas colectivas y la Corporación de Protección del Inversionista en Valores (SIPC) ofrecen recurso y compensación para los inversores perjudicados.

Estas medidas crean un sistema de defensa multinivel que restringe efectivamente la mala conducta del creador de mercado en los mercados tradicionales. Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2008, la SEC investigó rápidamente las ventas cortas maliciosas de acciones bancarias, penalizando a varias instituciones y fortaleciendo la supervisión.

Descargo de responsabilidad:

1. Este artículo es una reimpresión de [Aiying]. Todos los derechos de autor pertenecen al autor original [Aiying]. Si hay alguna objeción a este reimpresión, por favor contacte alGate Learnequipo, y lo manejarán rápidamente según los procedimientos relevantes.

2. Descargo de responsabilidad: Las opiniones expresadas en este artículo representan únicamente las opiniones personales del autor y no constituyen ningún consejo de inversión.

3. Otras versiones en otros idiomas de este artículo son traducidas por el equipo de Gate Learn. Sin mención específica deGate.io, el contenido traducido no puede ser copiado, distribuido o plagiado.