La Réserve fédérale (FED) porte-parole : Une baisse des taux en décembre devient un problème, l'absence de données a conduit au moins trois membres du conseil à voter contre.

Nick Timiraos expose le dilemme du « vide de données » auquel la Réserve fédérale est confrontée, décrivant les divisions internes avant la réunion de décembre et les défis de la direction de Powell (rappel : Raoul Pal met en garde : si la Réserve fédérale n’imprime pas de nouveau QE, « la liquidité sera en pénurie » ou nous pourrions revivre la crise du marché de rachat de 2018). (Contexte supplémentaire : les États-Unis publieront le rapport non agricole de septembre la semaine prochaine, le marché surveille de près l'impact d'une baisse des taux par la Réserve fédérale (Fed)). À seulement trois semaines de la réunion du Comité fédéral de l'open market qui se tiendra les 9 et 10 décembre, le journaliste senior du Wall Street Journal, Nick Timiraos, a été le premier à dépeindre la division la plus grave à laquelle la Réserve fédérale est confrontée. Le rapport indique qu'un arrêt de gouvernement de 43 jours a interrompu des statistiques clés, obligeant les responsables à décider s'ils doivent baisser les taux sans informations complètes, ce qui amène le marché mondial à suivre de près la Réserve fédérale sur ses arbitrages entre inflation et emploi. Le trou noir des données nuit à la prise de décision. Timiraos commence par les commentaires prudents du vice-président de la Réserve fédérale, Jefferson, le 17 novembre. Jefferson a rappelé que l’équilibre des risques du politique a changé, « l’évolution de l’équilibre des risques souligne la nécessité de ralentir la baisse des taux ». Cette déclaration, sans orientation précise, met en évidence l'inquiétude des responsables face au manque d'informations. En raison des retards dus à l'arrêt, les rapports du Bureau des statistiques du travail et du département du Commerce ont été différés, ce qui a conduit le marché à ajuster rapidement ses paris sur une réduction des taux. Selon les données du CME Group, la probabilité d'une baisse des taux en décembre est tombée de 60 % une semaine auparavant à 45 %. Timiraos décrit les décideurs comme « tâtonnant dans un vide de données », rendant difficile pour l'extérieur de saisir la prochaine étape de la Réserve fédérale. Les clivages entre faucons et colombes sont clairement définis. Le rapport énumère les revendications centrales des deux camps. Les faucons s'inquiètent de l'inflation qui reste supérieure à 2 % depuis quatre ans, et de nouveaux droits de douane qui pourraient encore faire grimper les prix. Le président de Kansas City, Jeffrey Schmid, la présidente de Boston, Susan Collins, et le directeur Michael Barr deviennent de plus en plus prudents face à un assouplissement prématuré. Collins souligne que le seuil de relâchement de la politique est « relativement élevé », tandis que le président d'Atlanta, Raphael Bostic, soutient qu'il faut maintenir des taux d'intérêt élevés jusqu'à ce que l'inflation revienne clairement à l'objectif. Les colombes se concentrent sur un marché du travail en ralentissement. Le directeur Christopher Waller a déclaré lors d'une interview que les recrutements privés de septembre et octobre étaient presque à l'arrêt, et que les entreprises commençaient à discuter de licenciements. La présidente de San Francisco, Mary Daly, estime également que l'emploi « a considérablement refroidi ». Le directeur Stephen Miran, nommé sous Trump, a plaidé pour une baisse de taux plus importante lors de la réunion d'octobre. Timiraos rappelle que cette réunion a vu l'émergence d'une dissidence à double sens, un membre soutenant une baisse plus importante des taux et un autre s'opposant à tout mouvement sur les taux, ce qui est une première depuis 1992, laissant une fissure claire dans les enregistrements officiels. Powell fait face à une « mission impossible ». Les divergences ne sont pas seulement un débat académique, elles mettent également à l'épreuve le leadership du président Powell. Timiraos cite des sources internes qui décrivent la nécessité pour Powell de transmettre un message clair dans un environnement sans consensus, ce qui est presque une « mission impossible ». Lors d'une récente conférence de presse, Powell a avoué que la baisse des taux en décembre « n'est pas du tout garantie ». L'humeur du marché fluctue donc fortement, et les prévisions des traders sur le chemin des taux s'élargissent au cours de la journée, comme le montrent les contrats à terme CME. Timiraos évalue que si la réunion génère au moins trois votes dissidents, cela pourrait de nouveau frapper la crédibilité de la Réserve fédérale. Enfin, Timiraos met en garde que si les faucons l'emportent, cela pourrait étouffer une reprise déjà fragile ; si les colombes l'emportent, cela pourrait ramener l'inflation à la hausse. Pour le marché des capitaux, une Réserve fédérale divisée ressemble à un grand navire difficile à manœuvrer, chaque virage affectant la liquidité mondiale. L'article de Timiraos trace des coordonnées clés pour les investisseurs : la réunion de décembre n'est pas seulement une décision sur les taux, mais également un ultime test de la résilience de la Réserve fédérale et du leadership de son président. Articles connexes : La voix de la Réserve fédérale avertit : pas de consensus sur une baisse des taux en décembre, le vide d'information devient une bombe à retardement. Morgan Stanley met en garde : la fin du QT par la Réserve fédérale ≠ le redémarrage du QE, la stratégie d'émission de la trésorerie américaine est la clé. Les faucons de la Réserve fédérale | Le président Bostic, qui plaide pour « ne pas réduire les taux en décembre », annonce soudainement sa retraite en février prochain. Cet article a été publié pour la première fois dans BlockTempo, le média de blockchain le plus influent.