Aave libère une nouvelle positive majeure : prévoit de partager avec les détenteurs de jetons les revenus hors protocole, l'AAVE augmente de plus de 10% en réponse

Le 2 janvier 2025, Aave Labs, l’équipe principale de développement du leader du prêt DeFi Aave, a fait une annonce importante, s’engageant à explorer le partage des revenus générés « hors protocole » avec les détenteurs de son token de gouvernance AAVE, et s’apprête à soumettre une proposition officielle à l’Aave DAO. Cette nouvelle a rapidement renforcé la confiance du marché, le prix de l’AAVE ayant augmenté de plus de 10 % sur la journée, atteignant 165 $ à un moment donné.

La proposition vise à résoudre les principaux différends tels que la propriété des revenus, le contrôle de la marque et les garanties de gouvernance qui ont récemment affecté la communauté, marquant une étape cruciale dans le parcours d’Aave vers l’équilibre entre innovation d’équipe et gouvernance décentralisée. Cette initiative a non seulement le potentiel de remodeler le modèle de capture de valeur des tokens AAVE, mais offre aussi un nouveau paradigme pour la conception de la tokenomics de gouvernance dans l’ensemble de l’espace DeFi.

Interprétation des signaux derrière la montée en un jour de l’AAVE

Après des semaines de ralentissement et de débats houleux au sein de la communauté, l’écosystème Aave a lancé un signal fort positif au début de 2025. Le 2 janvier, Aave Labs a publié une déclaration via le forum de gouvernance, indiquant qu’elle lancerait officiellement le processus de partage des revenus hors protocole avec les détenteurs de tokens AAVE. Le marché a réagi extrêmement rapidement et positivement, le prix de l’AAVE ayant grimpé en flèche, augmentant de plus de 10 % en 24 heures, atteignant un maximum d’environ 165 $, selon les CEX grand public. Cette évolution du prix indique clairement que les investisseurs interprètent cette nouvelle comme un point positif significatif et réévaluent la valeur potentielle du jeton AAVE.

Cette hausse de prix n’est pas un événement isolé, elle répond directement aux baisses de valorisation antérieures dues à l’incertitude de la gouvernance. Le prix du marché d’AAVE a subi une forte pression ces dernières semaines, certains représentants de la communauté ayant remis en question le contrôle excessif d’Aave Labs sur les principaux canaux de revenus et le capital de marque. Ainsi, l’engagement non sollicité de l’équipe à partager les revenus est perçu comme un geste positif de « synergie d’intérêts », visant à réparer la fracture de confiance entre l’équipe de développement et l’organisation autonome décentralisée (DAO). Le rebond immédiat des prix du marché est un vote de confiance dans l’efficacité de cet effort de réparation.

Une analyse approfondie révèle que la logique de ce rallye réside dans la révision à la hausse des capacités de capture de valeur des jetons par le marché. Dans les protocoles DeFi traditionnels, la valeur des jetons de gouvernance est souvent liée aux frais engagés dans le cadre du protocole, comme les spreads de prêt. Le partage des revenus « hors protocole » proposé par Aave Labs signifie que les détenteurs de tokens peuvent avoir le droit de partager les revenus de frais de swap issus de l’interface frontale officielle à l’avenir, les profits futurs de nouveaux produits pour les consommateurs ou les institutions, etc. Cela élargit essentiellement la base de valeur du token AAVE, en le transformant en partie d’un simple outil de gouvernance à un « certificat de participation » bénéficiant d’importants dividendes écologiques.

Déconstruire la nouvelle proposition d’Aave : la trilogie des garanties de revenus, de marque et de gouvernance

Selon Stani Kulechov, fondatrice d’Aave, la proposition formelle à venir couvrira trois dimensions fondamentales et interconnectées : le mécanisme spécifique de partage des revenus hors protocole, la prise en main de la marque Aave et des rampes d’accès utilisateurs, ainsi que des garanties de gouvernance pour protéger les intérêts des DAO et des détenteurs de tokens. La complexité et l’exhaustivité de cette proposition reflètent l’intention de l’équipe d’Aave de traiter systématiquement le dilemme actuel, plutôt que de les corriger par morceaux.

Tout d’abord, et ce qui préoccupe le plus, est la définition et le plan de partage du « revenu extra-protocole ». Un concept clé doit être clarifié ici : le protocole Aave lui-même est une collection open source et décentralisée de contrats intelligents, et les revenus qu’il génère, comme les écarts de prêt, sont reversés au trésor des DAO. « Revenus extra-protocole » fait référence aux profits générés par des « produits » basés sur le protocole Aave mais exploités par Aave Labs ou d’autres entités, tels que les frais facturés pour les services d’échange de jetons intégrés à l’interface frontale officielle. La proposition doit être clairement répondue : quelles sources de revenus sont incluses dans le champ du partage ? Quel est le pourcentage d’actions ? Comment les fonds sont-ils alloués et distribués ? Ces détails détermineront directement les avantages substantiels disponibles pour les titulaires de l’AAVE.

Deuxièmement, le contrôle de la marque et de la passerelle est un autre point de discorde. Cela inclut des domaines clés comme Aave .com, les comptes officiels sur les réseaux sociaux, ainsi que l’interface principale pour les protocoles d’accès utilisateur. Ces actifs constituent la « façade » de l’écosystème Aave et possèdent une grande valeur stratégique et un grand potentiel commercial. La proposition devrait clarifier la propriété légale, l’autorité opérationnelle et les limites pour l’utilisation commerciale de ces actifs. Par exemple, toute exploitation de la marque Aave à des fins de monétisation sans approbation DAO peut être restreinte. Établir des règles claires peut aider à éviter que de futurs conflits ne se reproduisent en raison d’un contrôle ambigu des biens.

Enfin, les garanties de gouvernance sont la pierre angulaire pour garantir la mise en œuvre à long terme et stable des dispositifs ci-dessus. Les représentants de la communauté ont clairement indiqué que ce qu’il faut, c’est un « engagement clair et exécutoire » plutôt qu’une vision vaine. Par conséquent, la proposition devrait impliquer des garanties techniques au niveau des contrats intelligents, des paramètres d’autorisation administratifs pour les portefeuilles multi-signatures, ainsi que des contrôles et contrepoids que les DAO peuvent adopter lorsque les équipes ne respectent pas leurs engagements. Ce n’est qu’en établissant des contrôles et contrepoids fiables que les détenteurs de tokens peuvent être confiants que les promesses d’aujourd’hui ne seront pas facilement annulées demain.

Principaux points à retenir de la proposition de partage des revenus de l’AAVE

Sources de revenus: Frais de swap officiels front-end (aave .com), profits futurs des produits consommateurs/institutionnels, et autres revenus non liés au protocole

Avec qui partager: Détenteurs de tokens de gouvernance AAVE

Objectifs de la proposition: Clarifier le mécanisme de distribution des bénéfices, la propriété des actifs de la marque, et établir des contrôles et contrepoids de gouvernance

Motivation de fond: Répondre aux différends communautaires concernant le manque de transparence dans l’attribution des revenus et le contrôle excessif sur l’équipe

Retours instantanés du marché: Le prix de l’AAVE a augmenté de plus de 10 % en 24 heures pour atteindre 165 $

La controverse : Un jeu profond sur la propriété et la valeur de l’accord

La proposition de partage des revenus n’est en aucun cas un caprice, mais une explosion concentrée de contradictions structurelles au sein de la communauté Aave qui durent depuis des semaines, voire plus longtemps, et une tentative de trouver une solution. Pour comprendre l’importance de cette proposition, il faut remonter aux racines de cette controverse – elle touche à un thème éternel dans le monde de la finance décentralisée : qui crée exactement la valeur du protocole et par qui doit-il être capté ?

La mèche immédiate de la controverse s’est allumée fin 2024. Certains membres de la communauté ont découvert qu’Aave Labs gérait son site officiel aave. Les revenus générés par la fonction d’échange d’actifs par défaut sur .com vont directement à l’entreprise au lieu d’être versés dans le trésor public d’Aave DAO. Cette découverte provoqua immédiatement un tollé au sein de la communauté. Les critiques soutiennent que, bien que l’interface front-end soit un produit développé par Aave Labs, sa valeur en tant que point d’entrée principal pour la grande majorité des utilisateurs afin d’accéder au protocole Aave dépend entièrement de ses effets réseau et de la réputation de sa marque. Le monopole de l’équipe sur cette part des revenus est considéré comme une forme d’« extraction de valeur » au détriment des détenteurs de jetons.

Face aux doutes, Aave Labs a expliqué : « Protocole et produit sont des concepts différents ». Ils ont soutenu que l’interface front-end controversée est un produit qui fonctionne de manière indépendante, entièrement en dehors du protocole décentralisé géré par Aave DAO, ce qui permet à l’entreprise de décider autonomement de ses opérations et de son modèle de monétisation. Cependant, cette « correction technique » n’a pas calmé la colère de la communauté. De nombreux représentants des DAO estiment que cette logique ignore les dépendances et l’unité de la marque dans la réalité, et que si l’équipe de développement centrale est autorisée à obtenir des avantages privés en contrôlant les rampes d’accès des utilisateurs clés, le sens de la « propriété » représenté par les jetons de gouvernance sera sérieusement affaibli, ce qui pourrait finalement conduire à un écart total avec les incitations de l’équipe et de la communauté.

Le débat est rapidement passé d’un seul problème de revenus à une analyse globale de la structure de gouvernance globale d’Aave, de la propriété de la marque et de la feuille de route du développement à long terme. Elle met en lumière la tension inhérente entre les équipes de développement dynamiques et les communautés cherchant un contrôle décentralisé dans des projets DeFi en évolution rapide. L’initiative d’Aave Labs visant à proposer un partage des revenus peut être considérée comme une concession clé faite par l’équipe au concept communautaire de « protocole d’abord » tout en maintenant l’autonomie de l’innovation produit, cherchant à trouver un nouvel équilibre durable entre les deux.

La route vers la valeur future de réévaluation : les améliorations de la V4, le GHO et la vague d’institutionnalisation

En mettant de côté la controverse actuelle sur la gouvernance, la proposition d’Aave est également étroitement liée à sa vision stratégique ambitieuse à long terme. Aave Labs a clairement indiqué dans sa communication que le protocole devait aller au-delà du simple secteur du prêt en cryptomonnaies et s’étendre aux actifs réels (RWA), aux produits grand public et aux scénarios d’application institutionnels. La mise en place du mécanisme de partage des revenus vise précisément à mieux lier le succès de l’écosystème aux intérêts des détenteurs de tokens lors de la promotion de cette vision.

La feuille de route technologique est la colonne vertébrale qui sous-tend cette vision. La très attendue mise à niveau Aave V4 sera au cœur de la matrice de produits de la prochaine génération. La V4 devrait introduire une architecture plus modulaire et efficace, réduire significativement les coûts du gaz, et inclure des fonctionnalités avancées telles que des pools d’isolement des risques adaptés à des actifs spécifiques comme les RWA. Ces améliorations visent à réduire les barrières aux utilisateurs, à améliorer l’efficacité du capital et à poser les bases techniques pour absorber un éventail plus large d’actifs et de bases d’utilisateurs. Par ailleurs, la promotion et l’adoption du stablecoin natif d’Aave, GHO, serviront de pont monétaire clé reliant la DeFi au monde financier au sens large. Un GHO fort et largement utilisé pourrait non seulement renforcer la position écologique d’Aave, mais ses revenus potentiels, tels que la seigneurie, pourraient aussi constituer une source de partage de valeur digne d’être discutée à l’avenir.

D’un autre côté, la reconnaissance extérieure du monde financier traditionnel donne un nouvel avantage. Le 31 décembre 2023, la société de gestion d’actifs Bitwise a soumis une demande unique pour 11 ETF de stratégie en cryptomonnaies auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, y compris l’ETF Bitwise AAVE Strategy. L’ETF prévoit d’investir environ 60 % de ses actifs directement dans le jeton AAVE lui-même. Bien que la date d’entrée en vigueur de la demande soit fixée au 16 mars 2026 et qu’une approbation réglementaire soit toujours requise, son signal est extrêmement important. Cela indique que les institutions financières traditionnelles commencent à traiter systématiquement les principaux jetons de gouvernance DeFi comme AAVE comme une classe d’actifs configurable et distincte. Si ces produits sont enfin approuvés pour la commercialisation, cela apportera un financement institutionnel sans précédent et durable à l’AAVE.

Par conséquent, l’augmentation actuelle des prix et la proposition de gouvernance pourraient n’être que le prologue de l’histoire de la réévaluation d’Aave. Une Aave qui résout le problème des incitations internes et clarifie la voie du partage des revenus pourra promouvoir plus légèrement sa modernisation technologique et son expansion écologique. Lorsque son activité atteindra le marché des RWA d’un billion de dollars et sera accompagnée de produits financiers traditionnels, la valeur de l’« equity DeFi blue-chip » représentée par le token AAVE pourrait être entièrement réévaluée. Pour les investisseurs, il est plus important de prêter attention aux résultats du vote des DAO à venir et à la mise en œuvre des détails des propositions ultérieures que de simplement poursuivre les fluctuations de prix à court terme.

Qu’est-ce qu’Aave ? Le fondateur et moteur d’innovation du marché du prêt DeFi

Aave est un protocole open source, non décentralisé de finance (DeFi) qui permet aux utilisateurs de déposer et d’emprunter des actifs sans intermédiaires. Les utilisateurs peuvent contribuer des actifs aux pools de liquidité en tant que déposants pour gagner des intérêts, ou emprunter des actifs sous forme d’emprunteurs surgarantis ou via des « prêts flash » innovants. Depuis son changement de nom de ETHLend et sa transformation en 2020, Aave est rapidement devenue un leader absolu du prêt DeFi grâce à son solide soutien d’actifs, ses modèles innovants de taux d’intérêt comme aToken et des taux variables/stables, ainsi qu’un solide historique de sécurité.

La valeur fondamentale d’Aave se reflète dans son jeton de gouvernance, AAVE. Les jetons AAVE sont principalement utilisés pour la gouvernance des protocoles, où les détenteurs peuvent proposer et voter sur des décisions clés telles que la listation des actifs, les ajustements des paramètres de risque, l’utilisation des fonds de trésorerie, les mises à jour des protocoles, et plus encore. De plus, l’AAVE est conçu comme un module de sécurité que les détenteurs peuvent staker dans le pool de sécurité du protocole comme dernière ligne de défense contre les cas de pénurie système, pour lesquels ils reçoivent des récompenses de frais de protocole et des incitations supplémentaires pour les jetons AAVE. Le projet de « partage des revenus hors protocole » vise à ajouter une couche de droits de partage direct des flux de trésorerie sur la base de ses fonctions de gouvernance et de sécurité initiales, enrichissant ainsi sa dimension de captation de valeur.

D’après la feuille de route du développement, les ambitions d’Aave vont bien au-delà du prêt. Le lancement de son stablecoin natif surgaranti, GHO, vise à devenir un moyen universel d’échange à l’intérieur et à l’extérieur de son écosystème. Les futures mises à niveau de l’Aave V4 devraient se concentrer sur l’interopérabilité inter-chaînes, des améliorations extrêmes de l’efficacité du capital et des services personnalisés pour les utilisateurs institutionnels et les actifs complexes tels que les RWA. L’Aave évolue d’un protocole unique à un écosystème financier à plusieurs niveaux couvrant le prêt, les stablecoins, les paiements potentiels et les services financiers institutionnels. Cela explique également pourquoi des questions telles que le contrôle de la marque et la propriété des revenus sont devenues si sensibles et importantes : plus l’écosystème est vaste, plus le mécanisme de distribution de la valeur sous-jacent doit être clair et équitable.

Comprendre la gouvernance DeFi : l’évolution et les défis de la capture de valeur des tokens

La controverse actuelle d’Aave sur la gouvernance est un microcosme d’un puzzle classique dans le domaine DeFi : comment les jetons de gouvernance peuvent-ils capturer efficacement la valeur créée par leurs protocoles ou écosystèmes ? Les premiers tokens de protocole DeFi découlaient principalement des droits de gouvernance et des incitations au minage de rendement. Cependant, à mesure que les profits du protocole devenaient lucratifs, la communauté a commencé à se demander : Les détenteurs de tokens, en tant que « propriétaires » du protocole, ont-ils le droit de partager ces profits ?

L’évolution des modèles de capture de valeur peut être globalement divisée en plusieurs étapes. Cela a commencé comme une discussion sur le « changement de frais » sur la question de savoir si le protocole devait activer les frais et répartir une partie des revenus aux détenteurs de tokens. Par la suite, des modèles indirects de capture de valeur tels que le « rachat et brûlage » ont émergé, où les protocoles utilisent les revenus pour racheter des jetons sur le marché ouvert et les brûler, augmentant ainsi le prix de la pièce par déflation. Le « partage direct des revenus » actuellement exploré par l’Aave est une méthode de liaison plus directe et étroite, qui relie directement les revenus des détenteurs de pièces au succès commercial des produits écologiques, et établit théoriquement des alliances d’intérêts plus solides.

Cependant, ce modèle fait aussi face à de nombreux défis. Le premier est le flou juridique et réglementaire, où la distribution directe des bénéfices aux détenteurs anonymes mondiaux de tokens peut impliquer des questions de droit des valeurs mobilières. La seconde est la complexité de la mise en œuvre, comment distribuer équitablement et automatiquement ? Comment le « revenu partageable » est-il défini et comptabilisé ? Enfin, il y a la question de l’alignement à long terme des incitations : le partage des bénéfices à court terme affailit-il la volonté de l’équipe d’investir dans des projets stratégiques à long terme, mais potentiellement temporairement non rentables ?

La proposition d’Aave vise à répondre directement à ces défis. Établir des règles par un vote formel par la DAO, visant à obtenir la légitimité des mandats communautaires ; Gérez la complexité de l’application de la loi grâce à des définitions claires et des garanties de gouvernance. Sa pratique constituera des précédents précieux pour l’ensemble de l’industrie. Alors que la DeFi passe d’une croissance brutale à une conformité mature, comment concevoir un modèle de tokenomics qui incite les équipes innovantes tout en récompensant équitablement la communauté tout en résistant à la surveillance juridique sera le test ultime que tous les grands projets devront réussir. Cette étape d’Aave, quel qu’en soit le résultat, marque une dimension pratique plus profonde de cette exploration.