Les 4 principales raisons pour lesquelles Amazon émet des stablecoins

PAR RICHARD HOLDEN

Compilation : Licorne en bloc

Facebook a échoué, mais un autre géant de la technologie pourrait bientôt réussir et être prêt pour une monnaie numérique d’entreprise.

L’achat et la vente de crypto-monnaies sont une activité énorme, par exemple, BTC traité 3 000 milliards de dollars de transactions en 2021, soit plus du double de celle d’American Express. Mais la plupart de ces transactions ne sont destinées qu’à la spéculation. La part impliquée dans l’achat de biens et de services réels est si faible qu’elle est difficile à mesurer. **

Quels types de développements pourraient permettre aux crypto-monnaies de remplacer le dollar américain en tant que principal moyen d’échange ? Cela pourrait ressembler beaucoup au stablecoin Libra (rebaptisé plus tard Diem) proposé par Facebook (maintenant connu sous le nom de Meta). Bien que Diem ait subi un revers majeur en 2021 et que la secrétaire américaine au Trésor Janet Yellen ait refusé de le soutenir, cela ne signifie pas que le modèle ne peut pas réussir. En fait, le refus de Yellen de soutenir Diem suggère qu’elle pense que les monnaies numériques privées pourraient être un concurrent sérieux potentiel du dollar américain et, par conséquent, du Trésor américain.

Ici, j’expose la raison d’être de la poussée en faveur des monnaies numériques privées et j’explique pourquoi une monnaie (en particulier un stablecoin similaire au stablecoin Libra proposé par Facebook, rebaptisé plus tard le modèle Diem) pourrait bientôt faire sa marque aux États-Unis.

La trésorerie de l’entreprise

Le concept de monnaies numériques privées remonte au moins à 1994, lorsque le regretté Edward de Bono a inventé le concept de « dollar IBM ». Dans la vision de Bono, les « grandes entreprises manufacturières » devraient créer leurs propres monnaies à utiliser pour acheter leurs produits. Il considère cette approche principalement comme un moyen pour l’entreprise de lisser les fluctuations des ventes et de rendre l’entreprise plus prévisible.

La proposition Libra de Facebook s’est soldée par un échec, alors comment une autre monnaie numérique privée a-t-elle réussi là où la Libra a échoué ?

Il est important d’attirer rapidement un grand nombre de clients. C’est ce que l’on appelle parfois un « volant d’inertie de start-up », c’est-à-dire à une échelle suffisamment grande pour que les consommateurs puissent bénéficier des effets de réseau. La base d’utilisateurs de Facebook a peut-être fourni une telle clientèle, mais il existe une certaine distance psychologique entre les médias sociaux et l’argent.

Pour d’autres qui prennent potentiellement en charge les monnaies numériques privées, l’écart est susceptible d’être beaucoup plus faible. Joshua Gans et Hanna Halaburda ont noté dans un article majeur de 2015 que « chaque monnaie peut être considérée comme une plate-forme, et son attractivité dépend en grande partie de la façon dont les gens l’acceptent. 」**

Stablecoin Bezos

Prenons l’exemple d’Amazon, qui compte plus de 200 millions de visiteurs uniques par mois. Son chiffre d’affaires annuel est d’environ 500 milliards de dollars. Un nombre stupéfiant de 167 millions d’Américains ont un abonnement Amazon Prime, un service qui offre des réductions ou la livraison gratuite moyennant des frais annuels de 139 $, ce qui fait d’Amazon leur option de prédilection pour les achats. Cette clientèle importante et fidèle permet à Amazon de lancer sa propre monnaie numérique. En empruntant certaines des idées de la Balance, cette monnaie numérique pourrait ressembler à ceci :

Le stablecoin Amazon reposera sur quatre piliers :

Le pilier 1 concerne la plateforme Amazon

Amazon annoncera qu’à partir de maintenant, les utilisateurs peuvent continuer à payer leurs achats avec des cartes de crédit, tout en utilisant une monnaie numérique appelée Amazons. Les clients peuvent convertir des USD en dollars Amazon, du moins à court terme, à un taux de change de 1 :1 à la demande, peut-être pour une somme modique.

Faire des achats avec des dollars Amazon donnera droit à une réduction sur le prix d’achat normal, qui peut être de 2 %. Cela incitera les gens à utiliser Amazoncoin. En fait, Amazon a lancé une monnaie virtuelle appelée « Amazon coins » qui peut être utilisée pour acheter des applications et des jeux spécifiques dans l’Amazon Appstore et effectuer des achats intégrés. Par conséquent, Amazoncoin serait une extension naturelle de ce concept.

En tant que plateforme qui met en relation les acheteurs et les vendeurs, Amazon dispose d’un pouvoir et d’une influence considérables sur le marché. En principe, Amazon peut exiger des vendeurs qu’ils acceptent les dollars Amazon au lieu de USD pour les ventes sur la place de marché Amazon. Cependant, à court terme, un tel arrangement pourrait ne pas être réalisable, car Amazon Coin n’est pas utile aux détaillants, qui doivent payer les fournisseurs en dollars américains, du moins dans un premier temps.

Cependant, ce ne sera pas un problème si les Amazon Coins sont largement utilisés. Pour Amazon, l’enjeu est de favoriser l’adoption de sa monnaie sans pénaliser les vendeurs sur sa plateforme. Il est sage de payer au vendeur une partie du prix de vente, éventuellement 10% au départ, et le reste en USD. Chaque vendeur disposera d’un portefeuille numérique dans lequel les dollars Amazon seront versés et les dollars Amazon pourront être facilement convertis en dollars américains.

Cette approche créera un cas par défaut subtil mais utile pour Amazon. Bien qu’il ne soit pas difficile pour les vendeurs de convertir des Amazon Coins en USD, le fait d’avoir des Amazon Coins dans un portefeuille numérique qui peut être utilisé ailleurs sur la plateforme Amazon à tout moment sera une incitation à les utiliser.

Déposer de l’argent dans un portefeuille numérique et payer des intérêts incitera les vendeurs à conserver leurs fonds dans le portefeuille numérique d’Amazon, plutôt que de les transférer dans une banque et d’y générer peu ou pas d’intérêts. L’introduction de ces fonctionnalités fournira à Amazon un moyen naturel de fournir des services financiers supplémentaires aux petites entreprises.

Deuxième pilier

Le deuxième pilier concerne Amazon Web Cloud Services (AWS), la plus grande entreprise de cloud computing au monde. Elle a commencé par gérer la propre plate-forme d’Amazon et est depuis devenue une entreprise qui offre des services similaires à d’autres entreprises et même à des chercheurs universitaires.

Netflix est le plus gros client d’AWS, suivi de Twitch et LinkedIn en termes de dépenses mensuelles. Parmi les autres grandes sociétés de services cloud opérant sur AWS, citons Baidu, BBC, ESPN, Facebook/Meta (pour les partenariats tiers avec les utilisateurs AWS existants) et Turner Broadcasting. C’est comme dire à ces grandes entreprises qu’elles doivent détenir une certaine quantité de stablecoins Amazon à l’avance sans fournir d’avantages supplémentaires, c’est un peu comme demander à ces entreprises de payer les frais de service AWS à l’avance, plutôt que d’être facturées de la manière commerciale habituelle. C’est comme déplacer le fonds de roulement (financement des opérations quotidiennes) directement d’AWS vers ses clients, ce qui est très avantageux pour AWS. De cette façon, l’ajout de coûts supplémentaires au client a peu de chances d’être couronné de succès. Mais Amazon/AWS peut former un partenariat avec certaines ou toutes ces grandes entreprises, ce qui augmentera la probabilité que les monnaies numériques privées réussissent.

Mais rappelez-vous ce qui s’est passé il y a quelques années, lorsque la Libra Association de Facebook a perdu des sociétés de paiement clés, dont Visa. Ces entreprises ont deux préoccupations principales.

La première est de savoir si l’Association se conformera pleinement aux exigences réglementaires. Lors d’une audition devant le Comité des services financiers de la Chambre des représentants en octobre 2019, la représentante Maxine Waters (D-Calif.) a demandé au chef du programme Facebook, David Marcus, si la société attendrait que le Congrès envisage une réglementation appropriée. Marcus a répondu : « Je promets d’attendre que nous ayons toutes les approbations réglementaires appropriées et que tous les problèmes soient résolus avant d’aller de l’avant. Waters dit : « Ce n’est pas un engagement. Marcus a semblé suggérer que Facebook se conformerait aux réglementations existantes, et les législateurs de la commission ont clairement indiqué tout au long de l’audience qu’une innovation aussi majeure nécessiterait de nouvelles réglementations importantes.

Dans un article majeur de 2015, Joshua Gans et Hanna Halaburda ont noté : « Chaque monnaie peut être considérée comme une plate-forme, et son attractivité dépend en grande partie de la façon dont les gens l’acceptent. 」

La deuxième préoccupation concerne la réputation et le comportement passé de Facebook, y compris son implication dans Cambridge Analytica. Cambridge Analytica, une société britannique, a collecté les données personnelles d’un grand nombre d’utilisateurs de Facebook sans leur consentement dans les années 2010 et les a utilisées à des fins de publicité politique.

Ces préoccupations ont été exprimées par la représentante de l’État de New York, Alessandria Ocasio-Cortez (D-N.Y.), qui a déclaré au fondateur de Facebook, Mark Zuckerberg : « Je pense que vous comprenez mieux que quiconque l’importance d’utiliser le comportement passé d’une personne lorsque vous prenez des décisions sur son comportement futur. Pour que nous puissions prendre des décisions concernant la Balance, je pense que nous devons creuser dans votre comportement passé, le comportement passé de Facebook en termes de démocratie. M. Zuckerberg, quand avez-vous personnellement entendu parler pour la première fois des affaires de Cambridge Analytica ?

Au moment de cet échange, Visa s’était retirée de l’Association Libra et avait publié la déclaration suivante : «[Visa] Les évaluations se poursuivront et notre décision finale sera déterminée par un certain nombre de facteurs, y compris la capacité de l’Association à répondre adéquatement à toutes les attentes réglementaires nécessaires. L’intérêt continu de Visa pour Libra découle de notre conviction qu’un réseau basé sur la blockchain bien réglementé peut étendre la valeur des paiements numériques sécurisés à davantage de personnes et de lieux, en particulier dans les marchés émergents et en développement. 」

L’échange a souligné l’importance cruciale de la réputation pour motiver les entreprises à utiliser des monnaies numériques privées. Une base de clients solide peut suffire à attirer les consommateurs, mais les grandes entreprises comme Visa, Netflix ou ESPN doivent être convaincues que l’engagement renforcera leur réputation, et non l’affaiblira.

Facebook avait trop de bagages après les élections de 2016, en particulier en ce qui concerne le support de confiance pour les monnaies numériques. Fidèle au célèbre adage de Zuckerberg selon lequel « bougez vite, brisez le moule », l’entreprise a agi rapidement en matière de publicité politique et à but lucratif avec les données individuelles des utilisateurs. **

Pourtant, pour des entreprises comme Netflix et ESPN, les monnaies numériques privées peuvent offrir des avantages significatifs. Des entreprises comme AT&T et Microsoft permettent déjà aux clients de payer avec des crypto-monnaies via des processeurs de paiement tels que BitPay. Peu importe la raison pour laquelle ils choisissent de le faire : parce que cela a l’air cool, parce que leurs clients ont une croyance philosophique en la crypto-monnaie ou en raison de préoccupations en matière de confidentialité. L’important est que le client semble vouloir cette option. Une monnaie numérique plus stable sera plus attrayante pour les grandes entreprises. Cela pourrait même leur permettre de s’étendre à d’autres gammes de produits : ESPN, par exemple, pourrait proposer des paris sportifs, un domaine dans lequel il a déjà manifesté de l’intérêt, bien qu’une telle décision impliquerait des complexités réglementaires.

Même si certaines de ces entreprises hésitent à accepter le leadership d’un concurrent d’Amazon, elles comprendront que le pouvoir de contrôler l’argent aux États-Unis (et peut-être même ailleurs) créera un extraordinaire réservoir de sources de revenus commerciaux. Même si Amazon se taille la part du lion, ces flux de revenus commerciaux sont suffisants pour être distribués à toutes les entreprises. **

Troisième pilier

Le troisième pilier est la réglementation : Amazon admettra qu’en émettant des stablecoins Amazon, elle agit effectivement comme un fonds commun de placement du marché monétaire. Par conséquent, la société acceptera volontiers de regrouper ses activités monétaires réglementées par la SEC en tant que fonds du marché monétaire (MMF).

La MMF est réglementée par l’article 2a-7 de la loi sur les sociétés d’investissement de 1940. Le règlement énonce un certain nombre de conditions concernant un portefeuille de fonds monétaires, notamment la qualité de crédit des actifs dans lesquels le fonds monétaire peut investir, la mesure dans laquelle le portefeuille doit être diversifié, la liquidité dont il doit disposer et la structure d’échéance des actifs détenus. Amazon peut accepter de respecter ou de dépasser toutes ces conditions et s’engager à faire de ses réserves de monnaie numérique le fonds du marché monétaire le plus propre disponible.

Dans ce cas, le stablecoin Amazon peut être confronté à d’autres exigences réglementaires liées aux services bancaires, en particulier s’il commence à s’étendre à la fourniture d’autres services financiers tels que les produits de crédit. Cependant, pour Amazon, l’objectif principal est de créer une monnaie numérique privée dominante, plutôt que d’essayer de gagner de l’argent par le biais de la banque ou de contourner la réglementation. Par conséquent, dans cet espace, Amazon peut agir de bonne foi tout en cherchant à laisser tourner le volant d’inertie des externalités du réseau et à étendre l’utilisation de sa monnaie numérique.

La conformité réglementaire donnera également aux stablecoins d’Amazon les caractéristiques de stablecoin du modèle Libera, qui disposera de réserves de stablecoins Amazon, contrairement aux réserves de Libera. Conserver l’intégralité de ses réserves en titres d’État américains répondrait aux exigences réglementaires et donnerait aux détenteurs de stablecoins d’Amazon l’assurance qu’ils peuvent les échanger contre des dollars américains (ou d’autres devises) à tout moment, car Amazon est une entreprise mondiale.

Licorne de bloc Remarque : Les caractéristiques des stablecoins du modèle Libira impliquent généralement une monnaie numérique adossée à un panier d’actifs, qui peut inclure des monnaies fiduciaires, des obligations d’État, etc. L’objectif est d’assurer la stabilité des monnaies numériques et d’éviter les fortes fluctuations grâce à un soutien diversifié des actifs. Cette conception est conçue pour rendre les monnaies numériques plus adaptées à une utilisation comme moyen d’échange, car elles ne subissent pas de fluctuations de prix extrêmes comme certaines crypto-monnaies.

Amazon exploitera essentiellement un fonds du marché monétaire dans toutes les devises dans lesquelles il offre la convertibilité, ce qui sera un avantage pour les consommateurs internationaux qui cherchent à éviter le risque de change. De plus, cela peut donner aux détenteurs du stablecoin Amazon une plus grande confiance dans le fait qu’il peut être échangé contre la monnaie locale, ce qui réduit le risque que les clients couvrent leurs taux de change, réduisant ainsi le risque d’une panique bancaire moderne sur le stablecoin Amazon.

Quatrième pilier

Le pilier 4 est l’inclusion financière : grâce à ses efforts sur la Balance, Facebook dresse un tableau de la situation critique de ceux qui sont exclus de la banque, non seulement en Afrique subsaharienne, mais aussi dans le sud de Los Angeles et le South Side de Chicago. De nombreux habitants de ces communautés ne sont pas bancarisés ou paient des frais extrêmement élevés pour l’utilisation de ATM et d’autres services bancaires de base. En raison de l’absence d’autres options, ils peuvent être contraints de payer des frais de prêt à court terme extrêmement élevés.

Une partie de la promotion des monnaies numériques privées peut consister à fournir des services financiers bon marché et sécurisés aux personnes de ces communautés. Bien que cela ne soit peut-être pas rentable pour les banques et les sociétés de services financiers en place, des entreprises comme Amazon peuvent facilement absorber ce coût en tant qu’outil de détournement. **

Certains éléments de cette idée sont liés à un avantage de la technologie blockchain qui a été initialement sous-estimé : une innovation financière connue sous le nom d’offre initiale de pièces de monnaie (ICO). L’ICO est un nouveau type d’utilisation financière de l’investissement dans la blockchain pour lever des fonds, qui est réalisé par le biais de ce que l’on appelle des jetons ou des pièces émises sur un réseau distribué blockchain. La tokenisation permet la création d’une gamme d’instruments financiers, dont certains sont nouveaux et d’autres plus supérieurs, avec un grand potentiel sur les marchés financiers.

Pour comprendre comment cela fonctionne, prenons l’exemple de FIL, qui a levé 257 millions de dollars lors de son ICO 2017. L’objectif fondamental du projet est de construire un marché du stockage de données. Les acheteurs et les vendeurs doivent négocier avec FIL jetons FIL s’engager à émettre jusqu’à 200 millions de jetons FIL. Par conséquent, en principe, la valeur totale de tous les jetons FIL sera égale aux revenus générés dans cette partie du marché du stockage sur disque, et la valeur des jetons individuels correspond à ce revenu divisé par le nombre de jetons.

Les propriétaires qui détiennent FIL jetons achètent essentiellement (et parient sur eux) des titres associés aux revenus du marché du stockage de données, et ceux qui détiennent ce titre peuvent le revendre à des personnes qui souhaitent acheter de l’espace de stockage sur le réseau. Dans l’ICO, 10 % des jetons sont vendus à des investisseurs, de sorte que la valorisation totale de FIL revenus futurs est de 2,57 milliards de dollars.

Amazon n’est pas la seule entreprise qui a le potentiel de créer une monnaie numérique privée qui remplace en grande partie le dollar américain, Google dispose également d’une large base d’utilisateurs consommateurs et professionnels, Apple en étant un autre exemple clair.

Cela ne veut pas dire qu’une monnaie numérique privée créée par l’un de ces géants de la technologie créera de la valeur sociale. En fait, cela soulèvera des questions complexes impliquant l’évasion fiscale, la politique monétaire, les activités illégales, etc.

**Le défi pour le gouvernement américain est que le maintien du statu quo semble difficile et peut nécessiter des mesures de précaution pour introduire une monnaie numérique de banque centrale afin d’empêcher la création d’une monnaie numérique privée pour concurrencer le dollar américain. Mais dans tous les cas, il est probable que vous assisterez bientôt à l’émergence d’une telle monnaie. **