Les baleines du Bitcoin échangent des BTC contre des ETF pour protéger leur richesse des menaces

Certains des plus grands holders de Bitcoin, communément appelés baleines, déplacent discrètement des milliards de dollars de jetons vers des plateformes d'échange cotées en bourse (ETF).

Le 21 octobre, Bloomberg a rapporté que ces baleines ont exécuté environ $3 milliards de transferts en nature via le iShares Bitcoin Trust de BlackRock (IBIT). Au lieu de vendre, elles ont remis leur Bitcoin à l'ETF en échange de parts de fonds, un processus connu sous le nom de création sur mesure.

Notamment, cette migration a été rendue possible par un changement de politique de la SEC en juillet 2025 approuvant les créations et les rachats en nature pour les ETF crypto. La règle permet aux participants autorisés de livrer le Bitcoin sous-jacent plutôt que de l'argent, alignant les fonds d'actifs numériques avec les pratiques des ETF de matières premières utilisées pour l'or ou le pétrole.

Pendant ce temps, ce mouvement représente un changement structurel qui pourrait redéfinir le fonctionnement de l'actif numérique phare sur les marchés mondiaux.

L'analyste des ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, l'a décrit comme un tournant, notant que même les puristes de la crypto de longue date reconnaissent les avantages de la finance traditionnelle.

Il a dit :

“Les ETFs Tradfi ( en particulier) sont plus badass que ce que pense la crypto.”

Pourquoi les baleines Bitcoin se tournent-elles vers les ETF ?

Nicolai Søndergaard, un analyste de recherche chez Nansen, a déclaré à CryptoSlate que les créations d'ETF permettent aux baleines de différer les impôts en échangeant du Bitcoin contre des parts de fonds.

Selon lui, cela aide ces cohortes à préserver leur exposition au BTC sans vendre. Il a également noté que ces actions sont « haussières car elles retirent le Bitcoin de la circulation. »

Cependant, il a souligné que “l'inconvénient est de ne pas pouvoir trader 24/7 et de devoir s'en tenir aux heures de trading normales, mais il est probable que ces baleines ne soient de toute façon pas des traders actifs.”

Pendant ce temps, les analystes de Bitunix ont déclaré à CryptoSlate que les baleines Bitcoin s'engagent dans ces échanges de portefeuille car ce mouvement transforme leur richesse décentralisée en actifs reconnus par la finance traditionnelle.

Selon eux :

“Cela marque une phase plus profonde d'intégration institutionnelle pour les marchés de la crypto. Bitcoin évolue d'un symbole anti-establishment en une classe d'actifs réglementée, redéfinissant son efficacité en capital et sa légitimité.

Pour les acteurs institutionnels, la structure ETF permet l'effet de levier, la conformité et l'inclusion formelle au sein de portefeuilles multi-actifs, rendant Bitcoin un composant de liquidité viable aux côtés des obligations et des actions.

Cependant, ils ont averti que cette évolution s'accompagne d'un compromis. À mesure que de plus en plus de Bitcoin est verrouillé au sein des ETF, le marché pourrait se diviser en deux couches distinctes : le “Bitcoin régulé”, fonctionnant comme un actif financiarisé portant des garanties, et le “Bitcoin on-chain”, préservant ses racines décentralisées et autonomes.

L'analyste crypto Shanak Anslem Perera a fait écho à ce point de vue en soutenant que le Bitcoin détenu par l'ETF peut désormais être considéré comme une garantie pouvant être utilisée en marge, éligible au repo et empruntable à des taux d'environ 4 à 6 %, tout en restant vérifiable cryptographiquement.

Perera a expliqué que cette évolution transforme Bitcoin d'un instrument de trading volatil en une infrastructure financière fonctionnelle capable de soutenir des prêts et des portefeuilles à effet de levier.

Il a déclaré :

“Ce n'est pas de 'l'adoption.' C'est l'architecture monétaire qui se réécrit en temps réel : la rareté décentralisée reprogramme la liquidité centralisée.”

De plus, Wes Gray, le fondateur d'Alpha Architect, a suggéré que les baleines pourraient avoir pris ces mesures pour se protéger des attaquants. Il a déclaré :

“[C'est] aussi agréable d'éviter le type fou avec une arme qui se pointe chez vous et exige que vous transfériez 10 btc sinon c'est fini.”

Notamment, l'industrie de la crypto a connu une augmentation des attaques de type wrench ciblant les holders de crypto suite à la hausse de Bitcoin vers un nouveau sommet historique cette année.

Comment cela va-t-il impacter Bitcoin ?

Les analystes de Bitfinex ont déclaré à CryptoSlate que la vague croissante de créations d'ETF en nature est neutre à haussière à court terme, mais structurellement haussière à long terme.

Ils ont expliqué que cette tendance pose les bases d'un système financier où la rareté décentralisée de Bitcoin soutient la liquidité centralisée.

Compte tenu de cela, ils ont projeté que le iShares Bitcoin Trust de BlackRock (IBIT) pourrait voir ses actifs sous gestion (AUM) passer de 86,8 milliards de dollars à plus de $100 milliards d'ici novembre, alors que les conversions différées d'impôts continuent d'absorber des jetons de la garde personnelle vers des fonds réglementés.

Bien que ces échanges ne créent pas de nouvelle pression d'achat, ils augmentent mécaniquement l'AUM de l'ETF, resserrent l'offre en circulation grâce à la garde en stockage à froid, et renforcent le rôle de Bitcoin en tant que garantie de niveau institutionnel.

Bitfinex a ajouté que les holdings d'ETF pourraient croître de 10 à 15 % supplémentaires au T4, même sans afflux nets significatifs.

Ils ont noté que cette dynamique pourrait déclencher une compression mécanique de l'offre, car les 12 ETF BTC détiennent désormais environ 1,35 million de jetons ( ou 6,8 % de l'offre circulante de Bitcoin). Avec moins de jetons disponibles sur les plateformes d'échange, les flux entrants marginaux pourraient avoir un impact disproportionné sur la découverte des prix.

Couplé à l'assouplissement monétaire continu de la Réserve fédérale (les taux d'intérêt actuellement compris entre 4,00 % et 4,25 %), cette contraction de l'offre disponible pourrait amplifier l'élan à la hausse, entraînant potentiellement le prix du Bitcoin d'environ 108 000 $ aujourd'hui à environ 140 000 $ d'ici mi-2026.

Mentionné dans cet article