Bitwise : des flux de fonds records dans le Bitcoin ETF sont attendus au quatrième trimestre.

Auteur : Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise ; traduit par : Jinse Caijing

Au début de cette année, nous avons prédit que les fonds attirés par le Bitcoin ETF en 2025 dépasseraient le montant record de sa première année (360 milliards de dollars attirés en 2024). En regardant le graphique, vous pourriez penser que nous commençons à nous inquiéter. Au cours des trois premiers trimestres de cette année, le Bitcoin ETF a attiré 22,5 milliards de dollars de fonds, et si cela continue, les flux de fonds pour l'année atteindront environ 30 milliards de dollars. Bien que ce chiffre soit impressionnant, il est légèrement inférieur au pic de 2024.

Or vs. Bitcoin : Flux de fonds annuels des ETF

Source des données : Bitwise Asset Management, données provenant de ETF.com, Farside Investors et du Bureau of Labor Statistics des États-Unis. Données à jour au 3 octobre 2025, ajustées en fonction de l'inflation. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.

Mais j'ai une opinion audacieuse : je ne m'inquiète pas.

À mon avis, divers facteurs favorables se sont réunis, suffisants pour entraîner un afflux de capitaux très fort au quatrième trimestre - suffisamment fort pour que nous établissions un nouveau record (ainsi qu'un nouveau point historique pour le prix du Bitcoin).

Il y a trois raisons :

1, Nous avons enfin remporté une grande plateforme de gestion de patrimoine.

Jusqu'à récemment, les plus grandes sociétés de gestion de patrimoine au monde étaient encore interdites d'acheter des ETF Bitcoin. Cette situation a enfin changé.

Le 1er octobre, le comité mondial des investissements de Morgan Stanley — qui supervise 16 000 conseillers gérant 20 000 milliards d'actifs — a publié un rapport intitulé « Considérations sur l'allocation d'actifs en cryptomonnaies ». Ce rapport marquant indique que les conseillers financiers et les clients de l'entreprise peuvent désormais "allouer de manière flexible les cryptomonnaies en tant que partie de leur portefeuille d'investissement multi-actifs". Le rapport suggère qu'un ratio d'allocation allant jusqu'à 4 % est approprié pour les investisseurs ayant une tolérance au risque plus élevée.

Morgan Stanley recommande un ratio de configuration maximal des cryptomonnaies dans un portefeuille d'investissement multi-actifs.

Source des données : Morgan Stanley Wealth Management Global Investment Committee et Bloomberg. Données arrêtées au 30 septembre 2025.

Morgan Stanley n'est pas un cas isolé. Wells Fargo (gérant environ 2 trillions de dollars d'actifs) a récemment changé de position, permettant aux conseillers de faire des allocations au nom de leurs clients. Je soupçonne qu'UBS, Merrill et d'autres institutions suivront rapidement.

Je ne m'attends pas à ce que tous les conseillers de ces entreprises se ruent immédiatement vers le Bitcoin ETF. Les nouvelles directives prennent du temps à être digérées, surtout lorsque nous avons affaire à des dizaines de milliers de professionnels de la finance. Mais je peux vous dire, à partir de mes nombreuses conversations avec des conseillers au cours des derniers mois : il existe une demande sérieusement réprimée, et je m'attends à un afflux de fonds considérable au quatrième trimestre.

2、 "Dévaluation de la transaction" est la transaction à la mode cette année.

Cette année, les principaux actifs les plus performants au niveau mondial sont l'or et le bitcoin.

Wall Street a un terme pour cela : "trading de dévaluation". Cela fait référence à l'investissement dans des actifs qui devraient bien performer lorsque le gouvernement dévalue ou affaiblit sa monnaie. Et le gouvernement dévalue effectivement la monnaie : depuis 2020, la masse monétaire des États-Unis a augmenté de 44 %. JP Morgan a publié le 1er octobre un rapport important sur le trading de dévaluation, qui indique clairement que le trading de dévaluation devient courant.

Pourquoi est-ce important ? Parce que lorsque les conseillers s'asseyent avec leurs clients pour faire un bilan annuel, ils souhaitent que le rapport de fin d'année montre qu'ils ont détenu les investissements les plus réussis. Et la seule façon d'y parvenir est : d'acheter de l'or et du Bitcoin.

L'année dernière, tout le monde espérait que son rapport annuel montre qu'il détenait des actions Nvidia. Cette année, ce qu'ils désirent, ce sont de l'or et des bitcoins. Je soupçonne qu'avec les conseillers profitant de la tendance à la dévaluation, vous verrez des flux de capitaux solides jusqu'à la fin de l'année.

3, le prix du Bitcoin est en plein essor

Je soupçonne que nous verrons un troisième - et le plus fondamental - motif de forte afflux de fonds, c'est que je suis optimiste quant aux rendements du Bitcoin au quatrième trimestre. Nous sommes déjà à un niveau historique, ayant franchi la barrière psychologique des 100 000 dollars, avec un prix du Bitcoin dépassant 125 000 dollars. Rien que durant la première semaine d'octobre, le prix du Bitcoin a augmenté de 9 %. Bien que cela semble un peu contre-intuitif, des prix plus élevés stimulent généralement une plus grande demande pour les ETF Bitcoin, car les médias, les entreprises et les investisseurs quotidiens portent leur attention sur le Bitcoin.

En fait, bien que la corrélation ne signifie pas nécessairement causalité, chaque trimestre où le rendement du Bitcoin est à deux chiffres, il y a également des entrées de fonds à deux chiffres de milliards de dollars dans les ETF Bitcoin.

Flux de capitaux des ETF Bitcoin vs. Taux de rendement du Bitcoin

Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

Q4 : Bon départ

Il est à noter que le quatrième trimestre a bien commencé. Au cours des quatre premiers jours de négociation de ce trimestre, nous avons déjà enregistré des entrées nettes de 3,5 milliards de dollars pour les ETF, portant le total des entrées depuis le début de l'année à 25,9 milliards de dollars.

Nous avons encore 64 jours de négociation pour obtenir 10 milliards de dollars supplémentaires. Je pense que nous pouvons non seulement le faire, mais que nous le ferons encore mieux.