Barclays : Powell vise à briser les "attentes inévitables de baisse des taux", et les données soutiennent davantage de baisses de taux.

Barclays estime que le marché a mal interprété la déclaration de Powell comme étant “hawkish”. Son véritable objectif est de corriger la surconfiance du marché selon laquelle “une baisse des taux est inévitable” ; les dernières données économiques soutiennent en fait la poursuite des baisses de taux par La Réserve fédérale (FED). Cet article est basé sur un article écrit par Wall Street View, organisé et rédigé par TechFlow. (Contexte : Le président de La Réserve fédérale (FED), Powell : L'IA n'est pas une bulle, les entreprises technologiques ont réellement des flux de trésorerie, et une bonne économie ne signifie pas une baisse immédiate des taux.) (Informations de fond : Pourquoi La Réserve fédérale (FED) a annoncé “la fin de l'assouplissement quantitatif” et a de nouveau abaissé les taux, et pourquoi Bitcoin a-t-il chuté en dessous de 110 000 dollars ? Que dit Powell ?) Barclays estime que le marché a mal interprété la déclaration de Powell comme étant “hawkish”. L'interprétation “hawkish” du dernier discours du président de La Réserve fédérale (FED), Powell, pourrait être une erreur de jugement. Barclays pense que l'objectif réel de Powell est de corriger la surconfiance du marché selon laquelle “une baisse des taux est inévitable”. Après la réunion du FOMC d'octobre, le président de La Réserve fédérale (FED) a déclaré lors d'une conférence de presse que l'inflation subissait encore des pressions à la hausse à court terme, que l'emploi fait face à des risques à la baisse, et que la situation actuelle est assez difficile ; le comité reste divisé sur une nouvelle baisse des taux en décembre, et une baisse des taux n'est pas encore acquise. Le marché a interprété ces commentaires comme “hawkish”, les obligations américaines à 2 ans ont subi des ventes, et les rendements ont fortement augmenté, tandis que les actions américaines ont reculé. Le 31 octobre, selon des informations de Wind Trading Desk, Barclays a exprimé une opinion nette de désaccord dans son dernier rapport de recherche, affirmant que la panique du marché pourrait être une erreur de jugement, et que l'intention réelle de Powell n'est pas de passer à une position “hawkish”, mais de gérer les attentes de baisse des taux du marché qui sont trop “certaines”. L'équipe d'analystes de Barclays, dirigée par Anshul Pradhan, estime qu'il s'agit d'une stratégie de communication visant à briser l'hypothèse du marché selon laquelle une baisse des taux est acquise, peu importe les données. Les dernières données économiques montrent que la demande de main-d'œuvre continue de ralentir, et que le niveau d'inflation sous-jacent n'est pas loin de l'objectif de 2 %, ce qui soutient une poursuite des baisses de taux par La Réserve fédérale (FED). Barclays a indiqué dans son rapport que le pricing actuel du marché est trop “hawkish” et ne reflète pas suffisamment le risque d'un affaiblissement substantiel du marché du travail, ainsi que le fait que le nouveau président de La Réserve fédérale (FED) pourrait adopter une position plus “dovish”. Pas une transition “hawkish”, mais briser les “certitudes” du marché. Barclays a souligné dans son rapport : “Nous pensons que son principal motif est de contredire l'hypothèse du marché selon laquelle une baisse des taux en décembre est acquise, et non un changement 'hawkish' de la manière dont La Réserve fédérale (FED) réagit aux données.” En d'autres termes, La Réserve fédérale (FED) souhaite réaffirmer que ses décisions dépendent des données, et non des attentes du marché. Powell a clairement indiqué que La Réserve fédérale (FED) réagira à l'affaiblissement de la demande de main-d'œuvre, ce qui est précisément ce qui se passe actuellement. Le rapport souligne que les dernières données économiques ne soutiennent pas une position “hawkish” et fournissent au contraire des bases pour des baisses de taux supplémentaires. Concernant le marché du travail, des indicateurs avancés, y compris les offres d'emploi Indeed et les écarts de travail (emplois abondants vs difficiles à obtenir), montrent tous une demande en ralentissement. En ce qui concerne l'inflation, Powell a également reconnu que les données récentes sont faibles. Les indicateurs d'inflation sous-jacente montrent déjà une tendance à la baisse. L'analyse de Barclays suggère qu'une fois que l'impact des tarifs est éliminé, l'inflation PCE sous-jacente de base est proche de l'objectif de 2 %. “Dans l'ensemble, si l'inflation sous-jacente n'est que légèrement supérieure à l'objectif de quelques points de pourcentage, et que le taux de chômage n'est que légèrement supérieur au taux de chômage naturel (NAIRU), alors la politique monétaire devrait être neutre.” Cela signifie qu'avec les données actuelles, une politique monétaire restrictive n'est plus nécessaire. Barclays a observé que le marché ne prévoit actuellement qu'une baisse de 55 points de base cumulés d'ici juin 2026, ce point de vue étant “trop unilatéral”. Actuellement, le marché anticipe une baisse de seulement 35 points de base d'ici mars 2026, et une baisse de 55 points de base d'ici juin, atteignant 3,3 %. La distribution implicite du marché des options montre qu'il existe des divergences sur le nombre de baisses de taux en mars et juin, avec une attente modale d'une seule baisse d'ici juin. Rapports connexes : La Réserve fédérale (FED) avertit : la fermeture du gouvernement complique les décisions de la FED, des baisses de taux à la fin de l'année pourraient être annulées ? Les minutes de la réunion du FOMC de septembre de La Réserve fédérale (FED) cachent des signaux “hawkish” : encore deux baisses de taux en 2025, mais pas assez contraignantes pour l'inflation. L'inflation PCE d'août aux États-Unis répond aux attentes, le marché parie sur une poursuite des baisses de taux de la FED, Bitcoin et Ethereum chutent après avoir atteint des sommets. Cet article a été publié pour la première fois sur BlockTempo, “The Most Influential Blockchain News Media”.