La ruée vers l'or des RWA sur le marché boursier de Hong Kong : les entreprises cotées s'empressent de « passer à la chaîne », une migration numérique d'une valeur de 3 milliards d'actifs.

Depuis 2025, le marché des capitaux de Hong Kong a connu une "ruée vers l'or RWA". Dans le contexte d'une accélération du processus de conformité entre l'industrie de chiffrement et les RWA (actifs du monde réel), un grand nombre de sociétés cotées à Hong Kong, possédant des licences de TradFi, des actifs physiques ou des bases d'activités existantes, intègrent la tokenisation des RWA dans leur stratégie principale, planifiant d'initier un voyage de reconfiguration de la valeur de "off-chain" à "off-chain". Ces entreprises ne se contentent plus des modèles d'exploitation d'actifs traditionnels, mais tentent d'utiliser la technologie Blockchain pour "réveiller" des actifs dormants, leur donnant une nouvelle liquidité et une valeur marchande.

Actions Hong Kong RWA deux grands camps : émetteurs de produits et prestataires de services

Actuellement, la participation des entreprises cotées à l'écosystème RWA peut être divisée en deux catégories : d'une part, les émetteurs de produits qui émettent des produits connexes en utilisant leurs propres actifs comme ancre ; d'autre part, les prestataires de services qui offrent des services d'affaires RWA tels que la technologie, la finance et le conseil. PANews a passé en revue les entreprises cotées actives sur le marché récemment autour du concept RWA, pour voir quelle nouvelle histoire financière elles racontent.

Émetteur du produit : des « actifs dormants » aux « jetons liquides »

L'émetteur du produit utilise ses actifs principaux comme ancre, pratique la tokenisation pour activer les actifs existants, améliorer leur liquidité et explorer de nouveaux modèles commerciaux.

Coolpad Group : le géant de la gestion immobilière lance une expérience RWA. En tant qu'entreprise axée sur le secteur des smartphones, Coolpad Group fait face à des défis de performance ces dernières années, tout en détenant un grand nombre d'actifs immobiliers. L'annonce indique qu'à la fin de 2024, la valeur de ses biens immobiliers d'investissement atteindra 3,151 milliards de dollars de Hong Kong, mais la capitalisation boursière de l'entreprise est restée longtemps inférieure à la valeur comptable de ses actifs nets. Pour résoudre cette impasse, Coolpad Group a créé le "Département de tokenisation des actifs du monde réel", qui prévoit de tokeniser les droits sur ses deux principaux actifs immobiliers : le Coolpad Tower à Nanshan, Shenzhen, et le Coolpad Technology Ecological Park à Songshan Lake, Dongguan.

Nouvelles villes de Chine : En s'appuyant sur des alliances et des plateformes agréées, en se concentrant sur la tokenisation des biens immobiliers commerciaux. À la fin de l'année 2024, la valeur des biens immobiliers d'investissement de l'entreprise atteindra environ 4,337 milliards de RMB, mais la capitalisation boursière de l'entreprise reste longtemps inférieure à la valeur comptable des actifs nets. Les nouvelles villes de Chine ont adopté une approche en deux étapes : d'abord, le 30 juillet, en tant que co-fondateur, elles ont participé à la création de l'« Alliance mondiale des actifs réels de Hong Kong » ; ensuite, l'entreprise a, le 15 septembre, formé un portefeuille d'actifs avec la plateforme de trading agréée de Hong Kong EXIOIOIO, cette dernière fournissant des services d'émission de jetons.

Derlin Holdings : un microcosme de la migration du « on-chain » dans la finance traditionnelle. C'est une société financière détentrice des licences 1, 4, 6 et 9 de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong. L'entrée de Derlin Holdings dans le RWA n'est pas un nouveau départ, mais plutôt un « package de mise à niveau » pour ses activités dans la finance traditionnelle, en établissant une coopération stratégique à travers l'acquisition de parts dans la société de technologie financière Asseto, et en « tokenisant » ses activités existantes de gestion d'actifs, de négociation de valeurs mobilières et de bureaux familiaux.

Guofu Quantum : un attrapeur d'« actifs tokenisés » en transformation intersectorielle. Principalement axé sur les services financiers, et activement engagé dans l'industrie des technologies quantiques, il a élaboré une stratégie à double voie « Quantum + Actifs numériques », définissant l'entrée dans les RWA dans son annonce comme « la prise de contrôle précoce de la tokenisation des actifs on-chain ». Guofu Quantum a acquis des actions du fournisseur de services technologiques RWA Rtree par l'intermédiaire d'une filiale à 100 %, afin de tokeniser ses actifs, y compris des œuvres d'art de grande valeur, des créances commerciales et des actifs d'exploitation de la chaîne d'approvisionnement.

Fournisseur de services : « habilitateur » dans l'écosystème

Les prestataires de services commerciaux opèrent généralement dans différents secteurs, utilisant la tokenisation comme un outil, non seulement pour la tokenisation des actifs, mais également en tirant parti de leurs avantages dans les domaines de la fintech, des ressources industrielles ou des licences de conformité, afin de fournir un soutien technique et des services clés à l'écosystème RWA.

华检医疗 : Créer un écosystème RWA dans un domaine vertical. La stratégie RWA de 华检医疗 est unique, elle ne se limite pas à la tokenisation d'actifs, mais s'engage à construire un écosystème vertical appelé « IVDNewCo Exchange », mettant en avant les « actifs de haute technologie en médicaments innovants » et les « droits de propriété intellectuelle en médicaments innovants » comme actifs centraux, tout en émettant un stablecoin « IVDDollar » (IVDD).

Yunfeng Finance : se concentre sur la création d'une « infrastructure financière nouvelle » de niveau institutionnel. L'entrée de Yunfeng Finance symbolise la reconnaissance des actifs du monde réel (RWA) par les plus grandes institutions financières traditionnelles. Sa stratégie n'est pas de tokeniser une certaine classe d'actifs, mais d'investir directement dans les blockchains sous-jacentes, comme la blockchain Pharos, qui se concentre sur la construction de scénarios d'application d'« actifs du monde réel de niveau institutionnel », et de collaborer avec des géants de la technologie pour « construire ensemble une nouvelle infrastructure financière RWA ».

JetLi Trading宝 : le "paveur" des infrastructures RWA. C'est une entreprise de technologie financière qui fournit des services de plateforme de trading financier, possédant les licences de la Securities and Futures Commission de Hong Kong de type 1 et type 7. La stratégie RWA de JetLi Trading宝 consiste à s'engager dans le secteur des services RWA par la création de coentreprises ou l'établissement de partenariats, jouant ainsi le rôle de "fournisseur d'infrastructure".

Les trois motivations des entreprises cotées à Hong Kong pour s'engager dans les RWA

L'analyse des cas ci-dessus révèle que les motivations communes des entreprises cotées à Hong Kong entrant sur le marché des RWA sont diverses et interconnectées, formant ensemble la logique sous-jacente de la « ruée vers l'or » des RWA.

Activation des actifs : évaluation et dilemme de liquidité de "rupture". De nombreuses sociétés cotées à Hong Kong ont une capitalisation boursière qui reste longtemps inférieure à leur valeur nette comptable, et il existe dans leur bilan de nombreux actifs physiques ayant une valeur comptable considérable mais une liquidité faible. La tokenisation des RWA établira un mécanisme de tarification instantanée de marché pour les actifs physiques initialement peu liquides, permettant à leur valeur d'être reflétée de manière plus objective et opportune sur le marché secondaire, contribuant ainsi à la réévaluation de la capitalisation boursière de l'entreprise.

Transformation stratégique : tisser une « bouée de sauvetage » face à la baisse des performances et à la récession sectorielle. Lorsque la croissance des activités traditionnelles d'une entreprise cotée stagne, la recherche d'une deuxième courbe de croissance devient une nécessité commune. Les RWA, en tant que domaine de pointe à l'intersection de l'économie cryptographique et des TradFi, recèlent un énorme potentiel de marché, capable d'aider les entreprises à se libérer de l'image négative de la récession de leur secteur d'origine et à redessiner un nouveau plan concernant « innovation et forte croissance » pour le marché des capitaux.

Nouvelle narration de « cotation par coquille » à l'ère numérique : certaines petites entreprises cotées dont la capitalisation boursière est relativement faible cherchent activement à entrer dans le RWA, non pas pour développer des activités RWA, mais pour utiliser RWA pour « redéfinir leur identité ». En adoptant le RWA, ces entreprises peuvent passer d'une « coquille » ordinaire, voire de mauvaise performance, à des « pionniers des actifs virtuels » ou à des « innovateurs en finance numérique ».

Les actifs réels (RWA) agissent comme un "pont" entre le marché traditionnel des capitaux et le marché des cryptomonnaies. En plus des entreprises cotées en bourse à Hong Kong mentionnées ci-dessus, il y a également plus d'une dizaine d'autres entreprises, telles que New World Development, Kaisa Group et Zhongji Game, qui entrent rapidement sur le marché. Cependant, le chemin de l'"intention" à la "réalisation" est encore parsemé d'embûches, car la plupart des entreprises cotées à Hong Kong font des "annonces volontaires" et précisent clairement qu'elles "n'ont pas de valeur légale" ou qu'elles "sont encore en phase d'exploration", ce qui indique que la mise en œuvre des activités RWA reste entourée de nombreuses incertitudes.