Les rumeurs de démission de Powell sont rapidement démenties ! Goldman Sachs confirme une baisse des taux en décembre, Trump annoncera un nouveau président à Noël.

Une “petite rédaction” a soudainement circulé sur les réseaux sociaux à l'étranger, affirmant que le président de la Réserve fédérale (FED), Jerome Powell, tiendrait une réunion d'urgence le 1er décembre à l'heure de l'Est des États-Unis pour annoncer sa démission. L'information a rapidement fait le tour des milieux d'investissement, mais a ensuite été démentie par plusieurs sources fiables. La sélection du prochain président de la Réserve fédérale (FED) par Trump touche à sa fin, et l'ancien président du Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche, Kevin Hassett, est devenu un candidat de choix, avec une annonce possible avant le 25 décembre. Goldman Sachs prédit que la baisse des taux d'intérêt en décembre est désormais certifiée.

Les rumeurs de démission de Powell se propagent rapidement puis s'effondrent

Selon des rapports, un “petit texte” diffusé le soir du 30 novembre prétend que Powell convoquera une réunion d'urgence pour annoncer sa démission, et le moment de cette nouvelle est extrêmement sensible. À ce moment-là, Trump continuait de faire pression sur la Réserve fédérale (FED), demandant une politique de baisse des taux d'intérêt plus agressive, tandis que Powell maintenait une position d'indépendance. Dans ce contexte, toute information concernant le maintien ou le départ de Powell suscitera une attention élevée du marché.

Le calendrier du site officiel de la Réserve fédérale (FED) indique que Powell prononcera effectivement un discours le 1er décembre à 20h, mais la nature de l'événement est celle d'un discours régulier sur les perspectives de politique. Ce n'est pas une “réunion d'urgence”. Il s'agit d'un événement public déjà prévu, dont le thème est “Perspectives de l'économie américaine et de la politique monétaire”, faisant partie de la communication publique régulière du président de la Fed. À ce jour, la Réserve fédérale, les médias traditionnels et les canaux officiels n'ont publié aucune information liée à une démission, et le marché considère généralement qu'il s'agit d'un cas typique de “fausse nouvelle”.

Jerome Powell a récemment déclaré publiquement à plusieurs reprises : « Je ne démissionnerai pas avant la fin de mon mandat et je remplirai l'intégralité de mon mandat. » Son mandat en tant que président se termine le 15 mai 2026, et son mandat en tant que membre du conseil dure encore jusqu'au 31 janvier 2028. Dans un contexte de pression continue de Trump, Powell a montré une grande résilience et indépendance. Cette position ferme est à la fois une défense de l'indépendance de la Réserve fédérale (FED) et une responsabilité envers la stabilité du marché.

Cet incident de rumeur reflète la double sensibilité du marché vis-à-vis de l'indépendance de la La Réserve fédérale (FED) et du retour de Trump. Les investisseurs sont extrêmement attentifs à l'orientation de la politique monétaire, et tout changement de personnel susceptible d'affecter l'élaboration de la politique monétaire déclenchera des réactions violentes. Cette sensibilité est d'autant plus prononcée dans le contexte où Trump a clairement exprimé son mécontentement à l'égard de Powell et commence à rechercher un successeur.

Hassett devient le choix numéro un de Trump, une annonce officielle pourrait avoir lieu avant Noël

Presque en même temps que les rumeurs de démission de Powell, la sélection du prochain président de La Réserve fédérale (FED) au sein de l'équipe de Trump est presque terminée. Selon des sources bien informées, l'ancien président du Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche, Kevin Hassett, est devenu le candidat le plus en vue. Trump lui-même a déclaré publiquement le 30 novembre : « Je sais qui je vais choisir comme président de La Réserve fédérale (FED), je l'annoncerai bientôt », et le secrétaire au Trésor, Mnuchin, a également révélé qu'une annonce officielle pourrait avoir lieu avant le 25 décembre.

Lors d'une interview avec CBS la semaine dernière, Hassett a refusé de répondre directement aux rumeurs sur un “candidat de tête”, mais a souligné que “le marché a réagi positivement aux nouvelles concernant la nomination imminente de Trump à la présidence”, ce qui a été interprété par certains comme une réponse indirecte à la controverse sur l'indépendance. Hassett a longtemps plaidé pour un rythme de baisse des taux d'intérêt plus agressif, en totale cohérence avec la position de Trump sur les “taux d'intérêt bas”. S'il était finalement nommé, cela serait perçu par le marché comme un signal fort que la politique de la Réserve fédérale pourrait devenir encore plus accommodante.

La position politique de Hassett diffère nettement de celle de Powell. Hassett prône depuis longtemps une combinaison de « taux d'intérêt bas + réduction des impôts + assouplissement de la réglementation », avec une tolérance à l'inflation clairement supérieure à celle de Powell. S'il prend ses fonctions, on pourrait observer une courbe de baisse des taux d'intérêt plus abrupte en 2025-2026, sans exclure la possibilité de relancer des opérations de type QE, et le rendement des obligations américaines à 10 ans serait très probablement maintenu en dessous de 4 %.

Cependant, Hasset devra attendre la fin naturelle du mandat de Powell pour prendre ses fonctions. D'un point de vue légal, le président de la Réserve fédérale (FED) peut être révoqué par le président “pour des raisons”, mais cela ne s'est jamais produit dans l'histoire et nécessite une procédure d'audience au Congrès, ce qui entraîne des coûts politiques très élevés. Powell a souligné à plusieurs reprises qu'il remplirait son mandat complet, et la stratégie actuelle de l'équipe Trump tend davantage à nommer des fidèles après la “fin naturelle du mandat” plutôt que de procéder à une révocation forcée, afin d'éviter de provoquer des turbulences sur le marché.

Goldman Sachs confirme que la baisse des taux en décembre est déjà actée

L'équipe macro FICC de Goldman Sachs a clairement indiqué que la réunion de politique monétaire des 17 et 18 décembre, avec une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base, est désormais un « événement verrouillé ». L'outil CME FedWatch montre que le marché anticipe une probabilité de 98,5 % pour une baisse des taux en décembre, un consensus aussi élevé étant extrêmement rare avant une réunion de la Réserve fédérale.

Les trois logiques fondamentales de Goldman Sachs pour une baisse des taux en décembre

Des signes de faiblesse marginale sur le marché du travail : Les offres d'emploi JOLTS d'octobre ont atteint un niveau le plus bas en trois ans, bien que le taux de chômage reste faible, la création d'emplois a clairement ralenti.

Perturbation due à l'absence de données significatives avant la réunion de décembre : Il ne reste qu'un seul chiffre important pour le non-agricole de novembre, difficile de changer le chemin établi, la cohérence de la tarification du marché est extrêmement élevée.

Perspective de gestion des risques soutenant “d'abord une baisse, puis une évaluation” : le taux des fonds fédéraux actuel de 5,25 % - 5,50 % présente encore un écart de plus de 100 points de base par rapport à l'estimation du taux neutre, une baisse des taux d'intérêt étant de nature “rattrapage” plutôt que d'assouplissement.

Goldman Sachs prévoit que La Réserve fédérale (FED) maintiendra une position d'attente lors de la réunion de janvier 2025 après une baisse des taux en décembre, en attendant les trois rapports sur l'emploi non agricole de décembre 2024, janvier et février 2025, avant de décider s'il faut poursuivre la voie de la réduction des taux. Cette stratégie de “pause d'évaluation après la baisse des taux” vise à équilibrer la demande de réduction des taux et les risques d'inflation.

Il est à noter que Goldman Sachs estime également que si un candidat plus accommodant (comme Hassett) émerge à l'avenir, l'espace de hausse des taux d'intérêt à court terme sera considérablement limité. Cela signifie que même si les données d'inflation rebondissent, la probabilité d'une forte remontée des taux d'intérêt sous la direction d'un président de la Réserve fédérale plus accommodant sera également réduite. Cette attente a déjà commencé à se refléter dans la courbe des rendements des obligations d'État américaines à long terme, le rendement des obligations à 10 ans ayant diminué après que les attentes concernant la nomination de Hassett ont augmenté.

Contexte macroéconomique de l'OPEC+ et du PMI chinois

OPEC+ a officiellement annoncé après la vidéoconférence de dimanche qu'il maintenait sa décision précédente de suspendre le plan d'augmentation de la production prévu pour le premier trimestre de 2026. Les pays membres clés comme l'Arabie saoudite ont souligné que cette mesure vise principalement à répondre à la faiblesse saisonnière de la demande mondiale de pétrole brut et à la pression de l'offre excédentaire. Le premier trimestre de 2026 devait initialement être une fenêtre d'augmentation significative de la production, et ce nouveau report équivaut à prolonger la réduction de la production d'au moins un an, ce qui permettra une désintoxication plus rapide des stocks mondiaux de pétrole brut. En combinant cela avec le fait que les réserves stratégiques de pétrole SPR des États-Unis continuent de se reconstituer lentement, le prix du Brent en 2025 devrait retrouver une fourchette de 80 à 90 dollars le baril.

L'Administration nationale des statistiques a publié des données le 30 novembre, montrant que l'Indice des directeurs d'achat (PMI) manufacturier officiel de novembre a enregistré 49,2 %, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport au mois précédent, marquant un léger réchauffement pour le deuxième mois consécutif ; l'indice d'activité commerciale non manufacturière était de 49,5 %, en baisse de 0,6 point de pourcentage par rapport au mois précédent, principalement en raison de l'effet d'une base élevée de l'année précédente. L'indice composite PMI de production est de 49,7 %, l'économie reste globalement dans une zone de légère contraction, mais l'ampleur de la contraction continue de se resserrer, montrant que les effets des politiques de croissance stable commencent à se manifester.

49,2% Bien qu'il soit encore en zone de contraction, il a rebondi pendant deux mois consécutifs, et les nouveaux ordres et les commandes à l'exportation ont tous deux montré une amélioration, ce qui indique une forte résilience de la chaîne d'exportation. De plus, avec les récentes politiques immobilières mises en place de manière intensive, la probabilité que le PMI retourne au-dessus de la ligne de croissance de 50 au premier trimestre 2025 a considérablement augmenté.

Impact sur le marché et implications d'investissement

Bien que les rumeurs de démission de Powell aient été rapidement démenties, elles reflètent la double sensibilité du marché à l'égard de l'indépendance de la Réserve fédérale (FED) et du retour de Trump. L'équipe de Trump a essentiellement verrouillé Hassett comme un candidat populaire pour le poste de prochain président, et avec la très grande certitude des institutions comme Goldman Sachs concernant une baisse des taux en décembre, l'espace de hausse des taux des obligations américaines en 2025 sera probablement limité, et la logique de tarification des actifs globaux s'inclinera davantage vers « taux d'intérêt bas + expansion budgétaire ».

À court terme, la volatilité du marché pourrait s'intensifier, mais les opportunités directionnelles deviennent progressivement claires. Une réduction des taux d'intérêt de 25 points de base en décembre est presque certaine, ce qui fournira un soutien au marché boursier. Cependant, si Hassett est vraiment nommé avant Noël, le marché pourrait anticiper des attentes de politique monétaire plus accommodante, entraînant un affaiblissement du dollar et un renforcement de l'or et des actifs à risque. Les investisseurs doivent surveiller de près le moment de la nomination officielle de Trump et les déclarations politiques de Hassett.