Bitcoin "L'ère IPO" est arrivée : la tendance latérale n'est pas un point d'arrêt, mais le point de départ pour accumuler.

Rédigé par : Matt Hougan, Directeur des Investissements de Bitwise

Traduit par : Saoirse, Foresight News

La consolidation latérale du Bitcoin marque précisément l'arrivée de son “moment d'introduction en bourse”. Pourquoi cela signifie-t-il une allocation d'actifs à un pourcentage plus élevé ? La réponse est ci-dessous.

Dans son dernier article, Jordi Visser aborde une question clé : malgré les nouvelles positives qui affluent - un afflux de fonds dans les ETF, des progrès réglementaires significatifs et une demande institutionnelle en constante augmentation - le trading de Bitcoin reste désespérément stagnant.

Visser estime que le Bitcoin traverse un “IPO silencieux”, se transformant d'un “concept fantaisiste” en “un cas de succès mainstream”. Il souligne qu'en général, les actions, lors de cette transformation, ont tendance à stagner horizontalement pendant 6 à 18 mois avant de commencer une tendance à la hausse.

Prenons l'exemple de Facebook (aujourd'hui Meta). Le 12 mai 2012, Facebook a été introduit en bourse au prix de 38 dollars par action. Au cours de l'année qui a suivi, son prix est resté stagnant et a chuté, ne parvenant pas à dépasser le prix d'émission de 38 dollars pendant 15 mois. Google et d'autres start-ups technologiques très médiatisées ont également montré une tendance similaire lors de leurs débuts en bourse.

Visser a indiqué que la consolidation ne signifie pas nécessairement qu'il y a un problème avec l'actif sous-jacent. Cette situation survient souvent lorsque les fondateurs et les employés précoces choisissent de “liquider leurs positions”. Ceux qui ont osé parier à un stade très risqué des startups ont maintenant réalisé des retours sur investissement multipliés par cent et souhaitent naturellement sécuriser leurs gains. Le processus de vente par les initiés et d'achat par les investisseurs institutionnels prend du temps - ce n'est que lorsque ce transfert de propriété (ou d'actifs) atteint un certain équilibre que le prix de l'actif sous-jacent pourra à nouveau ouvrir la voie à une hausse.

Visser a souligné que la situation actuelle du Bitcoin est extrêmement similaire à celle décrite ci-dessus. Ceux qui ont investi dans le Bitcoin lorsque son prix était de 1 dollar, 10 dollars, 100 dollars ou même 1000 dollars détiennent désormais une richesse suffisamment importante pour traverser les générations. Aujourd'hui, le Bitcoin est « entré dans le mainstream » - les ETF sont cotés à la Bourse de New York, de grandes entreprises l'intègrent dans leurs actifs de réserve, et les fonds souverains font leur entrée - ces investisseurs précoces ont enfin l'occasion de réaliser leurs bénéfices.

C'est à célébrer ! Leur patience a enfin porté ses fruits. Il y a cinq ans, si quelqu'un avait vendu pour 1 milliard de dollars de bitcoins, cela aurait probablement plongé tout le marché dans le chaos ; mais aujourd'hui, le marché dispose d'un éventail d'acheteurs suffisamment diversifié et d'un volume de transactions suffisant pour pouvoir digérer ce type de transaction à grande échelle de manière plus fluide.

Il convient de noter que l'interprétation des données on-chain concernant « qui vend » n'est pas uniforme, donc l'analyse de Visser n'est qu'un des facteurs influençant actuellement l'évolution du marché. Mais ce facteur est crucial et réfléchir à sa signification pour le marché futur a sans aucun doute une valeur importante.

Voici les deux conclusions clés que j'ai tirées de cet article.

Conclusion 1 : Perspectives à long terme extrêmement optimistes

De nombreux investisseurs en cryptomonnaie se sont sentis frustrés après avoir lu l'article de Visser : « Les grands pionniers vendent des bitcoins à des institutions ! Savaient-ils quelque chose que nous ne savons pas ? »

Cette interprétation est complètement erronée.

La vente par les investisseurs précoces ne signifie pas la « fin de vie » d'un actif, elle représente simplement l'entrée de l'actif dans une nouvelle phase.

Prenons Facebook comme exemple. Certes, son prix d'action a stagné en dessous de 38 dollars pendant un an après son introduction en bourse, mais aujourd'hui, son prix d'action a atteint 637 dollars, soit une augmentation de 1576 % par rapport au prix d'émission. Si je pouvais revenir en 2012, je serais prêt à acheter toutes les actions de Facebook au prix de 38 dollars l'action.

Bien sûr, si vous investissez lors de la phase de financement de série A de Facebook, les rendements pourraient être plus élevés - mais les risques à cette époque étaient également beaucoup plus importants qu'après l'introduction en bourse.

Il en va de même pour le Bitcoin aujourd'hui. À l'avenir, bien que la probabilité que le Bitcoin obtienne des rendements centuplés en une seule année puisse diminuer, une fois la “phase de répartition des actifs” terminée, il aura toujours un énorme potentiel de hausse. Comme le souligne Bitwise dans son rapport “Hypothèses sur le marché des capitaux à long terme du Bitcoin”, nous pensons que le Bitcoin atteindra 1,3 million de dollars / pièce d'ici 2035, et je pense personnellement que cette prévision est encore conservatrice.

De plus, je voudrais ajouter un point : le marché après la vente de Bitcoin par les grands acteurs du début présente une différence clé avec le marché après l'introduction en bourse d'une entreprise. Après avoir réalisé une IPO, une entreprise doit continuer à se développer pour soutenir le prix de ses actions - Facebook ne peut pas passer de 38 dollars à 637 dollars directement, car à l'époque, elle n'avait pas suffisamment de revenus et de bénéfices pour soutenir une telle hausse. Elle doit progressivement réaliser une croissance en élargissant ses revenus, en développant de nouvelles activités et en se concentrant sur le mobile, tout en faisant face à des risques durant ce processus.

Mais ce n'est pas le cas du Bitcoin. Une fois que les grands acteurs du début auront terminé leurs ventes, le Bitcoin n'aura plus besoin de “faire quoi que ce soit” - Pour passer d'une capitalisation boursière actuelle de 2,5 billions de dollars à une capitalisation boursière d'or de 25 billions de dollars, la seule condition nécessaire est “d'obtenir une reconnaissance généralisée”.

Je ne dis pas que ce processus sera instantané, mais il est fort probable qu'il soit plus rapide que le cycle d'augmentation du prix des actions de Facebook.

D'un point de vue à long terme, la consolidation de Bitcoin est en fait une « opportunité divine ». À mon avis, c'est une bonne occasion d'accumuler des actifs avant le redémarrage de la hausse du Bitcoin.

Conclusion deux : L'ère de la configuration à 1 % de Bitcoin est désormais révolue.

Comme l'a dit Visser dans son article, les entreprises ayant complété leur IPO présentent des risques bien inférieurs à ceux des startups. Leur répartition des actions est plus large, elles sont soumises à un examen réglementaire plus strict et ont davantage d'opportunités de diversification. Investir dans Facebook après son IPO est beaucoup moins risqué que d'investir dans une startup fondée par des étudiants ayant abandonné leurs études et qui travaille dans un bureau de fête à Palo Alto (au cœur de la Silicon Valley).

La situation actuelle du Bitcoin est similaire. Avec le passage des détenteurs de Bitcoin des « passionnés précoces » aux « investisseurs institutionnels », et grâce à la maturation continue de sa technologie, le Bitcoin d'aujourd'hui ne fait plus face aux « risques de survie » d'il y a dix ans; il est devenu une catégorie d'actifs mature. Cela se voit clairement dans la volatilité du Bitcoin : depuis le début des échanges du Bitcoin ETF en janvier 2024, sa volatilité a considérablement diminué.

Volatilité historique du Bitcoin

Source des données : Bitwise Asset Management. Période des données : du 1er janvier 2013 au 30 septembre 2025.

Ce changement apporte une importante révélation aux investisseurs : à l'avenir, les rendements du Bitcoin pourraient légèrement diminuer, mais sa volatilité va considérablement diminuer. En tant qu'allocation d'actifs, face à ce changement, mon choix ne sera pas de « vendre » - après tout, nous prévoyons que dans les dix prochaines années, le Bitcoin sera l'une des classes d'actifs les mieux performantes au monde - au contraire, je choisirai de « renforcer ».

En d'autres termes, une baisse de la volatilité signifie que « le risque de détenir davantage de cet actif est plus faible ».

L'article de Visser confirme un phénomène que nous avons déjà observé : au cours des derniers mois, Bitwise a tenu des centaines de réunions avec des conseillers financiers, des institutions et d'autres investisseurs professionnels, et a constaté une tendance évidente - l'ère de la configuration à 1% en Bitcoin est désormais révolue. De plus en plus d'investisseurs commencent à penser qu'un taux de configuration de 5% devrait devenir le “point de départ”.

Le Bitcoin vit son « moment IPO ». Si l'histoire est un guide, nous devrions accueillir cette nouvelle ère par des « achats supplémentaires ».