Impact sur l'offre de XRP ! 180 millions de pièces sortent de la plateforme d'échange, l'ETF attire 800 millions et pourrait provoquer une pression.

Au cours des dernières semaines, plus de 180 millions de XRP ont quitté les principales plateformes d'échange, et le marché suppose que la vitesse de la contraction de la liquidité des plateformes est supérieure aux prévisions. Cette baisse coïncide avec la demande croissante des investisseurs institutionnels pour les ETF XRP, des produits comme Canary Capital ayant attiré plus de 800 millions de dollars de flux de fonds en quelques semaines. Les analystes du marché avertissent que, sauf en cas de flux de fonds continus et stables, la réduction de l'offre ne suffira pas à provoquer une pression structurelle.

Demande alimentée par l'ETF : 800 millions de dollars de flux de capitaux et fuite massive de la plateforme d'échange

（source : Glassnode）

Le fonds spot de Canary Capital est l'un des ETF XRP qui a commencé à être négocié à la mi-novembre, attirant plus de 800 millions de dollars de flux de capitaux en seulement quelques semaines. Ce chiffre est extrêmement rare parmi les ETF de cryptomonnaies nouvellement lancés, montrant que la demande des investisseurs institutionnels pour XRP est effectivement forte. Avec trois autres produits ETF XRP, le volume total des entrées en fait l'un des lancements d'ETF de cryptomonnaies les plus réussis de 2025.

En même temps, selon les données de liquidité de CoinMarketCap, depuis la fin octobre, près de 300 millions de XRP ont été retirés des réserves de XRP de Binance. Ce moment confirme davantage l'idée que la demande alimentée par les ETF pousse les jetons hors circulation. En tant que plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies au monde, les variations de ses réserves représentent souvent la tendance générale du marché. Un flux de 300 millions de XRP représente une proportion significative des réserves de XRP de Binance, montrant qu'il ne s'agit pas d'un transfert de fonds à petite échelle, mais d'un transfert structurel à grande échelle.

Des données plus larges montrent que les réserves globales des plateformes d'échange ont diminué de plus de 180 millions de XRP au cours des dernières semaines. Ce chiffre inclut le total des principaux CEX. Lorsque les flux de fonds vers les ETF atteignent 800 millions de dollars, tandis que les plateformes d'échange sortent 180 millions de jetons (environ 400 millions de dollars au prix actuel), la différence d'échelle des deux suggère que les émetteurs d'ETF pourraient accumuler du XRP par divers canaux, y compris le marché de gré à gré.

Au cours de toute la phase d'accumulation, le prix de XRP a oscillé autour de 2,20 dollars, ce qui indique que les investisseurs institutionnels pourraient acheter massivement par le biais de transactions de gré à gré et de dark pools, plutôt que d'effectuer des transactions fréquentes sur le carnet d'ordres. Cette méthode d'opération est caractéristique des grandes institutions, car un achat massif sur le marché public ferait monter les prix, augmentant ainsi le coût moyen. Grâce aux OTC et aux dark pools, les institutions peuvent accumuler de grandes quantités de jetons sans affecter le prix du marché.

Trois preuves du déséquilibre de l'offre et de la demande de XRP

Réserve de la plateforme d'échange en chute libre : 180 millions de XRP sortent, 300 millions sortent d'une seule plateforme d'échange Binance.

ETF fonds affluents : 800 millions de dollars de fonds institutionnels entrant, la demande dépasse de loin l'offre du marché public.

Stabilité des prix : 2,20 dollars en consolidation montrant que les institutions accumulent via OTC, évitant ainsi de faire monter les prix.

Narratif d'impact de l'offre : XRP version pression sur Bitcoin ?

Les analystes soulignent que de plus en plus de personnes pensent que les flux de fonds vers les ETF finiront par submerger les réserves de liquidité encore non développées. Ce raisonnement s'inspire de l'expérience du Bitcoin après le lancement des ETF en 2024, lorsque les réserves de Bitcoin des plateformes d'échange ont également connu une forte baisse, suivie d'une augmentation du prix passant de 40 000 dollars à 126 000 dollars, soit une hausse de plus de 200 %.

Cependant, la situation du Bitcoin est différente, car XRP doit également tenir compte de l'approvisionnement prévu par Ripple pour la libération des fonds sous séquestre, et son modèle de distribution est également plus large. La société Ripple détient une grande quantité de XRP sous séquestre, qu'elle libère régulièrement sur le marché. Bien que l'entreprise ait promis de contrôler le rythme des libérations, ces approvisionnements potentiels planent toujours comme l'épée de Damoclès au-dessus du marché. Lorsque le marché discute de l'impact de l'approvisionnement, il est nécessaire de prendre en compte les libérations sous séquestre de Ripple.

Cependant, le solde des plateformes d'échange en constante dévaluation indique que l'environnement du marché se resserre, et si des flux de capitaux apparaissent, la situation pourrait se détériorer davantage. Les experts en liquidité avertissent que lorsque les réserves des transactions de gré à gré ne sont pas suffisantes pour absorber la demande, les plateformes de détail reflètent souvent l'impact du marché. Cette situation est survenue lors du marché haussier du Bitcoin en 2021, lorsque les réserves de Bitcoin des plateformes d'échange ont chuté à des niveaux historiquement bas, même un achat modéré pouvait faire fortement augmenter les prix.

La logique centrale du récit de l'impact de l'offre réside dans l'épuisement de la liquidité. Lorsque la quantité de XRP disponible à la vente sur la plateforme d'échange diminue, et que l'ETF doit continuer à acheter pour répondre à la demande de souscription, le prix sera contraint d'augmenter pour attirer de nouveaux vendeurs. Cependant, cette pression ne se produira que si les flux de capitaux vers l'ETF continuent et s'accélèrent. Si les flux de capitaux ralentissent ou s'inversent, la baisse des réserves de la plateforme d'échange pourrait devenir un risque de liquidité, rendant le prix plus susceptible de s'effondrer lors d'une vente.

Transactions de gré à gré et dark pools : l'effet tampon de la liquidité cachée

Les analystes de marché avertissent que, à moins qu'il n'y ait un afflux de capitaux stable et continu, la réduction de l'offre ne sera pas suffisante pour provoquer une pression structurelle. La liquidité des transactions de gré à gré et des dark pools continue d'amortir la pression évidente sur le marché. C'est la clé pour comprendre la situation actuelle de XRP.

La littérature évaluée par les pairs du Journal of Financial Economics aide à comprendre le rôle des marchés de gré à gré dans l'atténuation des pressions accumulées par les institutions. Les recherches montrent que, dans la plupart des actifs cryptographiques, les gros acheteurs exploitent la liquidité potentielle pendant des semaines ou des mois avant que les déséquilibres sur le marché au comptant ne se manifestent. Ce modèle peut corroborer l'argument selon lequel la tendance de retrait des échanges de XRP est la première étape d'un processus de resserrement en plusieurs phases.

La taille du marché des transactions de gré à gré est souvent sous-estimée. Selon les estimations de l'industrie, le volume des transactions OTC en cryptomonnaies pourrait être 2 à 3 fois supérieur au volume des transactions sur les plateformes d'échange publiques. Cela signifie que lorsque nous voyons les réserves des plateformes diminuer de 180 millions d'unités, il pourrait en réalité y avoir plusieurs fois plus de XRP en circulation sur le marché OTC. Cette liquidité cachée rend l'occurrence des chocs d'approvisionnement plus complexe et incertaine.

Les dark pools sont une autre source importante de liquidité. Les grandes institutions et les teneurs de marché effectuent des transactions importantes dans les dark pools, qui n'apparaissent pas sur le carnet d'ordres public. Lorsque les ETF doivent acheter une grande quantité de XRP, ils cherchent généralement d'abord des vendeurs dans les dark pools, et ce n'est que lorsque la liquidité des dark pools est insuffisante qu'ils se tournent vers le marché public. Ce mécanisme permet de maintenir des prix relativement stables lors des achats massifs par les institutions.

Cependant, la liquidité des dark pools et du OTC n'est pas illimitée. Si l'afflux de fonds dans l'ETF continue d'accélérer, ces réserves de liquidité cachées seront finalement épuisées. Une fois ce point critique atteint, l'ETF sera contraint d'acheter sur le marché public, moment où l'impact sur l'offre se manifestera réellement. La question est de savoir combien de temps nous sommes encore éloignés de ce point critique ? Actuellement, personne ne peut répondre avec précision, car les données du OTC et des dark pools sont opaques.

Le destin du marché : flux continus ou éphémère ?

L'avenir de XRP dépend principalement de la stabilité de la demande pour les ETF. Les traders surveillent actuellement de près l'équilibre entre les taux de change, le marché de gré à gré et les flux de fonds des ETF pour déterminer si XRP est en période de pénurie d'offre ou s'il est simplement dans un état temporaire de déséquilibre entre l'offre et la demande. Le point de discussion est le rôle que joue la participation institutionnelle dans le changement des tendances de liquidité sur l'ensemble du marché des actifs numériques.

Si l'afflux de fonds dans les ETF peut maintenir le rythme actuel, avec des entrées nettes de plusieurs millions à plusieurs centaines de millions de dollars par semaine, alors le récit sur l'impact de l'offre deviendra plus crédible. Avec la réserve de la plateforme d'échange qui continue de diminuer et la liquidité de gré à gré qui s'épuise progressivement, le prix sera finalement contraint d'augmenter pour équilibrer l'offre et la demande. Dans ce cas, XRP pourrait reproduire la tendance du Bitcoin après le lancement de l'ETF, réalisant une croissance exponentielle en quelques mois.

Cependant, si les flux de fonds des ETF ralentissent après le pic initial, la baisse actuelle des réserves de la plateforme d'échange pourrait n'être qu'un phénomène à court terme. Après que les investisseurs institutionnels aient terminé leur allocation initiale, la demande subséquente pourrait ne pas être suffisante pour maintenir la pression d'offre. À ce moment-là, la libération des avoirs de Ripple deviendra une nouvelle source d'offre, équilibrant le marché. Dans ce cas, le prix de XRP pourrait continuer à fluctuer dans la plage actuelle, et le discours sur le choc de l'offre s'effondrera de lui-même.

La troisième possibilité est la plus extrême : un retournement des flux de fonds dans les ETF, entraînant des sorties nettes. Bien que cette situation semble actuellement peu probable, elle n'est pas impossible. Si le marché des cryptomonnaies plus large subit un risque systémique ou si l'environnement réglementaire se dégrade à nouveau, les investisseurs institutionnels pourraient retirer leurs ETF. À ce moment-là, la baisse des réserves des plateformes d'échange pourrait devenir un risque de liquidité, car le manque de profondeur de vente suffisante pourrait entraîner des fluctuations plus sévères lors des baisses de prix.

D'après les données actuelles, la probabilité du premier scénario (un afflux constant entraînant une pression sur l'offre) est en augmentation. Si la vitesse d'afflux de 800 millions de dollars peut être maintenue, associée à une tendance de sortie de 180 millions de pièces de la plateforme d'échange, le déséquilibre entre l'offre et la demande deviendra plus évident dans les mois à venir. Les indicateurs clés à surveiller incluent : si le flux net hebdomadaire des ETF reste positif, si les réserves de la plateforme continuent de diminuer, et si le rythme de libération des avoirs de Ripple s'accélère.

Pour les investisseurs, le débat actuel sur l'offre de XRP constitue une opportunité asymétrique potentielle. Si le récit des chocs d'offre s'avère finalement vrai, l'espace de hausse des prix pourrait largement dépasser les attentes actuelles du marché. Si le récit s'effondre, le risque à la baisse est relativement limité, car un fort support s'est déjà formé autour de 2,20 $. Ce rapport risque/rendement mérite une attention particulière.