Pourquoi le nouveau portefeuille 60/20/20 de Morgan Stanley est un signal d'alarme pour les investisseurs

Mike Wilson, directeur des investissements de Morgan Stanley, vient de faire une recommandation audacieuse, cassant la conception traditionnelle du portefeuille 60/40 (60% actions, 40% obligations). Au lieu de cela, il propose un modèle 60/20/20, dans lequel l'or devient officiellement un élément clé aux côtés des obligations, afin d'augmenter la résistance dans un contexte d'inflation élevée et de marché volatil.

Nouveau cadre stratégique de Morgan Stanley

Au lieu de s'appuyer uniquement sur les obligations pour équilibrer le risque des actions, le modèle 60/20/20 alloue 20 % à l'or, le considérant comme un outil de couverture contre l'inflation plus efficace que les obligations d'État. Wilson souligne :

"L'or est désormais un actif qui démontre une résistance exceptionnelle, dépassant même les obligations. Les actions de haute qualité et l'or deviennent les meilleures protections."

Ceci est un tournant important, car au cours des deux dernières décennies, l'or a prouvé sa capacité supérieure par rapport aux obligations en tant qu'actif de diversification de portefeuille. Cette tendance est encore plus marquée alors que de nombreux pays, d'El Salvador, des pays BRIC (Brésil, Russie, Inde, Chine) à la Pologne, renforcent leurs achats d'or à un niveau record.

Signification pour les investisseurs

Ce changement oblige les investisseurs à réévaluer leurs hypothèses sur les instruments de couverture des risques. L'or, en tant qu'"actif refuge sûr" et peu dépendant des taux d'intérêt réels, devient un pilier dans le portefeuille.

Morgan Stanley admet que les perspectives de croissance des actions américaines sont actuellement "à un niveau historiquement bas" par rapport aux obligations d'État, tandis que les obligations à long terme subissent une pression en raison de la hausse des rendements et de l'étroitesse des écarts de crédit. Par conséquent, cette banque recommande de se concentrer sur les obligations à court terme ( d'environ 5 ans ) pour optimiser les rendements.

Cependant, la conséquence est que le département du Trésor américain rencontrera des difficultés supplémentaires. L'économiste macroéconomique Peter Schiff a commenté :

“Pour passer de 60/40 à 60/20/20, les investisseurs doivent vendre des obligations. Cela signifie que Morgan Stanley a indirectement considéré les obligations du gouvernement américain comme une ‘vente’. C'est un moment extrêmement défavorable, alors que le département du Trésor américain doit émettre plus d'obligations que jamais.”

Or, Bitcoin et l'avenir de la couverture

Selon Morgan Stanley, un portefeuille 60/20/20 offre un rendement ajusté au risque plus élevé que de se fier uniquement aux obligations, en particulier dans un contexte de marché du crédit fragile et de cycles de hausse des taux d'intérêt désynchronisés. L'or est considéré comme un "actif résilient", un complément parfait aux actions de haute qualité, surtout lorsque les taux d'intérêt réels ont tendance à diminuer pendant les périodes de récession.

Pour le marché des cryptomonnaies, le fait que Morgan Stanley rehausse l'or a une signification double. D'une part, cela reflète le scepticisme croissant à l'égard de la dette libellée en monnaie fiduciaire et des obligations d'État à long terme. D'autre part, cela met également en avant l'histoire de la rareté numérique de Bitcoin – un facteur attirant les investisseurs à la recherche d'outils alternatifs non corrélés aux finances traditionnelles.

Cependant, au moins à l'heure actuelle, les institutions financières privilégient encore l'or au Bitcoin. Le changement de Morgan Stanley est un avertissement pour l'approche d'investissement traditionnelle « achat et conservation » : les obligations ne sont plus un choix de couverture absolu. Dans un monde volatil, les investisseurs doivent s'adapter rapidement, et l'« or numérique » comme le Bitcoin devra rivaliser plus intensément pour se faire une place dans le portefeuille des institutions.

Vương Tiễn