China Merchants Macro : On s’attend à ce que mars et avril se transforment en une période d’investissements budgétaires et d’infrastructures

Le 11 mars, le China Merchants Macro Research Report a souligné que le taux de croissance annuel de l’IPP en mars devrait être sous pression. Le taux de croissance cumulé de l’IPP de janvier à février a été de -2,2 %, inchangé par rapport à -2,2 % en décembre de l’année dernière. Le taux de croissance de l’IPP en mars sera également à l’épreuve de la politique tarifaire de Trump et, du point de vue des données historiques, la baisse de la croissance des exportations exerce souvent une pression sur la croissance de l’IPP. Depuis la fin du mois de février, la baisse continue des cours internationaux du pétrole brut a eu un effet de transmission sur l’IPP, qui ne peut être ignoré. Nos recherches précédentes ont montré que le pouvoir de fixation des prix des IPP dépend de la demande intérieure plutôt que de la demande extérieure, et la politique d’investissement devrait s’intensifier dans ce contexte. En 2025, la quote-part d’obligations du Trésor, de nouvelles obligations spéciales et d’obligations spéciales du Trésor à très long terme a été considérablement augmentée par rapport à l’année dernière, et on s’attend à ce que les mois de mars et d’avril entrent dans la période des investissements budgétaires et d’infrastructure. Les politiques du côté de l’offre devraient également être encore ajustées pour faire face à la pression sur les capacités causée par la contraction de la demande extérieure.