BTC méthode de rachat des FNB présente des défis pour les émetteurs

Cet article est bref :

• BTC émetteurs d’ETF sont confrontés à des défis dans les méthodes de création et de rachat d’actions de fonds, les régulateurs privilégiant la création de liquidités.

• L’accent mis par la SEC sur les modèles de rachat suggère qu’il est probable qu’elle s’en tienne à la création et au rachat de liquidités comme condition d’approbation de BTC FNB.

• Si le fonds doit vendre BTC pour satisfaire au rachat, le rachat en espèces peut entraîner le paiement d’impôts par l’investisseur, ce qui lui fait perdre l’efficience fiscale typique des FNB.

BTC course aux FNB s’intensifie, avec au moins 12 émetteurs en lice pour l’approbation des produits au comptant. Cependant, des défis sont apparus dans l’approche de la création et du rachat d’actions de fonds, les régulateurs voulant une option et les émetteurs en voulant une autre.

Le 14 décembre, Bloomberg a rapporté que la « ruée vers le rachat » des FNB BTC pose des défis supplémentaires. Il a déclaré : « Alors que les émetteurs et les régulateurs américains peaufinent les derniers détails, un mécanisme de pipeline instable est devenu l’air du temps. » "

BTC Mécanisme ETF

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publiquement exprimé sa réticence à autoriser les courtiers à traiter BTC. Il est donc moins probable que les organismes de réglementation approuvent BTC FNB dont la méthode de rachat est typique, connue sous le nom de « liquidation ».

Il existe deux façons de créer et de racheter des parts de FNB : la création de liquidités et la création au comptant.

Les rachats au comptant permettent aux émetteurs de FNB d’échanger les actifs sous-jacents du fonds. Dans ce cas, l’actif sous-jacent est le BTC du teneur de marché, plutôt que d’être négocié en espèces lors de la création et du rachat des actions.

Cela permet aux FNB d’émettre des parts de démarrage aux participants sans avoir à vendre immédiatement des titres contre de l’argent. Il permet également d’éviter les événements imposables et est privilégié par les émetteurs.

Les rachats en espèces obligent le gestionnaire de fonds à vendre BTC à distribuer des liquidités aux actionnaires qui les rachètent. Cependant, cela crée une transaction imposable.

On parle de création de liquidités lorsqu’un participant dépose des liquidités équivalentes à la valeur liquidative de la part créée à créer dans un FNB. Cette approche offre une plus grande flexibilité aux participants et est favorisée par la SEC.

De plus, l’accent mis par la SEC sur les modèles de rachat lors de sa récente réunion avec BTC émetteurs de FNB suggère qu’il est probable qu’elle s’en tienne à la création et au rachat de liquidités comme condition d’approbation.

De plus, les rachats en espèces peuvent également faire en sorte que les investisseurs paient des impôts si le fonds doit vendre BTC pour satisfaire au rachat. Cela entraîne également une perte d’efficience fiscale pour les FNB typiques.

« Dans le cas d’une sortie de fonds, l’émetteur doit lever des liquidités par la vente de BTC, ce qui peut entraîner une distribution de plus-values pour les détenteurs restants. "

Câble de remorquage de l’émetteur

Certains BTC demandeurs d’ETF ont déjà accepté la création et le rachat de liquidités.

Invesco, Galaxy, Valkyrie et Bitwise ont récemment modifié leurs dépôts auprès de la SEC pour créer des liquidités. Cependant, BlackRock a proposé un modèle au comptant « révisé » à la SEC.