Les 7 grandes industries américaines ont déjà allumé le feu rouge, fissures sous des données apparemment stables.

La performance économique des États-Unis reste solide, mais des inquiétudes émergent au niveau microéconomique. Le secrétaire au Trésor Bessent a également rare averti que plusieurs secteurs font face à une récession synchronisée, le consensus sur le soft landing est-il ébranlé ? (Résumé : Trump menace de renvoyer Powell : incompétent au point de devoir être poursuivi, Bessent si tu ne gères pas ça, je vais te virer) (Contexte : “The Big Short” Michael Burry a liquidé ses actions cette saison ! Pourquoi se tourne-t-il vers la vente à découvert de Nvidia et des actions technologiques chinoises ?) Lorsqu'il s'agit de l'économie américaine, les responsables aiment souvent utiliser une série de grands indicateurs pour embellir le récit : un PIB impressionnant, un taux de chômage relativement bas, tout semble stable. Mais les données macroéconomiques sont comme la couverture d'un rapport de santé : jolies ne signifie pas qu'il n'y a pas de problèmes, les situations réellement préoccupantes sont souvent cachées dans les détails sous-jacents. Récemment, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a également rare déclaré : “Bien que les données globales soient bonnes, nous devons être honnêtes, certains secteurs de l'économie sont déjà profondément en récession.” Apparence économique : des données en rose La croissance du PIB des États-Unis de plus de 3 % pendant deux trimestres consécutifs et un taux de chômage de 4,4 % ont donné au marché confiance dans le “soft landing” voire le “no landing”. Cependant, des recherches de la Réserve fédérale de San Francisco montrent que le nombre de travailleurs à temps partiel involontaires augmente, la flexibilité du marché du travail est en train de se préparer sous la surface. L'expérience historique rappelle que le taux de chômage a souvent tendance à connaître une hausse soudaine une fois qu'un seuil critique est franchi, une flambée mensuelle de 0,2 % à 0,3 % n'est pas rare. Le seuil critique du marché du travail Les investisseurs ont souvent une pensée linéaire pour prédire l'économie, supposant que le taux de chômage augmentera lentement. Cependant, le système économique est complexe et variable, une fois que le seuil critique est atteint, les licenciements et la réduction des dépenses peuvent devenir des causes et des conséquences réciproques, créant une boucle de rétroaction négative. Actuellement, un taux de chômage de 4,4 % a atteint un nouveau sommet en quatre ans, et la pente d'augmentation devient plus raide. Si une flambée commence, cela incitera les entreprises à réduire encore leurs dépenses, l'élan économique se refroidira rapidement. Refroidissement synchronisé de 4+3 secteurs Un rapport de Businessinsider indique que les signaux les plus préoccupants proviennent actuellement des quatre principales sources d'emploi suivantes : Immobilier : d'un côté, il y a une pénurie structurelle, de l'autre côté, un stock élevé de nouvelles maisons. Les promoteurs ralentissent la construction en raison des ventes lentes, le nombre de permis de construire diminue, ce qui signifie que les postes sur les chantiers seront rapidement gelés. Les investissements dans l'immobilier commercial ont également diminué pendant six trimestres consécutifs, les gouvernements étatiques et locaux font face à un “falot financier” après le retrait des fonds fédéraux. Immobilier commercial : depuis six trimestres, l'investissement dans la construction commerciale aux États-Unis continue de diminuer. L'indice des frais de conception de construction publié par l'American Institute of Architects (cet indice suit la construction non résidentielle) reste faible. Restauration : Les rapports financiers de Chipotle et Sweetgreen révèlent que les dépenses des consommateurs âgés de 25 à 34 ans ont considérablement diminué. Pour préserver la marge bénéficiaire, les opérateurs envisagent des licenciements, le secteur de la restauration passe d'une “pénurie de main-d'œuvre” à “un excès de personnel”. Source : Bureau du recensement des États-Unis | Source de l'image : Businessinsider Gouvernement : alors que les fonds de la pandémie de COVID-19 s'épuisent progressivement, les gouvernements étatiques et locaux font également face à la même pression, ce qui pourrait entraîner davantage de licenciements. Source : Bureau du recensement des États-Unis | Source de l'image : Businessinsider En plus des quatre grands secteurs mentionnés, certains domaines de plus petite taille commencent également à montrer des signes évidents de refroidissement : Secteur du fret : la logistique intérieure montre un affaiblissement clair. Le volume des navires de marchandises en provenance d'Asie vers les États-Unis a diminué d'environ 30 % par an, le volume des chargements ferroviaires a diminué d'environ 6 %, et la capacité des camions est également en déclin. Lorsque le volume logistique diminue, la demande de conducteurs, de dockers et d'autres travailleurs s'effondre naturellement ; les équipements non utilisés n'ont de toute façon pas besoin de beaucoup de gestion. Extraction et matières premières : les prix du pétrole sont inférieurs à la ligne de rentabilité pour les nouvelles exploitations, les entreprises énergétiques n'ont pas l'intention d'embaucher ; les prix du bois sont également inférieurs aux niveaux de rentabilité des scieries, ce qui entraîne un arrêt des recrutements. Ces secteurs représentent une petite part, mais le nombre d'emplois est en déclin. Enseignement supérieur : la baisse des inscriptions, la réduction des budgets et la diminution des fonds de recherche augmentent la pression sur les universités, entraînant des licenciements progressifs. Bien que l'emploi dans l'enseignement supérieur en 2025 reste à peu près au même niveau que l'année dernière, sous la pression de l'austérité financière, cette résilience est difficile à maintenir. Politique et croisement des investisseurs Les secteurs mentionnés ci-dessus sont dans une “récession roulante”, ajoutée à une contraction économique synchronisée. Les serveurs de restaurant et les ouvriers du bâtiment perdant leurs revenus, la consommation va à nouveau freiner, entraînant une nouvelle vague de licenciements. Cette spirale négative met le gouvernement Trump dans une position délicate : un stimulus massif pourrait raviver l'inflation, tandis qu'une inaction pourrait permettre au taux de chômage d'augmenter rapidement. Pour les investisseurs et les décideurs, ce n'est peut-être pas le moment de célébrer, mais plutôt de boucler sa ceinture et de se préparer à des turbulences potentielles. Une fois que le consensus sur le soft landing se renverse, ce sera le moment où le marché aura déjà réévalué les prix. 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