Couverture, approche législative, cadre réglementaire pour les émetteurs fiat stablecoin, services de garde et d’achat et mesures transitoires.
Écrit par : Blog, Bailu Living Room
Les Stablecoins sont l’une des activités les plus rentables du secteur de la cryptographie. En prenant Tether comme exemple, au cours du seul premier trimestre 2023, il a réalisé un chiffre d’affaires de 1,5 milliard de dollars. Le 20 décembre, la valeur marchande totale de l’USDT a dépassé 91 milliards de dollars. Tether a prouvé à maintes reprises que les pièces stables seront toujours au cœur du marché mondial du cryptage.
Le marché de Hong Kong ne fait pas exception. Couplé à la nécessité pour des personnes de tous horizons d’émettre des pièces stables autres que le dollar américain pour briser leur monopole, le marché de Hong Kong a besoin de toute urgence d’un environnement réglementaire plus favorable pour promouvoir le développement du marché des pièces stables de Hong Kong.
Le 27 décembre, le Bureau des services financiers et du Trésor de Hong Kong et l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) ont publié conjointement un document de consultation publique pour recueillir des avis sur les propositions législatives relatives à la surveillance des émetteurs de monnaie stable.
Le document de consultation couvre les dernières mesures et suggestions législatives du gouvernement de Hong Kong sur la supervision de l’émission de stablecoins**, notamment : la portée de la surveillance des stablecoins, les méthodes législatives, le cadre réglementaire pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire et les services de garde et d’achat. des pièces stables en monnaie fiduciaire, les droits réglementaires, les violations des réglementations et des sanctions, les appels et les mesures transitoires et d’autres aspects. ** Solliciter des avis sur tous les aspects du SAR pour promouvoir la mise en œuvre d’une législation réglementaire en matière de monnaie stable.
Dans ce numéro de l’article, Bailu Living Room a compilé de manière exhaustive le contenu des documents de consultation pour les lecteurs afin de les aider à mieux comprendre l’orientation réglementaire du gouvernement de Hong Kong. Dans le même temps, nous attendons avec impatience la réponse du gouvernement de Hong Kong aux opinions de toutes les parties.
Contenu important :
- Il est proposé d’introduire une nouvelle législation pour mettre en œuvre le système de licence pour les émetteurs de pièces stables en monnaie fiduciaire, et comporter les éléments suivants :
(a) Définir les pièces stables en monnaie fiduciaire comme des formes de valeur numériques protégées par cryptographie qui prétendent ou semblent maintenir une valeur relativement stable avec une ou plusieurs monnaies légales et présentent d’autres caractéristiques pertinentes, mais n’incluent pas les projets déjà réglementés par d’autres systèmes réglementaires ( comme les dépôts).
(b) Exiger que toutes les entreprises (i) émettent des pièces stables en monnaie fiduciaire à Hong Kong ; (ii) émettent des pièces stables qui prétendent ou semblent maintenir une valeur relativement stable par rapport au dollar de Hong Kong (pièces stables en dollars de Hong Kong) ; ou (iii ) les promeut activement auprès du public de Hong Kong. L’émetteur de pièces stables en monnaie fiduciaire obtient une licence délivrée par le commissaire à la gestion financière. Le document explique en outre les critères et conditions d’octroi de licence pertinents ;
© DispositionsSeules les institutions agréées désignées peuvent fournir des services d’achat de pièces stables en monnaie légale à Hong Kong. En ce qui concerne les pièces stables fiduciaires émises par des émetteurs non agréés, compte tenu des risques qu’elles comportent, nous pensons actuellement que les services d’achat correspondants ne peuvent être fournis qu’aux investisseurs professionnels ;
(d) Compte tenu de l’évolution continue du marché des actifs virtuels, le système de réglementation disposera d’une certaine flexibilité et fournira aux autorités les pouvoirs nécessaires pour ajuster la portée des pièces stables et des activités réglementées. En outre, le système de réglementation permettra également à l’Autorité monétaire de mettre en œuvre le système de licences et les fonctions d’application de la réglementation, et de proposer des violations des réglementations, des sanctions et des mécanismes d’appel ;
(e) Il est recommandé de mettre en œuvre des dispositions transitoires pour permettre aux émetteurs fiat stablecoin existants éligibles de passer de manière ordonnée au nouveau régime réglementaire.
- Le Bureau du Trésor et l’Autorité monétaire de Hong Kong invitent sincèrement le public à formuler des commentaires sur le système de réglementation proposé pour les émetteurs de pièces stables fiduciaires contenu dans ce document de consultation, afin que nous puissions l’étudier attentivement et le prendre en compte lors de l’élaboration de la législation pertinente.
Voici le texte du document de consultation :
Aperçu du cadre réglementaire actuel de Hong Kong
Sous la coordination du Bureau du Trésor, les agences de réglementation financière, notamment l’Autorité monétaire de Hong Kong et la Securities and Futures Commission, travaillent en étroite collaboration pour développer un cadre réglementaire complet sur les actifs virtuels en référence aux normes internationales applicables pour superviser diverses activités liées aux actifs virtuels. . .
Conformément aux pratiques internationales, les travaux de surveillance se concentrent sur les principaux canaux de dépôt/retrait au sein de l’écosystème des actifs virtuels. Depuis que le Conseil législatif a adopté le projet de loi 2022 sur la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme (amendement) en décembre 2022, un nouveau système de licence a été établi pour les fournisseurs de services d’actifs virtuels en vertu de l’ordonnance sur la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme. 1er juin 2023.
Dans le cadre de ce système, les échanges d’actifs virtuels doivent être agréés et supervisés par la Securities and Futures Commission. Le Bureau du Trésor, l’Autorité monétaire de Hong Kong et la Securities and Futures Commission continueront de travailler en étroite collaboration avec les parties prenantes pour améliorer l’environnement réglementaire des actifs virtuels, notamment en examinant attentivement la nécessité d’inclure d’autres activités liées aux actifs virtuels dans le champ de surveillance.
Comme indiqué dans le document de synthèse, de nombreux répondants ont noté que certaines activités de stablecoin peuvent chevaucher d’autres régimes réglementaires à Hong Kong, en particulier :
(i) Système de licence pour les prestataires de services d’actifs virtuels sous la responsabilité de la Securities and Futures Commission en vertu de l’ordonnance anti-blanchiment d’argent ; et
(ii) Le système de licences pour les facilités de valeur stockée en vertu de l’ordonnance sur les systèmes de paiement et les facilités de valeur stockée (chapitre 584) relève de la responsabilité de l’Autorité monétaire de Hong Kong.
Concernant le système de licence pour les fournisseurs de services d’actifs virtuels, le Département du Trésor et l’Autorité monétaire de Hong Kong ont coopéré avec la Securities and Futures Commission et d’autres parties prenantes lors de la formulation des détails du système de réglementation pour les émetteurs de pièces stables fiduciaires afin d’empêcher l’arbitrage réglementaire et d’identifier et répondre aux chevauchements ou aux lacunes des différents régimes réglementaires et atténuer les risques découlant de différentes activités.
En ce qui concerne le régime de licence SVF, nous notons que certains accords de stablecoins (notamment les stablecoins utilisés pour le paiement) peuvent être similaires dans une certaine mesure à ceux du SVF. Pour garantir la clarté du champ d’application de la réglementation, nous proposons que la définition des pièces stables fiduciaires n’inclue aucune valeur stockée dans une installation de valeur stockée ou un dépôt d’instrument de paiement, bien que dans certains cas, le fait qu’une certaine forme numérique de valeur ou son émission constitue " Stocké Les instruments de paiement en valeur tels que définis dans l’ordonnance sur les paiements doivent encore être jugés sur la base de facteurs pertinents, tels que la structure de l’entité ou du produit concerné, la relation entre les parties concernées et les détails opérationnels, qui doivent être pris en compte sur la base de la situation réelle.
En outre, lors de consultations précédentes, nous avons également réfléchi à l’opportunité d’utiliser les lois existantes ou d’introduire de nouvelles lois pour mettre en œuvre le système de réglementation. Étant donné que le marché des actifs virtuels évolue rapidement et est très complexe, nous pensons qu’il est approprié d’introduire une nouvelle législation pour mettre en œuvre un système de réglementation pour les émetteurs de pièces stables en monnaie fiduciaire. À l’avenir, si les circonstances l’exigent, une législation pertinente pourrait être ajoutée au système de réglementation pour d’autres aspects du marché des actifs virtuels.
Objectifs politiques recommandés et principes directeurs pour le cadre réglementaire
Les principaux objectifs politiques sont les suivants :
(a) Élaborer des mesures préventives appropriées pour faire face aux risques potentiels pour la stabilité monétaire et financière posés par les pièces stables fiduciaires ;
(b) Fournir une protection adéquate aux utilisateurs de pièces stables en monnaie fiduciaire ;
© Élaborer un régime réglementaire pour les émetteurs de pièces fiduciaires stables qui soit approprié et conforme aux recommandations réglementaires internationales afin de maintenir le statut de Hong Kong en tant que centre financier international ; et
(d) Fournir un environnement juridique et réglementaire clair pour promouvoir le développement durable et responsable de l’écosystème des actifs virtuels de Hong Kong.
Lors de la formulation des propositions législatives, nous suivrons le principe directeur « mêmes activités, mêmes risques, même contrôle ». De plus, il est proposé que le régime réglementaire :
(a) Être fondé sur les risques et donner la priorité aux domaines qui présentent des risques réels, attendus ou potentiels plus élevés ;
(b) peuvent être ajustés en réponse à l’évolution du marché et aux discussions internationales pertinentes ;
© être proportionné aux risques, c’est-à-dire ne pas imposer à l’établissement réglementé une charge réglementaire indue qui soit disproportionnée aux risques encourus ; et
(d) Garantir des conditions de concurrence équitables et remédier à un éventuel arbitrage réglementaire.
Couverture
En nous référant aux définitions actuellement adoptées par les organisations internationales et les organismes de normalisation, ainsi qu’au vocabulaire courant couramment utilisé sur le marché des actifs virtuels, ** nous recommandons que les pièces stables soient définies comme des formes de valeur numériques protégées cryptographiquement qui respectent, mais sont sans s’y limiter, la description suivante - **
(a) Exprimé en unités de compte ou de stockage de valeur économique ;
(b) Sert ou est destiné à être utilisé comme moyen d’échange publiquement accepté pour le paiement de biens ou de services, le règlement de dettes et/ou d’investissements ;
© Peut être transféré, stocké ou échangé par voie électronique ;
(d) utiliser des registres distribués ou des technologies similaires qui ne sont pas uniquement contrôlées par l’émetteur ; et
**(e) Revendique ou semble maintenir une valeur relativement stable par rapport à un actif, un groupe ou un panier d’actifs particulier. **
En référence au champ d’application réglementaire du cadre réglementaire pertinent actuel, nous proposons que la définition des « stablecoins » n’inclut pas les dépôts (y compris les dépôts tokenisés ou numériques), certains titres ou contrats à terme (principalement des organismes de placement collectif reconnus et des produits structurés reconnus). ), tout montant de valeur stockée ou dépôt d’instrument stocké dans un service de valeur stockée, tout cours légal sous forme numérique émis par ou au nom de la banque centrale et certaines formes de valeur numériques à usage limité.
Quant aux **stablecoins en monnaie fiduciaire, ils seront définis comme des stablecoins dont les actifs spécifiques sont des monnaies fiduciaires uniques ou multiples. **Étant donné que les pièces stables fiduciaires ont le potentiel de devenir un mode de paiement universellement accepté, les pièces stables fiduciaires constituent une menace plus pressante pour la stabilité monétaire et financière que d’autres actifs virtuels ou d’autres types de pièces stables (comme les pièces stables de matières premières). Compte tenu de cela, le Bureau du Trésor et l’Autorité monétaire de Hong Kong proposent que l’émission de pièces stables en monnaie fiduciaire devienne une activité de pièces stables réglementée dans le cadre de la nouvelle réglementation proposée. **Si les conditions applicables sont remplies, les émetteurs de monnaie fiduciaire stable devront obtenir une licence du contrôleur financier. **
Dans le cadre du régime réglementaire proposé, tous les émetteurs de stablecoin fiat seront tenus de se conformer au même cadre réglementaire, quel que soit le mécanisme de stabilisation et les actifs de soutien associés du stablecoin fiat. Par exemple, les émetteurs de pièces stables fiduciaires dont la valeur est dérivée d’un arbitrage ou d’algorithmes entreront également dans le champ d’application de la réglementation.
Cependant, il est extrêmement improbable que les émetteurs de ces pièces stables en monnaie fiduciaire satisfassent aux normes et conditions de licence pertinentes (en particulier celles concernant la gestion des réserves) et obtiennent une licence.
Compte tenu de l’évolution rapide du marché et de l’environnement réglementaire du secteur des actifs virtuels, nous devons réagir rapidement aux nouveaux risques posés par le secteur des actifs virtuels pour la stabilité monétaire et financière et nous conformer aux normes internationales pertinentes. Dans cette perspective, le Département du Trésor et l’Autorité monétaire de Hong Kong entendent donner aux autorités les pouvoirs nécessaires pour ajuster le champ d’application des pièces stables et des activités réglementées.
Approche législative
Après avoir envisagé l’introduction du système de surveillance proposé en modifiant l’ordonnance anti-blanchiment d’argent et l’ordonnance sur les paiements et en formulant une nouvelle législation, le Bureau du Trésor et l’Autorité monétaire de Hong Kong recommandent la formulation d’une nouvelle législation basée sur les considérations suivantes :
**(a) Les caractéristiques des pièces stables et des instruments à valeur stockée peuvent varier. Par conséquent, il est plus approprié d’élaborer une législation distincte pour superviser les émetteurs de pièces stables en monnaie fiduciaire plutôt que d’incorporer les systèmes réglementaires pertinents dans l’ordonnance sur les paiements. **
**(b) Il semble plus approprié d’utiliser une nouvelle législation pour traiter des domaines tels que les pièces stables qui en sont encore à leurs balbutiements. Si nécessaire, la nouvelle législation peut également servir de base pour étendre le régime réglementaire à d’autres activités d’actifs virtuels à l’avenir. **
Il est désormais recommandé que les émetteurs de pièces stables en monnaie fiduciaire soient placés sous la supervision de l’Autorité monétaire de Hong Kong. À mesure que les marchés et les discussions réglementaires internationales continuent d’évoluer, le gouvernement continuera de travailler avec d’autres régulateurs financiers pour évaluer les risques d’autres actifs et activités virtuels et considérer leur nécessité d’être inclus dans la réglementation.
Le Bureau du Trésor et l’Autorité monétaire de Hong Kong notent également qu’en vertu du régime réglementaire proposé pour les émetteurs de pièces stables fiduciaires, les activités d’émission réglementées peuvent chevaucher d’autres régimes de réglementation financière à Hong Kong. Afin d’éviter que les émetteurs de pièces stables en monnaie fiduciaire ne soient supervisés par plusieurs systèmes de réglementation, il est désormais recommandé aux émetteurs agréés d’émettre des pièces stables en monnaie fiduciaire.
Exclusions de certains régimes réglementaires, tels que ceux applicables aux valeurs mobilières (y compris les organismes de placement collectif) et aux facilités de valeur stockée.
Cadre réglementaire pour les émetteurs de monnaie fiduciaire stable
Système de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire
Il est désormais proposé qu’en vertu du nouveau système de licence pour les émetteurs de stablecoins fiduciaires, à moins qu’il ne s’agisse d’une société détenant une licence délivrée par l’Autorité monétaire, personne ne peut :
(i) Émettre ou montrer qu’il émet des pièces stables fiduciaires à Hong Kong ;
(ii) Émettre ou sembler émettre une monnaie stable qui prétend ou semble maintenir une valeur relativement stable par rapport au dollar de Hong Kong ; ou
(iii) Promouvoir activement l’émission de sa monnaie fiduciaire stable auprès du public de Hong Kong.
Critères et conditions de licence
(a) Mécanisme de gestion et de stabilisation des réserves
Prise en charge complète des réserves : Les émetteurs de Fiat stablecoin doivent s’assurer que la valeur totale des actifs de réserve du fiat stablecoin est au moins égale à la valeur nominale du fiat stablecoin en circulation à tout moment. Compte tenu des difficultés fondamentales liées au maintien d’un mécanisme de stabilisation robuste pour l’émission de pièces stables fiduciaires dont les valeurs sont dérivées par arbitrage ou par algorithmes en l’absence d’actifs de réserve de valeur, ces émetteurs ne seront pas agréés.
Restrictions d’investissement : Les actifs de réserve doivent être de haute qualité, très liquides et impliquer des risques minimes de marché, de crédit et de concentration. La monnaie dans laquelle les actifs de réserve sont libellés doit correspondre à la monnaie référencée par le stablecoin fiduciaire, et une flexibilité appropriée sera autorisée sous réserve de l’approbation individuelle de l’Autorité monétaire. Lorsqu’ils décident de l’allocation des actifs de réserve, les émetteurs de pièces stables fiduciaires doivent tenir compte des besoins de liquidité des actifs concernés et de la manière de garantir que les besoins pertinents peuvent être satisfaits lors de la gestion des actifs de réserve et de la réalisation des investissements pertinents.
Les régulateurs financiers doivent être en mesure de s’assurer que les types d’actifs et les allocations recommandés pour l’investissement par les émetteurs de pièces stables fiduciaires sont appropriés. Par conséquent, les émetteurs doivent formuler des politiques d’investissement et revoir leurs politiques d’investissement en temps opportun à mesure que l’activité des pièces stables en monnaie fiduciaire se développe progressivement.
Séparation et conservation des actifs de réserve : Les émetteurs de pièces stables en monnaie fiduciaire doivent développer des accords de fiducie efficaces pour garantir que les actifs de réserve sont séparés des autres actifs et utilisés pour répondre aux exigences de rachat et dans le cas où l’émetteur deviendrait insolvable. ’ les droits légaux et les revendications prioritaires sur les avoirs de réserve. L’émetteur doit ouvrir un compte séparé auprès d’une banque agréée ou d’un autre dépositaire selon des modalités satisfaisantes pour l’Autorité monétaire pour gérer les avoirs de réserve. Dans le cadre des mesures et procédures de contrôle interne, l’émetteur doit mettre en place des mesures et procédures de contrôle interne efficaces pour protéger les avoirs de réserve des risques opérationnels (notamment les risques de vol, de fraude et de détournement).
Procédures de gestion et de contrôle des risques : Les émetteurs de pièces stables en monnaie fiduciaire doivent formuler des politiques, des lignes directrices et des mesures de contrôle solides pour gérer correctement tous les risques d’investissement liés à la gestion des actifs de réserve, et garantir qu’il existe suffisamment de fonds et d’actifs liquides pour faire face à la situation. émission de pièces stables en monnaie fiduciaire en circulation. Demandes de rachat. L’émetteur doit adopter des mesures globales de gestion du risque de liquidité avec des stratégies et des outils d’exécution clairement définis pour faire face aux rachats à grande échelle (c’est-à-dire des scénarios de panique ou de stress de liquidité). L’émetteur devrait également procéder régulièrement à des tests de résistance pour contrôler l’adéquation et la liquidité des avoirs de réserve.
Divulgation et reporting : Les émetteurs de pièces stables en monnaie fiduciaire doivent régulièrement divulguer au public le montant total des pièces stables en monnaie fiduciaire en circulation, la valeur marchande des actifs de réserve et la composition des actifs de réserve. L’émetteur doit, après consultation de l’Autorité monétaire, nommer un auditeur indépendant qualifié pour certifier : (i) la composition et la valeur marchande de ses actifs de réserve ; (ii) la dénomination des pièces fiduciaires stables en circulation ; (iii) pendant la période de couverture de la certification. les avoirs de réserve au dernier jour ouvrable sont suffisants pour soutenir pleinement la valeur des pièces stables ayant cours légal en circulation et disposer d’une liquidité suffisante ; et (iv) s’ils ont pleinement respecté les conditions fixées par l’Autorité monétaire pour la gestion de ses avoirs de réserve. Il est désormais recommandé aux émetteurs de divulguer le montant total des pièces stables fiduciaires en circulation et la valeur marchande des actifs de réserve au moins quotidiennement, de divulguer la composition des actifs de réserve au moins une fois par semaine et de faire effectuer la certification appropriée par un auditeur indépendant qualifié au moins une fois par mois.
Paiements d’intérêts interdits : Tout revenu ou perte provenant des actifs de réserve, y compris, mais sans s’y limiter, les intérêts, les dividendes ou les gains ou pertes en capital, revient à l’émetteur. En référence aux pratiques réglementaires internationales, les émetteurs de monnaie fiduciaire stable ne sont pas autorisés à payer des intérêts aux utilisateurs de monnaie fiduciaire stable.
Mécanisme de stabilité efficace : Que les procédures opérationnelles spécifiques du mécanisme de stabilité de la monnaie fiduciaire stable soient exécutées ou non par un tiers, l’émetteur doit assumer la responsabilité ultime du fonctionnement efficace du mécanisme de stabilité de la monnaie fiduciaire. le stablecoin qu’il émet.
(b) Demande de rachat
Les utilisateurs de pièces stables en monnaie fiduciaire devraient avoir le droit de racheter les pièces stables en monnaie fiduciaire auprès de l’émetteur de pièces stables en monnaie fiduciaire à leur valeur nominale et d’avoir une réclamation contre les actifs de réserve (et une réclamation contre l’émetteur lorsque l’émetteur ne peut pas remplir ses obligations de rachat). **Les demandes de rachat doivent être traitées sans frais déraisonnables et dans un délai raisonnable. **L’émetteur ne peut pas imposer de conditions déraisonnables aux rachats (telles qu’un montant de seuil minimum très élevé). Les frais de rachat doivent être clairement communiqués aux utilisateurs et doivent être proportionnés, et ne doivent pas être si élevés qu’ils empêchent les utilisateurs d’effectuer un rachat déguisé. L’émetteur doit effectuer le paiement dans la ou les devises fiduciaires référencées lors du traitement d’une demande de rachat.
Lorsque les utilisateurs de stablecoins fiduciaires ne sont pas en mesure d’échanger des pièces stables fiduciaires contre une ou plusieurs monnaies fiduciaires via d’autres canaux (par exemple, en raison du blocage des intermédiaires ou des opérations d’infrastructure), l’émetteur doit veiller à ce que les rachats soient fournis directement aux utilisateurs à leur valeur nominale dans un délai raisonnable. temps.
Les émetteurs doivent élaborer et maintenir des plans d’urgence pour permettre aux utilisateurs de racheter des pièces stables fiduciaires de manière ordonnée s’ils ne sont pas en mesure de remplir les exigences de rachat (y compris lorsque la licence de l’émetteur est suspendue ou révoquée).
© Restrictions sur les activités commerciales
Les émetteurs de pièces stables fiduciaires doivent obtenir l’approbation de l’Autorité monétaire avant de démarrer toute nouvelle activité. L’émetteur doit également procéder à une évaluation des risques et prouver qu’il dispose de ressources suffisantes pour investir dans l’émission de pièces stables fiduciaires et maintenir ses opérations, que la nouvelle activité ne lui apportera pas de risques supplémentaires et qu’il dispose de mesures de gestion et de contrôle des risques pour s’assurer que les nouvelles activités commerciales n’affecteront pas sa capacité à exercer ses fonctions d’émetteur.
Les émetteurs peuvent obtenir l’autorisation d’exercer des activités accessoires ou accessoires à l’émission de pièces stables fiduciaires, telles que la fourniture de services de portefeuille pour les pièces stables fiduciaires qu’ils émettent afin de faciliter le processus d’émission et de rachat. **Lors de la fourniture de tels services de portefeuille, l’émetteur doit formuler des politiques et procédures correspondantes pour la ségrégation et la conservation des actifs des utilisateurs, ainsi que pour le retrait et le dépôt des actifs des utilisateurs.
Pour éviter toute ambiguïté, ** Les émetteurs ne doivent pas s’engager dans des activités de prêt et d’intermédiaire financier, ni dans d’autres activités réglementées, telles que l’ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme, l’ordonnance sur les régimes de prévoyance obligatoires ou l’ordonnance sur le secteur des assurances. . **
(d) Avoir une entreprise physique et un bureau à Hong Kong
L’émetteur de pièces stables en monnaie fiduciaire doit être une société établie selon les lois de Hong Kong et avoir un siège social à Hong Kong. Son président-directeur général, son équipe de direction et son personnel clé doivent résider à Hong Kong et mettre en œuvre un contrôle efficace sur l’émission et les activités connexes de ses pièces stables en monnaie légale. Cette exigence permettra à l’Autorité monétaire de réglementer efficacement ces entités.
(e) Besoins en ressources financières
Les émetteurs de pièces stables en monnaie fiduciaire doivent disposer de ressources financières suffisantes pour exploiter l’activité d’émission de pièces stables en monnaie fiduciaire, notamment en respectant les exigences minimales de capital libéré. Le but de cette exigence est de garantir que l’émetteur dispose de ressources financières suffisantes pour maintenir ses opérations et servir de tampon contre les pertes.
Après avoir fait référence aux pratiques réglementaires internationales, nous recommandons que le capital social minimum libéré soit de 25 000 000 HKD, ou un pourcentage fixe de la valeur nominale de la monnaie fiduciaire stable en circulation, selon le montant le plus élevé. Nous recommandons que ce pourcentage fixe soit fixé à 2%.
Si l’Autorité monétaire le juge nécessaire, elle peut également imposer des niveaux plus élevés d’exigences de capital libéré aux émetteurs par le biais de conditions d’autorisation dans le cadre du système.
(f) Exigences de divulgation
Un émetteur de monnaie fiduciaire stable doit publier un livre blanc pour divulguer des informations générales sur l’émetteur, les droits et responsabilités des utilisateurs de monnaie fiduciaire stable, le mécanisme de stabilisation de la monnaie fiduciaire stable, les modalités de gestion des actifs de réserve, ainsi que la technologie et les risques utilisés. Les émetteurs doivent informer l’Autorité monétaire avant de publier des livres blancs et autres publications connexes.
Les émetteurs de pièces stables fiduciaires doivent divulguer leurs politiques de rachat, spécifiant clairement les procédures de rachat, les délais de rachat, les frais applicables et les droits des utilisateurs de pièces stables fiat concernant les rachats.
(g) Gouvernance, connaissances et expérience
Le contrôleur, le directeur général et les administrateurs d’un émetteur de monnaie fiduciaire stable doivent être aptes et convenables, et leurs nominations, ainsi que les changements dans la propriété ou la direction de l’émetteur, doivent être approuvés au préalable par l’Autorité monétaire. En outre, l’émetteur doit mettre en place un système de contrôle complet pour la nomination de la haute direction, ainsi qu’une structure de gouvernance d’entreprise solide, et nommer du personnel possédant les connaissances et l’expérience nécessaires pour remplir efficacement ses fonctions.
(h)Dispositions de gestion des risques
Les émetteurs de pièces stables fiduciaires doivent développer des procédures et des mesures de gestion des risques appropriées pour leurs opérations. Ces mesures comprennent** des mesures de sécurité et de contrôle interne adéquates pour garantir la sécurité et l’intégrité des données et des systèmes ; des mesures efficaces de surveillance et de détection des fraudes ; des mesures de gestion des risques technologiques ; et des dispositions d’urgence solides pour faire face aux perturbations des opérations commerciales. ; et d’autres mesures opérationnelles. et des mesures de sécurité adaptées à l’ampleur et à la complexité de l’entreprise. ** L’émetteur doit également procéder à des évaluations des risques de temps à autre (au moins une fois par an) pour s’assurer que les mesures de contrôle interne, les procédures de gestion des risques et de gouvernance sont solides et efficaces.
(i) Exigences en matière d’audit
**Les émetteurs de pièces stables fiduciaires sont tenus de soumettre chaque année des états financiers audités à l’Autorité monétaire. **Si l’autorité monétaire l’exige, l’émetteur doit soumettre un rapport préparé par un auditeur et évaluateur externe indépendant pour confirmer la gestion efficace et le bon fonctionnement de l’activité d’émission de pièces stables en monnaie fiduciaire, par exemple si l’émetteur est dans la gestion d’actifs de réserve, Il existe des systèmes de contrôle adéquats pour la sécurité des réseaux et la robustesse des « contrats intelligents ».
(j) Dispositions relatives à la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme
**Les émetteurs de pièces stables fiduciaires doivent garantir que la conception et la mise en œuvre de l’émission de pièces stables fiduciaires disposent d’un système de contrôle solide et approprié pour prévenir et combattre les activités pouvant impliquer le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme. **L’émetteur doit disposer d’un système de contrôle solide et approprié pour garantir que la société respecte les dispositions applicables de l’ordonnance anti-blanchiment et les règles de l’Autorité monétaire en vue de prévenir, combattre ou détecter le blanchiment d’argent ou financement du terrorisme, mesures publiées dans des règlements, des lignes directrices ou d’autres formes. Les exigences pertinentes incluent, sans toutefois s’y limiter, des mesures de diligence raisonnable adéquates pour les clients lors de l’émission et du rachat de pièces stables fiduciaires, la surveillance des transactions et les exigences concernant les transferts télex (« Règles de transfert ») pour se conformer aux normes et exigences du GAFI dans le cadre de la lutte contre le blanchiment d’argent. Ordonnance.
Autres questions de licence
(a) Admissibilité à demander une licence
Il est désormais recommandé que toutes les entités soient éligibles pour demander une licence d’émetteur fiat stablecoin tant qu’elles satisfont aux critères et conditions de licence. Les candidats à une licence doivent passer par un processus d’approbation strict, qui les oblige à démontrer leur conformité aux critères et conditions de licence, y compris, mais sans s’y limiter, ceux énoncés dans le présent document.
Compte tenu du fait que les banques agréées sont déjà soumises à des exigences réglementaires prudentielles strictes et sont soumises à la surveillance complète et continue de l’Autorité monétaire, nous proposons que les critères d’agrément incluent © des restrictions sur les activités commerciales, (d) avoir une société physique et bureaux à Hong Kong et (e) ) les exigences en matière de ressources financières ne s’appliquent pas aux émetteurs fiat stablecoin qui sont eux-mêmes des banques agréées, car les banques agréées sont déjà soumises au régime de réglementation bancaire à cet égard.
(b) Conditions de licence continues
En plus de fixer des critères d’octroi de licence, nous recommandons que l’Autorité monétaire ait le pouvoir de fixer, modifier ou annuler les conditions de licence continues pour les émetteurs de pièces stables fiduciaires. L’Autorité monétaire déterminera ces conditions si nécessaire. Ces conditions peuvent inclure, par exemple, des exigences en matière d’avoirs de réserve et des restrictions sur les types de services que l’émetteur peut fournir.
© Émission de plus d’un stablecoin fiat
**Nous recommandons aux émetteurs de stablecoins fiduciaires d’obtenir l’approbation de l’Autorité monétaire avant d’émettre de nouveaux stablecoins fiat sous leur licence. **Le but de ce règlement est de garantir que les nouvelles pièces stables fiduciaires n’affecteront pas le fonctionnement des pièces stables fiduciaires existantes.
(d) LICENCE OUVERTE
**Nous recommandons que la licence d’émetteur fiat stablecoin devienne une licence ouverte. Tant que l’émetteur agréé continue de fonctionner et que sa licence n’a pas été révoquée par l’autorité monétaire (par exemple en raison de non-conformité ou si l’émetteur cesse ses activités). , sa licence restera valable. . **
(e) Registre des titulaires de licence et droits de licence
Nous recommandons aux émetteurs de monnaie fiduciaire stable d’afficher leur numéro de licence sur tous les éléments publicitaires et toutes les applications logicielles qu’ils fournissent aux clients afin d’informer le public de leur statut de licence. L’Autorité monétaire tiendra un registre central des titulaires de licences pour inspection publique.
Nous recommandons de donner à l’Autorité monétaire le pouvoir d’imposer des frais de licence annuels aux émetteurs de pièces fiduciaires stables, y compris aux titulaires de licence qui sont eux-mêmes des banques agréées.
Services de garde et d’achat de pièces stables fiduciaires
Certains acteurs estiment que les services de conservation et d’achat d’actifs virtuels devraient faire l’objet d’un encadrement spécifique. Le Bureau du Trésor, l’Autorité monétaire de Hong Kong et la Securities and Futures Commission travailleront en étroite collaboration pour évaluer le modèle de réglementation approprié pour les services concernés.
En ce qui concerne la fourniture de services d’achat de pièces stables fiduciaires, nous pensons que les risques liés aux pièces stables fiduciaires émises par des émetteurs non agréés ne sont pas transparents et que, par conséquent, les pièces stables fiduciaires mentionnées ci-dessus ne conviennent pas à un usage public. **Pour protéger les utilisateurs de pièces stables fiduciaires, il est désormais recommandé que seuls les émetteurs de pièces stables fiduciaires agréés, les institutions autorisées, les sociétés agréées et les plateformes de négociation d’actifs virtuels agréées puissent fournir des services d’achat de pièces stables fiduciaires à Hong Kong ou fournir activement des services aux pièces stables fiduciaires. Le public de Hong Kong fait activement la promotion des services pertinents. Lorsque des institutions autorisées, des sociétés agréées et des plateformes de négociation d’actifs virtuels agréées fournissent ce service, si les stablecoins en monnaie fiduciaire concernés sont émis par des émetteurs non agréés, ils ne peuvent être vendus qu’à des investisseurs professionnels et doivent être clairement indiqués. Le stablecoin fiat n’est pas émis par un émetteur fiat stablecoin agréé.
Le pouvoir de l’autorité de modifier le système
Compte tenu de l’évolution rapide du secteur, nous recommandons que les régimes réglementaires soient suffisamment flexibles pour faire face aux nouveaux risques découlant des pièces stables, activités ou entités émergentes. En référence au régime réglementaire des fournisseurs de services d’actifs virtuels, nous recommandons de donner aux autorités les pouvoirs nécessaires pour ajuster la portée des pièces stables et des activités réglementées.
Nous recommandons aux autorités d’exercer cette option après avoir pris en compte des facteurs tels que (i) les risques pour la stabilité monétaire et financière de Hong Kong ; (ii) les risques pour la capacité de Hong Kong à fonctionner en tant que centre financier international ; et (iii) les questions d’importance significative. Intérêt public. En attente du pouvoir. Pour déterminer l’importance relative et le niveau de risque impliqué, les autorités peuvent prendre en compte des facteurs comprenant, sans toutefois s’y limiter, les suivants :
a) Nombre et catégories d’utilisateurs ;
(b) Nombre et valeur des transactions ;
c) Taille et type des avoirs de réserve ;
(d) Valeur de diffusion ;
(e) Part de marché ;
f) Degré d’interconnexion avec le système financier ; et/ou
(g) Complexité commerciale, structurelle et opérationnelle.
Pouvoirs de contrôle de l’Autorité monétaire
En ce qui concerne les pouvoirs de gestion de l’exploitant
Compte tenu de l’impact potentiel que le défaut ou la faillite d’un émetteur de monnaie stable fiduciaire peut avoir sur le système financier, nous recommandons de donner au contrôleur financier le pouvoir d’intervenir dans les opérations du titulaire de licence lorsque cela est nécessaire. En référence aux pouvoirs similaires prévus par l’ordonnance sur les banques, l’ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme, l’ordonnance sur les paiements et l’ordonnance sur le blanchiment d’argent, nous recommandons que l’autorité monétaire soit habilitée à considérer que le titulaire de l’autorisation (i) est ou est susceptible d’être insolvable ou incapable pour remplir ses obligations ; (ii) exerce son activité d’une manière préjudiciable aux intérêts de ses utilisateurs ou de ses créanciers ; ou (iii) a enfreint les conditions de licence ou la réglementation proposée. Dans le cas de dispositions du système :
(a) exiger du titulaire de la licence qu’il prenne toute mesure que l’Autorité monétaire juge nécessaire en relation avec les affaires, les activités ou les biens du titulaire de la licence, y compris restreindre l’activité du titulaire de la licence consistant à émettre des pièces stables fiduciaires dans le cadre de la licence concernée ;
(b) ordonner au titulaire de la licence de demander conseil à un conseiller nommé par l’Autorité monétaire en ce qui concerne la gestion de ses affaires, de ses activités et de ses biens ; et
© ordonner que les affaires, les affaires et les biens du titulaire de la licence soient gérés par un administrateur nommé par l’Autorité monétaire.
Afin de permettre à l’Autorité monétaire de s’assurer que les propriétaires et la direction du titulaire de licence remplissent les conditions d’aptitude et de régularité, nous recommandons que l’accord de l’Autorité monétaire soit obtenu pour tout changement de propriété ou de direction suivant :
(a) Fusion, y compris l’adoption de tout arrangement ou accord visant à vendre ou à céder tout ou partie des activités de l’émetteur de monnaie fiduciaire stable ;
(b) Une personne devient ou est un « contrôleur » (un actionnaire majeur, un actionnaire minoritaire et un contrôleur indirect) et la vente d’actions ; et
© Nomination du président-directeur général et des administrateurs.
Étant donné que les établissements agréés de Hong Kong sont déjà soumis à la surveillance de l’Autorité monétaire en vertu de l’Ordonnance bancaire, les pouvoirs de l’Autorité monétaire en ce qui concerne la gestion des titulaires de licence dans le cadre du régime de surveillance proposé s’appliqueront généralement aux titulaires de licence qui sont des établissements agréés de Hong Kong.
Autres pouvoirs réglementaires
Pour garantir que les titulaires de licences fiat stablecoin continuent de se conformer aux exigences légales pertinentes, y compris les normes minimales de licence et toutes les conditions de licence qu’ils sont tenus de respecter en fonction de leur activité d’émission de fiat stablecoins, nous devons donner à l’Autorité monétaire les pouvoirs de surveillance appropriés. En référence aux dispositions habilitantes correspondantes de l’ordonnance sur les banques et de l’ordonnance sur les paiements, certains pouvoirs sont définis ci-dessous :
Pouvoir de collecter des informations
Nous proposons d’autoriser l’Autorité monétaire à exiger des titulaires de licence qu’ils fournissent des informations ou des documents sur une base régulière ou à tout moment que l’Autorité monétaire juge approprié, y compris, mais sans s’y limiter, les rapports des auditeurs internes et externes et les livres des titulaires de licence concernés ou de leurs filiales. . , comptes et transactions. Nous proposons également d’habiliter l’Autorité monétaire à mener des inspections sur place dans les locaux des titulaires de licence afin de collecter des informations permettant de contrôler efficacement la conformité des titulaires de licence aux exigences du régime réglementaire proposé.
Pouvoir de donner des instructions
Nous proposons d’habiliter l’Autorité monétaire à demander au titulaire de licence de prendre les mesures que l’Autorité monétaire juge nécessaires pour permettre au titulaire de se conformer aux exigences légales et garantir la protection des utilisateurs de monnaie fiduciaire stable.
Pouvoir de prendre des règlements
Nous recommandons que l’Autorité monétaire soit habilitée à prendre des réglementations dans le cadre du cadre juridique proposé pour mettre en œuvre efficacement le système de surveillance proposé. Les réglementations pertinentes peuvent couvrir des exigences spécifiques pour l’émission, le rachat, la gestion des actifs de réserve et la gestion des risques des pièces stables fiduciaires.
Pouvoir d’émettre des directives
Nous recommandons que l’Autorité monétaire ait le pouvoir de publier des orientations expliquant la manière dont l’Autorité monétaire exercera ses fonctions et de fournir des instructions sur le respect du régime réglementaire proposé, ainsi que de fournir des instructions pratiques pour aider les titulaires de licences à conforme aux exigences légales.
Pouvoirs d’enquête de l’Autorité monétaire
Si un émetteur de stablecoin en monnaie fiduciaire enfreint les dispositions juridiques proposées pertinentes ou opère de manière inappropriée, cela peut entraîner des pertes pour les utilisateurs et les participants et perturber la stabilité financière globale de Hong Kong. L’objectif général de la fonction d’application de la réglementation est de détecter les déficiences de manière efficace et précoce. Nous recommandons donc d’examiner l’approche de l’ordonnance sur les paiements, de l’ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme et de l’ordonnance sur le blanchiment d’argent et de donner à l’autorité monétaire le pouvoir d’enquêter lorsqu’elle a des motifs raisonnables de croire qu’une violation de l’ordonnance peut s’est passé. Les droits suggérés incluent :
(a) L’Autorité monétaire peut ordonner à un enquêteur de mener une enquête ;
(b) L’enquêteur peut contraindre toute personne soupçonnée d’une infraction à fournir des preuves, y compris la production de tout dossier ou document. L’Autorité monétaire peut exiger de ces agents qu’ils expliquent les détails de tout enregistrement ou document ; exiger que ces agents se présentent devant l’Autorité monétaire pour répondre à des questions sur les questions faisant l’objet d’une enquête ; et leur fournir une assistance dans l’enquête, etc. L’enquêteur peut également inspecter les dossiers ou documents pris aux fins de l’enquête ; et
© L’Autorité monétaire peut demander à un magistrat un mandat de perquisition et procéder à des saisies lorsque cela est nécessaire.
Violation des réglementations et des sanctions
Infractions pénales et sanctions
Il est suggéré qu’un mécanisme de sanctions pénales puisse dissuader des violations similaires de la part des acteurs de l’industrie. Les délits pertinents comprennent l’émission ou l’affichage sans licence de pièces stables à appel d’offres fiduciaire à Hong Kong, l’émission ou l’affichage de l’émission de pièces stables en dollars de Hong Kong, la promotion active de l’émission de pièces stables à appel d’offres fiduciaire auprès du public de Hong Kong et la publication de publicités. pour promouvoir des émetteurs sans licence. Émission de pièces stables en monnaie fiduciaire, refus de produire des documents à la demande du contrôleur financier, fourniture de fausses informations au contrôleur financier ou réalisation de fausses entrées dans des documents, violation d’autres conditions émises par le contrôleur financier sur le système de licence pour émetteurs de monnaie fiduciaire stable, etc.
Selon nos recommandations actuelles, seules les institutions agréées répertoriées dans ce document peuvent fournir des services d’achat de pièces stables en monnaie fiduciaire à Hong Kong. Par conséquent, à moins qu’il ne s’agisse d’une institution agréée répertoriée, la fourniture de services pour l’achat de pièces stables en monnaie fiduciaire à Hong Kong est illégale. , et il est également illégal de publier des publicités pour promouvoir des services d’achat de pièces stables fiduciaires qui ne sont pas fournis par les institutions agréées répertoriées. Pour déterminer le montant des amendes et des peines d’emprisonnement applicables aux infractions pertinentes dans le cadre du régime réglementaire proposé, nous ferons référence aux dispositions pertinentes de l’ordonnance anti-blanchiment d’argent, de l’ordonnance bancaire, de l’ordonnance sur les paiements et de l’ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme.
Sanctions civiles et réglementaires
En outre, nous pensons qu’une série de sanctions civiles et réglementaires devraient être introduites dans le régime réglementaire proposé afin de mettre en œuvre un système de sanctions afin que l’Autorité monétaire puisse envisager des sanctions appropriées en fonction de la gravité et de la durée de l’infraction. Les sanctions civiles et réglementaires proposées sont les suivantes :
(a) Émettre un avertissement, un avertissement, une réprimande ou un ordre de prendre des mesures spécifiées ; les sanctions réglementaires comprennent la suspension temporaire de la licence, la révocation de la licence, la révocation de la licence ou une combinaison des mesures ci-dessus ;
ou
© Une combinaison des mesures ci-dessus.
Appel
Afin de garantir que l’Autorité monétaire soit soumise à des freins et contrepoids dans l’exercice de ses pouvoirs en vertu de l’ordonnance proposée, nous proposons d’établir un mécanisme de tribunal d’appel pour traiter les appels contre les décisions de l’Autorité monétaire relatives à la mise en œuvre des exigences de licence et de réglementation en vertu de la régime réglementaire proposé. Les décisions susceptibles d’appel comprennent les décisions de l’Autorité monétaire refusant d’accorder une licence d’émetteur de monnaie fiduciaire stable, imposant des conditions à une licence, imposant des conditions à l’octroi d’une exemption à un émetteur de monnaie fiduciaire stable, révoquant et révoquant une licence, s’opposant aux contrôleurs, aux administrateurs. et le personnel clé du titulaire de permis (tel que le directeur général), et l’imposition de sanctions civiles et réglementaires, etc. Une personne insatisfaite d’une décision du tribunal d’appel peut interjeter appel devant la Cour d’appel en s’appuyant sur des arguments juridiques contre la décision.
Dispositions transitoires
Nous** recommandons que le système entre en vigueur un mois après la publication de l’ordonnance. **Après l’entrée en vigueur du règlement :
**Les émetteurs de pièces stables en monnaie fiduciaire doivent détenir une licence valide délivrée par l’Autorité monétaire. **Les dispositions relatives à la fourniture de services d’achat de pièces stables fiduciaires, aux restrictions sur la publicité et à d’autres dispositions entreront également en vigueur en même temps.
Afin de permettre aux émetteurs qui émettent des pièces stables en monnaie fiduciaire à Hong Kong avant l’entrée en vigueur du système réglementaire de passer en douceur au système réglementaire, ** les émetteurs qui émettent des pièces stables en monnaie fiduciaire à Hong Kong et qui ont des activités significatives et substantielles avant le le système de réglementation entre en vigueur peut le faire en 6. Elle poursuivra ses activités pendant la période de non-infraction de trois mois, à condition qu’une demande de licence soit soumise à l’Autorité monétaire dans les trois mois suivant l’entrée en vigueur du régime de réglementation. . **
En ce qui concerne les émetteurs de pièces stables en monnaie fiduciaire qui émettent des pièces stables en monnaie fiduciaire à Hong Kong avant l’entrée en vigueur du système de réglementation, mais qui n’ont pas soumis de demande de licence à l’Autorité monétaire dans les trois mois suivant l’entrée en vigueur du système de réglementation, ils doivent demander une licence dans le quatrième mois suivant l’entrée en vigueur du système de réglementation, afin de mettre un terme à ses opérations de manière ordonnée avant la fin du mois.
Les facteurs que l’Autorité monétaire prendra en compte pour déterminer si un émetteur exerce des activités significatives et substantielles incluent si l’émetteur du stablecoin en monnaie fiduciaire est constitué à Hong Kong ; si l’émetteur a un bureau physique à Hong Kong ; si les employés de Hong Kong ont un siège social. la gestion et le contrôle des modalités d’émission du stablecoin en monnaie fiduciaire ; si le stablecoin en monnaie fiduciaire émis par l’émetteur circule entre des utilisateurs indépendants (c’est-à-dire pas seulement entre des parties liées), etc.
