La Fed réduit ses taux d'intérêt combiné à une opération de rachat de 40 milliards de dollars : la fuite des capitaux s'accélère, la différenciation structurelle des marchés mondiaux devient apparente

Après la baisse des taux de la Fed de 25 points de base comme prévu, les flux de capitaux mondiaux ont connu un changement évident. Outre la baisse des taux, la Fed a également annoncé un programme de rachat mensuel d’environ 40 milliards de dollars de Treasury bills (T-bills), ce qui réduit davantage les taux d’intérêt réels et injecte de la liquidité sur le marché. Du point de vue de la politique elle-même, cette combinaison aurait dû être favorable aux actifs risqués, mais la réaction réelle du marché a montré une division nette.

Ce résultat de la réunion est en grande ligne conforme aux attentes, avec 3 voix contre parmi les 10 membres. Le président de la Fed, Powell, a clairement indiqué qu’il existait encore de l’espace pour une future baisse des taux en 2026, avant une période d’observation politique, avec un focus renouvelé sur le contrôle de l’inflation. Dans ce contexte, le marché revoit ses anticipations concernant la trajectoire de la politique monétaire future, en particulier avec prudence envers la position de la nouvelle présidente de la Fed, Kevin Hasset, considérée comme plutôt dovish. Hasset avait laissé entendre que le nombre de baisses de taux à l’avenir pourrait dépasser trois, ce qui a accru l’incertitude sur le marché à court terme.

Il est également important de noter que l’attractivité relative des actifs en dollars diminue. L’euro, le yen et d’autres principales monnaies ont montré une relative stabilité sous l’impulsion de la logique des spreads de taux et des variations de rendement, le rendement des obligations allemandes à 30 ans atteignant de nouveaux sommets. Par ailleurs, les indices boursiers américains n’ont pas réussi à poursuivre leur dynamique haussière, tandis que les métaux précieux ont affiché une forte performance : l’or a dépassé 4300 dollars, l’argent a atteint un nouveau sommet historique, et le platine ainsi que le palladium ont également inscrit des niveaux élevés, témoignant d’une demande croissante pour la protection contre le risque et la couverture contre l’inflation.

Le marché des cryptomonnaies n’a pas non plus pu bénéficier pleinement de ces signaux d’assouplissement. Le Bitcoin oscille dans une fourchette étroite entre 92 000 et 93 000 dollars, les flux vers les ETF continuent de sortir, une partie des capitaux cryptographiques retourne vers des actifs en monnaie fiduciaire, ce qui limite la demande. Globalement, les fonds se retirent des actifs à forte volatilité pour se tourner vers des opportunités régionales et structurelles.

Du point de vue de la répartition inter-marchés, l’écart de prix entre les actifs européens et américains devient un moteur clé. Le marché européen est relativement favorisé, tout comme la Chine qui attire aussi d’importants flux de capitaux, selon Bloomberg, les hedge funds se positionnant activement en anticipation d’un rebond potentiel.

Plus concrètement, l’indice DAX pourrait dépasser son récent range de consolidation amorcé depuis juin 2025. Bien que la politique monétaire de l’Union européenne ne soit plus aussi dovish, l’inflation restant stable autour de 2,3 %, la hausse des rendements étant limitée, cela crée des conditions favorables à un retour des flux vers les actions. Avec un dollar en déclin et des valorisations élevées dans le secteur technologique américain, le marché européen possède une valeur de repositionnement relative, avec une éventuelle correction vers la moyenne mobile à 20 jours avant une nouvelle tentative de percée.

Concernant l’indice Hang Seng, il évolue actuellement autour de la moyenne mobile à 200 jours, dans une phase de consolidation. La baisse de la volatilité indique que le marché attend de nouveaux catalyseurs, la configuration technique en triangle n’étant pas encore achevée, le prix pourrait d’abord tester une zone de support clé. À moyen terme, le niveau de 24500 points reste une cible importante : si cette zone est soutenue, le marché pourrait à nouveau attirer des acheteurs et amorcer une reprise.

Dans l’ensemble, la baisse des taux par la Fed n’a pas directement stimulé les actifs risqués mondiaux. La fuite des capitaux et la rotation sectorielle deviennent la tendance principale ; les investisseurs doivent davantage se concentrer sur les opportunités structurelles et le rythme d’ajustement.