YU stablecoin depeg chute de plus de 70 % ! Liquidité en forte baisse, les investisseurs se retrouvent sans recours.

La stablecoin YU de Yala a de nouveau subi un depeg cette semaine, avec un prix tombant à 0,1444 USD le 18 novembre, une chute de plus de 70 % en 24 heures, marquant la deuxième grande chute en deux mois. La liquidité tendue, les vulnérabilités techniques et le manque de collatéral sont cités comme les principales raisons. C'est déjà la deuxième fois que YU subit un depeg en seulement deux mois, en mi-septembre, des attaquants ont profité d'une vulnérabilité du pont multi-chaînes LayerZero ou des droits d'accès à la clé privée pour voler 7,64 millions de dollars.

YU deuxième lecture de la dépeg des liquidités en chute, les investisseurs n'ont aucun recours

Le stablecoin YU de Yala a de nouveau subi un grave événement de dépeg le 18 novembre, avec un prix chutant de théoriquement 1 dollar à 0,1444 dollar, une chute de plus de 70 % en 24 heures. C'est la deuxième fois en seulement deux mois que YU connaît un dépeg massif, montrant qu'il existe des défauts structurels dans le mécanisme de peg de ce stablecoin. Ce qui panique encore plus les détenteurs, c'est que YU manque de liquidité à la fois sur le réseau EVM et sur Solana, rendant difficile pour tous les détenteurs de jetons de sortir, le poussant à nouveau sous les projecteurs, avec des rumeurs de fuite qui circulent.

L'incident de dépeg du stablecoin a duré plus de 10 heures, pendant lesquelles l'équipe de Yala n'a communiqué qu'à travers un court article en déclarant : « Nous avons pris note des préoccupations récentes de la communauté et nous enquêtons activement, des mises à jour suivront. » Cette réponse passive a exacerbé la panique sur le marché. Les investisseurs n'ont pas pu sortir de leurs positions à temps et ont dû regarder la valeur de leur YU s'évaporer, cette situation de recours impossible souligne les risques extrêmes auxquels les investisseurs sont confrontés lors du dépeg d'un stablecoin.

La liquidité introuvable a été le problème le plus grave lors de cet événement de dépeg de stablecoin. Lorsque de nombreux détenteurs ont tenté de vendre simultanément YU, ils ont découvert qu'il n'y avait tout simplement pas assez d'acheteurs sur le marché. Le pool de liquidité YU sur les échanges décentralisés (DEX) était presque à sec, et les échanges centralisés n'ont pas non plus fourni une profondeur de marché suffisante. Cette crise de liquidité a provoqué un effondrement du prix de YU en un temps très court, passant de 1 dollar à 0,1444 dollar, de nombreux investisseurs n'ayant pas eu le temps de réagir ont subi d'énormes pertes.

Les événements récents, y compris l'effondrement de l'émetteur du xUSD Stream Finance, et le dépeg successif du deUSD et de l'USDX, ont mis en question la “stabilité” du terme stablecoin. Cette série d'événements de dépeg de stablecoin a mis en évidence la mauvaise compréhension actuelle du marché concernant le mécanisme des stablecoins, ainsi que la faiblesse de la capacité de gestion des risques des émetteurs.

Le marché des prêts tire la sonnette d'alarme, des opérations anormales déclenchent un avertissement

Deux jours avant le dépeg, la communauté avait averti que le marché de prêt de Yala présentait des anomalies. Le joueur DeFi @yieldsandmore a souligné qu'une adresse hautement corrélée à Yala, supportant un taux d'intérêt de prêt allant jusqu'à 80 %, avait utilisé YU pour emprunter tous les USDC et la majorité des YU sur le marché Yala Frontier d'Euler, entraînant un taux d'utilisation du marché maintenu à 100 % pendant une longue période, rendant impossible le retrait pour les prêteurs.

Cette anomalie est considérée comme un signe avant-coureur d'une crise pour les stablecoins ou les protocoles de prêt au sein de la communauté DeFi. En temps normal, aucun emprunteur rationnel ne serait prêt à payer un taux d'intérêt annuel de 80 %. Ce comportement d'emprunt massif, sans tenir compte des coûts, signifie généralement que l'emprunteur est en train de procéder à un cash-out d'urgence ou à une opération de couverture. La situation de « mettre en garantie une grande quantité de YU, tout en empruntant massivement sans prendre en compte les coûts » est interprétée comme un signe que l'émetteur de stablecoins pourrait faire face à une crise de liquidité et a besoin d'acquérir d'urgence des actifs réels comme l'USDC.

L'équipe d'Euler a donc abaissé la limite d'emprunt sur le marché Yala Frontier à 0 et a appelé l'équipe Yala à répondre à leur contact. Bien que cette mesure réglementaire soit opportune, elle ne peut plus empêcher le dépeg du stablecoin. La communauté DeFi Yam a préalablement alerté sur la plateforme X le 15 novembre, indiquant : « Nous avons observé des signaux d'alerte concernant le stablecoin YU de Yala. Une adresse étroitement liée à Yala emprunte intégralement des USDC et la plupart des fonds YU sur le marché Yala Frontier d'Euler, bien que le taux d'intérêt reste constamment à 800 %, il n'a jamais été possible d'obtenir de la liquidité. »

Signaux d'alerte pour des opérations de prêt anormales

80% taux d'intérêt de prêt ultra élevé : bien au-delà des niveaux raisonnables du marché, indiquant une demande de liquidités d'urgence.

Taux d'utilisation de 100 % : tous les fonds empruntables ont été épuisés par une seule adresse, les autres utilisateurs ne peuvent pas retirer.

Doute sur la qualité de la garantie : Utilisation d'un grand nombre de YU auto-imprimés comme garantie, la valeur réelle est mise en doute.

KOL @LumaoDoggie a également révélé que des membres de l'équipe avaient quitté leur poste le mois dernier, et que les publications officielles sur Discord et X étaient stagnantes ou sans réponse, suscitant des inquiétudes externes. Une vague de départs dans une équipe est généralement un signal évident que le projet est en difficulté ; lorsque les membres clés choisissent de partir, cela signifie souvent qu'ils ont perdu confiance dans l'avenir du projet.

Attaque de vulnérabilité le mois dernier, 120 millions de YU frappés illégalement

Le dépeg de YU n'est pas un fait isolé. Le mois dernier, le pont LayerZero OFT utilisé par Yala a été attaqué en raison d'une erreur de configuration, permettant aux attaquants de frapper illégalement environ 120 millions de YU sur Polygon, puis de les échanger en actifs réels pour fuir, entraînant une perte d'environ 7,6 millions de dollars. À la mi-septembre, les attaquants ont profité de la vulnérabilité du pont multichaîne LayerZero ou des droits d'accès à la clé privée pour frapper sans autorisation environ 120 millions de YU. Environ 77 000 YU ont été convertis en USDC équivalent, puis échangés contre 1501 ethers (ETH) et dispersés dans plusieurs portefeuilles.

Après l'événement, le prix de YU a chuté à environ 0,20 USD, bien en dessous de l'objectif de peg de 1 USD. Pour faire face à la crise, Yala a suspendu les fonctionnalités « Convertir » et « Bridge », et a mené une enquête conjointe avec une société de sécurité, tout en soulignant que les actifs garantis par des bitcoins n'ont pas été affectés. Bien que Yala prétende avoir récupéré la plupart des fonds et indemnisé intégralement les utilisateurs touchés, YU avait également connu un dépeg de stablecoin entre 0,70 et 0,95 USD pendant un certain temps, avant de se stabiliser par la suite.

Le 17 novembre, Yala a publié une mise à jour sur la plateforme X concernant le problème de liquidité récent du jeton YU : le 14 septembre 2025, un attaquant a utilisé une clé déployée temporairement pour créer un pont inter-chaînes non autorisé, emportant 7,64 millions de USDC (environ 1636 ETH), entraînant une décorrélation temporaire des réserves de YU. L'équipe a injecté 5,5 millions de dollars de fonds propres et emprunté sur la plateforme Euler pour compléter la liquidité, le 23 septembre, YU a complètement récupéré. Le 29 octobre, les autorités de Bangkok ont arrêté l'attaquant, la majeure partie des fonds a été récupérée en attente d'examen légal.

Cependant, une partie des fonds a été convertie en Ethereum en avance et le prix a chuté. De plus, les attaquants ont déjà dépensé une partie des fonds, ce qui a réduit la valeur réellement récupérée. Récemment, le retrait des petits investisseurs de DeFi a intensifié la panique sur le marché, la Liquidité est tendue, Euler est affecté, certaines positions précédemment stables de YU et la Liquidité sont limitées. Yala prévoit de donner un plan clair avant le 15 décembre, y compris la voie de récupération des fonds et les prochaines mesures opérationnelles.

Pourquoi les stablecoins se dépeggent-ils ? Trois défauts structurels majeurs

Le stablecoin, en tant qu'infrastructure essentielle du marché des cryptomonnaies, a pour valeur fondamentale d'être lié à une monnaie fiduciaire ou à d'autres actifs, afin d'offrir une stabilité des prix et une garantie de liquidité. Cependant, ces dernières années, plusieurs événements de dépeg des stablecoins ont montré que même les stablecoins prétendument soutenus par des actifs physiques ou cryptographiques peuvent voir leur valeur s'écarter de leur prix cible.

Les causes fondamentales du dépeg peuvent généralement être classées en trois catégories : insuffisance de garantie ou volatilité des actifs stakés, pression de liquidité sur le marché, ainsi que des risques liés aux contrats intelligents ou aux opérations. Tout d'abord, certains stablecoins dépendent des actifs de garantie qui peuvent connaître des fluctuations de valeur ou être sous-garantis. Une fois que le marché connaît une forte volatilité, la valeur marchande des garanties ne peut pas complètement soutenir le volume émis, et le stablecoin peut alors perdre son ancrage.

Deuxièmement, le manque de liquidité est également un facteur déclencheur important du dépeg des stablecoins. Sur les plateformes d'échange, les AMM ou les plateformes de prêt, si les pools de liquidités disponibles pour échanger des stablecoins sont limités, lorsque de nombreux utilisateurs se concentrent sur les échanges ou les prêts, la capacité d'absorption du marché est insuffisante, ce qui entraîne un écart rapide des prix. En particulier, lorsque les opérations inter-chaînes sont fréquentes ou que la liquidité est concentrée sur des adresses spécifiques, le risque de dépeg des stablecoins est amplifié.

En outre, les vulnérabilités au niveau technique et opérationnel sont également des facteurs importants de la perte de stabilité des stablecoins. Les erreurs de contrats intelligents, la fuite de Clé privée, la frappe non autorisée ou les incidents de sécurité des ponts multichaînes peuvent augmenter en peu de temps la quantité de stablecoins en circulation sur le marché ou limiter les retraits des utilisateurs, compromettant ainsi le mécanisme d'ancrage. Le haut levier et les stratégies automatisées du marché DeFi peuvent également déclencher des effets en chaîne lors des fluctuations de prix, accélérant ainsi le dépeg des stablecoins.

Le premier exemple de dépeg d'un stablecoin remonte à l'incident de NuBits en 2018. En mai 2022, l'effondrement de TerraUSD est devenu l'une des plus grandes catastrophes de l'histoire des stablecoins, l'UST tombant en dessous de 1 dollar, provoquant des rachats de panique, l'offre de LUNA passant de 1 milliard de pièces à des milliers de milliards en quelques jours, le prix chutant alors presque à zéro. Les stablecoins adossés à des devises fiduciaires ont également connu des dépegs, le USDT tombant en 2018 à environ 0,8 dollar, tandis que le USDC a également temporairement perdu la parité avec 1 dollar après la faillite de la Silicon Valley Bank en 2023.