Menyelami Sistem Biaya Uniswap: Seberapa Tinggi Nilai Masa Depan UNI Dapat Pergi?

Evolusi Model Pendapatan Uniswap: Dari Protokol Perdagangan ke Platform Ekologis

Uniswap awalnya bergantung pada LP untuk menyediakan likuiditas dan mendapatkan profit dari biaya perdagangan. Namun, protokol itu sendiri tidak secara langsung menangkap nilai, sehingga UNI, sebagai token tata kelola, lebih tergantung pada sentimen pasar dan kondisi makroekonomi.

Namun, seiring dengan meningkatnya persaingan di industri, logika pengembangan Uniswap berubah:

• v4 membuat Uniswap menjadi "platform pengembang" yang lebih fleksibel
• Mekanisme hook yang dapat dipasang memungkinkan Uniswap untuk memiliki kemampuan membangun berbagai produk AMM yang beragam.
• Struktur pendapatan akan berkembang dari biaya tunggal menjadi lebih banyak layanan nilai tambah ekologi.

Pembaruan platform ini membawa Uniswap lebih dekat untuk menjadi "perusahaan terdesentralisasi yang dapat menghasilkan arus kas."

Struktur Pasokan Token: Dampak Pembakaran dan Kunci

Jumlah maksimum UNI tetap, sehingga setiap pengurangan di sisi pasokan memiliki potensi untuk meningkatkan nilainya. Kuncinya adalah:

1. Mekanisme Pembakaran Token

Jika proposal tata kelola mengalokasikan sebagian dari pendapatan protokol untuk pembelian kembali dan pemusnahan UNI secara berkelanjutan, itu akan langsung mengurangi pasokan yang beredar, menjadikan UNI sebagai token dari "model deflasi."

2. Kunci Penyedia Likuiditas (Kunci LP)

AMM modular yang dibawa oleh v4 dapat mendorong lebih banyak partisipasi LP jangka panjang, sementara beberapa insentif mungkin memerlukan penguncian, sehingga mengurangi pasokan yang tersedia di pasar.

3. Ritme pembukaan token stabil.

Proses pembukaan UNI saat ini pada dasarnya telah selesai, dan era pembukaan besar-besaran yang menyebabkan guncangan harga telah berlalu, yang menguntungkan bagi tren jangka panjang.

Secara keseluruhan: sisi pasokan cenderung stabil atau bahkan menurun, memberikan dasar untuk kenaikan jangka menengah hingga panjang bagi UNI.

Aliran modal on-chain dan perilaku pemegang besar

Mengamati perubahan pada alamat on-chain besar adalah salah satu metode paling efektif untuk menentukan struktur harga UNI:

• Penurunan saldo pertukaran: menunjukkan lebih banyak UNI telah ditarik, tekanan penjualan jangka pendek berkurang.
• Investor besar terus melakukan pembelian bersih: biasanya menunjukkan bahwa dana kuat sedang memposisikan diri untuk fluktuasi jangka menengah.
• Puncak transfer on-chain: sering terjadi sebelum dan setelah terobosan harga kunci atau berita negatif.

Tren on-chain saat ini menunjukkan bahwa aliran modal UNI lebih condong ke arah "menahan koin dan mengakumulasi pada level rendah," memberikan dukungan tertentu untuk pasar jangka menengah.

Nilai Jangka Panjang UNI: Simulasi Skenario

Skenario optimis

• v4 mendorong munculnya produk AMM baru dalam jumlah besar.
• Pendapatan protokol terus meningkat
• Sistem biaya resmi diaktifkan.
• Tingkat pembakaran token telah meningkat

Logika nilai UNI akan mengalami peningkatan fundamental, diharapkan memasuki putaran baru penilaian kembali nilai.

Skenario netral

• pertumbuhan ekologi v4 berada di bawah harapan
• Tata kelola memerlukan waktu yang lama, dan laju monetisasi cukup lambat.
• UNI terutama berfluktuasi dengan pasar.

Rentang harga terutama berfluktuasi, tetapi tetap mempertahankan ketahanan dalam jangka menengah hingga panjang.

Skenario pesimis

• Regulasi yang meningkat telah menyebabkan penurunan volume transaksi on-chain.
• Pengetatan likuiditas pasar
• Penjualan terpusat oleh pemegang besar

Penurunan jangka pendek mungkin akan meluas, tetapi jangka panjang masih tergantung pada tata kelola dan penggunaan protokol.

Bagaimana seharusnya investor mengalokasikan sumber daya mereka?

Strategi jangka pendek:

• Perhatikan level dukungan kunci (seperti sekitar 5 dolar)
• Lacak transfer ikan paus di on-chain
• Perhatikan waktu node pemungutan suara pemerintahan.

Strategi jangka menengah hingga panjang:

• Bangun posisi dalam batch untuk menghindari pembelian sekaligus.
• Perhatikan kemajuan implementasi v4 dan situasi pembakaran token.
• Pertimbangkan UNI sebagai "aset blue-chip DeFi" untuk alokasi jangka panjang.

Manajemen Risiko:

• Tetapkan Penurunan Maksimum
• Jangan mengejar kenaikan
• Hindari berinvestasi besar-besaran selama waktu pesan puncak.

Ringkasan

Peningkatan dan reformasi tata kelola Uniswap mendorong token UNI memasuki fase nilai baru. Monetisasi, platformisasi, dan pengurangan pasokan akan menjadi kekuatan inti untuk kenaikan jangka panjang UNI. Dalam jangka pendek, UNI masih akan dipengaruhi oleh sentimen dan regulasi, tetapi dari perspektif tren struktural, nilai investasi UNI sedang meningkat.