Rapport mensuel WealthBee Macro : Le marché continue de performer, l’ETF BitcoinSpot est « prêt à voler »

Le marché en décembre a été « étonnamment bon », qu’il s’agisse du marché boursier ou de la communauté crypto, c’était un effet joyeux pour gagner de l’argent. Le marché est plus optimiste quant aux baisses de taux d’intérêt de la Fed, l’économie américaine s’est considérablement refroidie, les indicateurs d’exportation de la Corée du Sud font allusion à la reprise économique mondiale, les marchés boursiers des États-Unis, de l’Inde, du Japon, de la France et de l’Allemagne ont atteint des sommets, les prix du bitcoin ont dépassé les 44 000 dollars, les ETF d’actifs virtuels aux États-Unis et à Hong Kong ont été « à l’arc », et tout semble évoluer dans une direction plus positive.

Tôt le matin du 14 décembre, heure de Beijing, selon le procès-verbal de la dernière réunion de politique monétaire du Federal Open Market Committee (FOMC) de la Réserve fédérale, la Réserve fédérale a décidé de ralentir le rythme des hausses de taux d’intérêt en décembre et de maintenir la fourchette cible du taux d’intérêt des fonds fédéraux entre 5,25 % et 5,50 %. Dès que la nouvelle a été annoncée, le marché s’est réjoui et les trois principaux indices boursiers américains ont tous fortement progressé.

En fait, à en juger par les nouvelles données économiques publiées aux États-Unis en décembre, il est très nécessaire de faire une pause dans les hausses de taux d’intérêt. Les États-Unis ont publié un certain nombre de données économiques importantes le 21 décembre, notamment une croissance du PIB de 4,9 % au troisième trimestre (5,2 % attendu) et l’indice manufacturier de la Fed de Philadelphie de -10,5 (attendu -3,0), tous deux inférieurs aux attentes. Du point de vue des deux principaux indicateurs d’inflation du secteur des ménages en novembre, l’IPC et l’indice PCE ont augmenté de 3,1 % en glissement annuel, et l’IPC de base a augmenté de 4,0 % en glissement annuel, tous deux conformes aux attentes du marché, et l’indice des prix PCE de base a augmenté de 3,2 % en glissement annuel, soit la plus faible hausse depuis avril 2021 et inférieure aux 3,3 % estimés. Le PIB et l’industrie manufacturière ont été affectés dans une mesure moindre que prévu, et les données sur l’inflation sont conformes ou légèrement inférieures aux prévisions, de sorte qu’il n’est pas nécessaire de continuer à augmenter les taux d’intérêt de quelque manière que ce soit.

Les données de décembre ont une fois de plus confirmé l’attribut clair de la suspension des hausses de taux d’intérêt, et le montant des taux d’intérêt à réduire et le moment de les réduire sont devenus les questions les plus préoccupantes sur le marché à l’heure actuelle. D’après le graphique à points actuel, le taux d’intérêt en 2024 devrait se situer autour de 4,6 % en moyenne, ce qui représente toujours une baisse significative par rapport aux 5,25 % actuels à 5,5 %.

En ce qui concerne le moment de réduire les taux d’intérêt, selon CME FedWatch, la probabilité d’une baisse des taux en dessous de 5,25 % en mars 2024 atteint 75,6 %, la probabilité que le taux d’intérêt revienne à « inférieur à 5 » en mai est de 73,6 % et il y a une probabilité de 66,2 % que le taux d’intérêt atteigne environ 4,5 % au cours du premier semestre de l’année. Par conséquent, le marché reste relativement optimiste, estimant qu’une baisse significative des taux d’intérêt peut être obtenue au cours du premier semestre de l’année.

En fait, si l’on regarde le monde, les économies de nombreux pays montrent des signes d’amélioration : l’économie japonaise récupère les « 30 années perdues », qu’il s’agisse de l’inflation ou des salaires horaires, elle est sortie du dilemme précédent « inchangé depuis 10 000 ans » ; et la Corée du Sud, en tant que « canari » de l’économie mondiale, a inversé la tendance à la baisse des exportations dès octobre, et les dernières données sur les exportations des 20 premiers jours de décembre ont augmenté de 13 % en glissement annuel, et la tendance à la croissance devient de plus en plus violente, reflétant la tendance à la reprise du marché mondial.

Le 13 décembre, heure des États-Unis, les actions américaines ont fortement augmenté, le Dow Jones Industrial Average atteignant un niveau record. Ce mois-ci, les actions américaines ont poursuivi la tendance haussière folle de novembre et ont continué de vendre à découvert. Il convient de noter qu’après la publication du PIB américain pour le troisième trimestre le 21, bien qu’il ait été inférieur aux attentes, les actions américaines ont tout de même augmenté le même jour. De toute évidence, le principal facteur qui influe actuellement sur les actions américaines n’est pas les fondamentaux économiques, mais l’anticipation de baisses de taux d’intérêt. La légère faiblesse de l’économie a largement contribué à l’anticipation de baisses de taux d’intérêt, ce qui a renforcé les attentes des investisseurs en actions américaines quant à une liquidité accrue à l’avenir.

La liquidité est un facteur direct dans la hausse de tout marché. Selon l’enquête de Bank of America, les attentes d’une baisse des taux en décembre ont entraîné un afflux important de fonds sur le marché boursier américain, et la proportion de l’allocation de liquidités est tombée à son plus bas niveau en deux ans. Les attentes optimistes des investisseurs mondiaux ont apporté des liquidités extrêmement abondantes aux actions américaines, ce qui explique pourquoi les actions américaines continuent de s’envoler.

En plus des actions américaines, le marché boursier indien peut être décrit comme une étoile montante du marché ces derniers jours. L’indice indien Mumbai Sensex 30 a franchi la barre des 70 000 points le 11 décembre et s’est maintenant établi à 70 000 points et a dépassé les 71 000, devenant ainsi le septième plus grand marché boursier du monde.

Ces derniers jours, l’Inde est devenue une position de premier plan pour les investisseurs mondiaux qui souhaitent investir dans les marchés émergents. La croissance économique de l’Inde a dominé les principales économies du monde cette année, et ses solides fondamentaux économiques donnent confiance aux investisseurs. En outre, le Nikkei 225 a atteint un niveau record en novembre, et le DAX allemand et le CAC 40 français ont également atteint des sommets records ce mois-ci.

Cependant, malgré le sentiment actuel élevé du marché, il n’est pas conseillé d’être trop optimiste. À l’heure actuelle, l’indice du dollar continue de s’affaiblir en raison de l’impact des anticipations de baisse des taux d’intérêt. Lorsque le dollar s’affaiblit à cause d’une monnaie forte, l’attrait des actifs en dollars diminue également, et nous devons prêter attention au jeu dynamique entre la force du dollar et la liquidité.

Au début du mois de décembre, le bitcoin a de nouveau grimpé en flèche, franchissant avec succès les 44 000 dollars ; MicroStrategy a acheté plus de 14 000 bitcoins ce mois-ci, portant le total des avoirs en bitcoins à plus de 8 milliards de dollars. Le prix le plus élevé d’Ethereum a également franchi la barre des 2 400 $. Les deux devises sont ensuite entrées dans un commerce latéral, le bitcoin se négociant latéralement entre 40 000 USD et 44 000 USD, et l’Ethereum se négociant latéralement entre 2 100 USD et 2 400 USD.

Bien que le marché ait d’abord augmenté, puis latéralement, la confiance des investisseurs dans le marché futur n’a pas diminué. À en juger par la prime de BTC négative du fonds en niveaux de gris, la prime négative s’est réduite à moins de 10 % à la fin du mois de novembre et continue de diminuer, se situant actuellement entre -6 % et -5 %.

Bien que 90 % du bitcoin soit actuellement rentable, les investisseurs restent confiants en raison de la stimulation continue d’informations favorables.

Les nouvelles sur les FNB au comptant sont encore plus fréquentes. Le 21 de ce mois, Grayscale, BlackRock, Valkyrie, ARK Invest/21Shares, Franklin et Fidelity ont tous rencontré la SEC pour discuter des ETF BitcoinSpot.

À l’heure actuelle, les émetteurs de divers ETF BitcoinSpot ont tenu plus de 30 réunions avec la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, et les discussions précédentes se sont concentrées sur la question de la garde de Bitcoin, mais l’accent est maintenant mis sur la méthode de génération et de rachat des actions ETF. La SEC exige que les demandeurs d’ETF mettent à jour leurs informations AP d’ici le 31 décembre et changent la méthode de rachat dans la demande en « rachat en espèces », car seul l’émetteur traitera le bitcoin, évitant ainsi la situation où des filiales de courtage non enregistrées gèrent le bitcoin.

Bien que les institutions souhaitent généralement recourir au rachat en nature, elles ont choisi de faire des compromis face aux exigences de la SEC. À l’heure actuelle, Pando Asset, BlackRock, Valkyrie, Grayscale, Galaxy et d’autres institutions ont presque toutes révisé le document en « cash only », et il semble que les géants aient « hâte » d’émettre des ETF, tant qu’ils peuvent être émis, ils peuvent accepter toutes les conditions.

À l’heure où les géants institutionnels font le choix du compromis, le marché est également très optimiste quant à la date d’approbation du premier lot d’ETF : Eric Balchunas, analyste chez Bloomberg ETF, a également mentionné que protocole AP + création de trésorerie = approbation. En d’autres termes, ces deux étapes devraient être les dernières étapes avant l’approbation, il y a donc beaucoup de spéculations selon lesquelles le premier groupe de candidats sera approuvé vers le 10 janvier. Mais quoi qu’il en soit, les choses en sont arrivées à ce point, la flèche est sur l’arc, elle doit être lancée, et il suffit d’un « coup de pied dans la porte » pour être approuvée, ce n’est qu’une question de temps.

Des informations favorables en provenance des États-Unis ont coïncidé avec de bonnes nouvelles à Hong Kong : le 22 décembre, la Hong Kong Securities and Futures Commission a publié la circulaire conjointe sur les activités des intermédiaires liées aux actifs virtuels et la circulaire sur les fonds autorisés par la SFC investissant dans des actifs virtuels, et s’est déclarée « prête à accepter les demandes d’autorisation des ETF au comptant d’actifs virtuels ».

Les deux circulaires publiées cette fois-ci expliquent en détail les exigences du gouvernement de Hong Kong en matière d’ETF au comptant d’actifs virtuels. Qu’il s’agisse des qualifications des émetteurs, des exigences en matière d’actifs sous-jacents, de la négociation, de la demande et du rachat, de la conservation ou des stratégies d’investissement, la circulaire contient des réglementations détaillées, ce qui démontre pleinement que le gouvernement de Hong Kong est pleinement préparé à l’arrivée des ETF d’actifs virtuels. « Tout est prêt, seul le vent d’est est dû », l’attitude réglementaire a été claire, et le reste est principalement constitué de détails techniques.

Il convient de noter que, contrairement aux États-Unis, qui n’autorisent que les « rachats en espèces », Hong Kong autorise à la fois les liquidités et les transactions en nature, ce qui donne aux FNB d’actifs virtuels de Hong Kong un avantage sur ceux des États-Unis.

Le marché continue de profiter des bons moments du mois de novembre. Le monde a subi l’impact de la pandémie, et il est maintenant sur la voie de la reprise, et il est surprenant qu’il y ait un tel effet sur l’argent. Cependant, il n’y a pas de marché dans le monde qui ne fait que monter et descendre, la question de savoir s’il y aura une récession économique dans le processus de baisse des taux d’intérêt aux États-Unis l’année prochaine, et si le dollar continuera à s’affaiblir, vaut également la peine d’être prise en compte et de réfléchir ; le sentiment du marché des crypto-monnaies est toujours élevé, les ETF au comptant aux États-Unis et à Hong Kong ont été « tout est prêt à ne devoir que le vent d’est », et l’ère de l’entrée institutionnelle à grande échelle dans les actifs virtuels arrive tranquillement.