La SEC gèle tous les plans d’ETF crypto 3× alors que ProShares retire ses dossiers après un avertissement sur l’effet de levier

La SEC a suspendu toutes les demandes d’ETF crypto à effet de levier 3× après avoir estimé que les propositions dépassaient les limites fédérales sur l’effet de levier.

ProShares a retiré ses demandes d’ETF 3× Bitcoin, Ether, Solana et XRP après avoir reçu des lettres d’avertissement de la SEC.

Les régulateurs ont renforcé leur vigilance alors que des sociétés lançaient des produits à effet de levier 3× et 5× dans un contexte de marchés volatils.

La Securities and Exchange Commission des États-Unis a décidé de bloquer une nouvelle série d’ETF crypto à effet de levier 3× après avoir averti que plusieurs produits proposés enfreignaient les limites fédérales sur l’effet de levier des fonds. Cette décision a mis en pause les demandes liées à Bitcoin, Ether, Solana et XRP, empêchant les émetteurs de poursuivre leurs démarches.

La SEC invoque les limites d’effet de levier et bloque les nouvelles demandes de produits

L’agence a envoyé des avis officiels à ProShares, Direxion et Tidal Financial. Selon ces lettres, les fonds proposés dépassaient les limites fixées par la règle 18f-4 de l’Investment Company Act. Cette règle impose un plafond sur la « value-at-risk » d’un fonds, et la SEC a estimé que les nouveaux produits dépassaient ce seuil.

ProShares a réagi rapidement et retiré ses demandes pour de nouveaux fonds 3× Bitcoin, 3× Ether, 3× Solana et 3× XRP. La société avait également prévu plusieurs produits actions à effet de levier, mais aucun ne peut avancer tant que la question de l’effet de levier n’est pas réglée. La SEC a confirmé qu’elle n’examinerait pas les demandes tant que les émetteurs n’y auraient pas apporté de modifications ou ne les auraient pas retirées.

Les avis sont arrivés à un moment où les approbations d’ETF s’étaient étendues à plusieurs domaines. L’agence avait approuvé plus tôt dans l’année les ETF spot Bitcoin et Ethereum, et autorisé d’autres produits structurés utilisant un effet de levier limité. Les nouvelles propositions tentaient de prolonger ces avancées vers des actifs à plus haut risque.

Le débat sur l’effet de levier s’intensifie alors que de nouveaux émetteurs repoussent les limites

Plusieurs sociétés avaient déjà préparé des demandes visant un effet de levier encore plus important. Volatility Shares a soumis des propositions pour des fonds crypto et actions à effet de levier 5×, tandis que 21Shares cherchait à obtenir l’approbation pour un produit lié à un token. Ces demandes ont déclenché un examen réglementaire accru, car elles exposaient les investisseurs à un risque de dérivés bien supérieur aux niveaux antérieurs.

Les ETF à effet de levier représentent désormais plus de $162 milliards d’actifs, et certains grands fonds ont enregistré de fortes performances cette année. D’autres ont affiché de lourdes pertes, ce qui a renforcé l’inquiétude de la SEC quant à l’exposition en période de volatilité des marchés.

Les analystes de marché ont indiqué que la rapidité des lettres d’avertissement montrait la volonté de l’agence de fixer une limite claire sur l’effet de levier. Les avis laissent aux émetteurs le choix de modifier leurs stratégies ou d’abandonner leurs projets. La SEC a refusé de commenter davantage en raison de la procédure d’examen en cours.

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