Les dernières données sur l'emploi sont revenues supérieures aux attentes, effaçant pratiquement les perspectives de baisse des taux à court terme pour la Fed ce mois-ci. Les participants au marché ont désormais réévalué leurs attentes en conséquence — la probabilité d'une baisse immédiate s'est effondrée à presque zéro. Les rendements du Trésor ont augmenté en réponse, les traders réduisant leurs paris sur un assouplissement monétaire. Pourtant, les perspectives à plus long terme restent moins pessimistes : les marchés intègrent toujours environ deux baisses de taux tout au long de 2026, avec la première baisse anticipée dans la première moitié de l'année. Cette divergence entre une posture hawkish à court terme et une posture dovish à moyen terme reflète l'incertitude actuelle concernant la trajectoire de l'inflation et la résilience du marché du travail.