Section sur les cryptoactifs du Rapport sur la stabilité financière de la Banque centrale de Chine : Propose des principes réglementaires similaires à ceux de la SEC des États-Unis

Rédacteur**|**Wu parle de blockchain

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Le 22 décembre, la Banque populaire chinoise de Chine a publié le « Rapport sur la stabilité financière de la Chine 2023 », qui a rarement mis en place une section distincte « crypto-actifs » à grande échelle, n’a pas utilisé la monnaie virtuelle traditionnelle du passé et a mis en avant le principe de « même entreprise, même risque, même supervision » similaire à celui de la SEC américaine.

Chapitre 3 « Institutions non bancaires et autres » : Autres secteurs et risques émergents : (1) Crypto-actifs

Les crypto-actifs comportent à la fois des risques financiers et numériques. Les cryptoactifs désignent les actifs numériques du secteur privé qui reposent principalement sur le développement et l’exploitation de cryptographies, de registres distribués ou de technologies similaires, créant ainsi de nouvelles formes d’actifs et de nouveaux modèles d’affaires. Les crypto-actifs ne sont pas émis par les autorités monétaires, n’ont pas d’attributs monétaires tels que la compensation légale et obligatoire, et ne sont pas soumis à des exigences réglementaires appropriées à leur substance commerciale, présentant ainsi des risques à la fois financiers et numériques. D’une part, les risques liés aux activités financières illégales traditionnelles non réglementées se reflètent dans le secteur des cryptoactifs, tels que les bulles de prix des actifs, les fortes fluctuations de prix, l’asymétrie de liquidité et d’échéance, l’endettement élevé et les risques procycliques. D’autre part, de nouveaux types de risques liés aux technologies numériques sont apparus dans ce domaine, tels que l’absence d’un mécanisme d’ajustement de « rétroaction négative » pour les contrats intelligents auto-exécutés, ce qui est plus susceptible de conduire à un « flash crash » sur le marché, les vulnérabilités de sécurité dans le processus d’interaction avec les données hors chaîne sur la Blockchain et d’être facilement attaqué par le Hacker, entraînant une manipulation du marché et une perte d’actifs, et le mécanisme de gouvernance de la DeFi (finance décentralisée) est essentiellement « centralisé » L’anonymat des actifs et la difficulté de recouvrement entraînent des risques de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme.

La Chine a été la première à assainir et à rectifier les risques liés au domaine des crypto-actifs. À l’heure actuelle, l’ampleur des crypto-actifs ne représente qu’une faible proportion des actifs financiers mondiaux et n’a qu’une pertinence limitée pour le système financier traditionnel, mais son développement rapide, son modèle d’affaires complexe, sa structure de gouvernance opaque et ses activités transfrontalières actives peuvent menacer la stabilité du système financier mondial. La Chine a déjà procédé à un nettoyage et à une rectification dans les domaines de l’émission et du financement de jetons, des plateformes de négociation de crypto-actifs, etc., et a publié l’Avis sur la prévention et le traitement du risque de spéculation sur les transactions monétaires virtuelles en 2021, unissant plusieurs départements pour former une force conjointe pour la prévention, la résolution et l’élimination des risques, réduisant efficacement les risques dans les domaines connexes.

Depuis 2022, les événements à risque dans les crypto-actifs sont fréquents, et les autorités de réglementation et les organisations internationales de nombreux pays ont publié des politiques et des contre-mesures réglementaires. Les crypto-actifs se développent rapidement sur les marchés étrangers, l’échelle commerciale continue de croître et le modèle commercial continue de s’étendre, s’étendant des crypto-actifs traditionnels aux domaines des stablecoins et de la finance décentralisée tels que les prêts décentralisés, la gestion d’actifs, les produits financiers dérivés, les échanges, les assurances, etc., et les incidents de fraude sont fréquents. Depuis 2022, une série d’événements à risque tels que l’effondrement du TerraUSD Stable Coin et l’effondrement de la plateforme de trading d’actifs cryptographiques FTX ont entraîné d’importantes turbulences sur le marché, mettant en évidence ses problèmes tels que la forte fluctuation des prix, les forts attributs spéculatifs et les mécanismes de gouvernance imparfaits, qui ont un impact sur la stabilité du système financier. Compte tenu de la nature transfrontalière inhérente aux crypto-actifs, il est nécessaire que les pays coopèrent et créent des synergies réglementaires. Au cours des dernières années, les régulateurs et les organisations internationales de nombreux pays ont commencé à évaluer les risques liés aux crypto-actifs, à mettre en place des politiques et des contre-mesures réglementaires et, de manière générale, à superviser les activités de crypto-actifs en fonction de leur niveau de risque, conformément au principe « même entreprise, mêmes risques et même supervision », et à minimiser les lacunes en matière de données réglementaires, à mettre fin à la fragmentation réglementaire et à éliminer l’arbitrage réglementaire. **

Chapitre 5 : Gestion macroprudentielle (VI) Règles désignées pour la surveillance des crypto-actifs

En février 2022, le CSF a publié le rapport d’évaluation des risques financiers sur les cryptoactifs, qui a révélé que l’évolution rapide du marché des cryptoactifs pourrait constituer une menace pour la stabilité financière mondiale. En juillet 2022, le CSF a publié une déclaration sur la réglementation des cryptoactifs, indiquant qu’un cadre réglementaire international efficace devrait garantir que les activités sur cryptoactifs soient pleinement réglementées conformément au principe « même activité, même risque, même réglementation ». En juillet 2023, sur la base d’une étude sur les pratiques des économies membres en matière de réglementation des cryptoactifs, le CSF a proposé un cadre de recommandations pour la réglementation internationale des cryptoactifs. Selon le cadre recommandé, le CSF a publié deux recommandations réglementaires de haut niveau au cours du même mois : premièrement, « Surveillance, supervision et supervision des activités et du marché des cryptoactifs », qui définit les caractéristiques fonctionnelles des cryptoactifs et des marchés, clarifie la portée réglementaire du cadre proposé, fait le point sur l’état actuel des règles réglementaires sur les cryptoactifs et présente des recommandations stratégiques sur le cadre et les pouvoirs réglementaires, la coopération transfrontalière et le partage d’informations, la gouvernance et la gestion des risques des émetteurs et des fournisseurs de services de cryptoactifs, la collecte de données, la divulgation d’informations et la prévention des risques pour la stabilité financière. Afin de s’adapter au développement rapide du Stable Coin mondial au cours des dernières années, il est recommandé de doter les autorités de réglementation d’outils et de pouvoirs suffisants, de mettre en œuvre une supervision fonctionnelle et d’exiger de Global Stable Coin qu’elle établisse des structures de gouvernance et des mécanismes de gestion des risques adéquats, et qu’elle formule des plans de récupération et d’élimination appropriés.